8,4 milliarder dollar i en take-private avtale sender Clearwater-aksjene opp, analytikere påpeker undervurdering

Clearwater Analytics' aksjekurs steg nesten 8 % i forhåndshandel mandag etter at selskapet gikk med på en take-private avtale på 8,4 milliarder dollar ledet av private equity-selskapene Permira og Warburg Pincus.

I henhold til transaksjonens vilkår vil Clearwater-aksjonærene motta 24,55 dollar per aksje i kontanter, noe som representerer en premie på omtrent 47 % i forhold til selskapets sluttkurs 10. november, den siste handelsdagen før rapporter om en mulig avtale kom.

Tilbudet understreker økende private equity-interesse for programvareselskaper hvis verdsettelser har ligget bak forventningene til offentlige markeder.

Clearwater sa søndag at styret deres hadde godkjent transaksjonen etter en anbefaling fra en spesiell komité av uavhengige styremedlemmer.

Komiteen ble rådgitt av ekstern juridisk rådgiver og en finansrådgiver, som begge støttet avtalen.

Transaksjonen er fortsatt underlagt godkjenning fra aksjonærer og myndigheter. Hvis disse betingelsene oppfylles, forventer Clearwater at avtalen blir gjennomført i første halvår av 2026.

Selskapet sa at de vil fortsette å operere som vanlig mens prosessen pågår.

Investorgruppen inkluderer også det Singapore-baserte fondet Temasek, som legger til en langsiktig institusjonell støttespiller i avtalen sammen med de to private equity-selskapene.

Ledelsen ser rom for raskere vekst

Administrerende direktør Sandeep Sahai beskrev avtalen som et positivt utfall for både selskapet og dets aksjonærer, og sa at den ville gi Clearwater større fleksibilitet til å følge sin langsiktige strategi.

Han sa at det å operere som et privat selskap vil gjøre det mulig for Clearwater å investere mer aggressivt mens de integrerer plattformene sine for å bygge en neste generasjons investeringsforvaltningsløsning fra front til bak.

Denne plattformen er ment å bedre adressere alternative eiendeler, forbedre risikoanalyse og utvide bruken av agentiske, AI-drevne verktøy basert på Clearwaters proprietære data.

Sahai sa at Permira og Warburg Pincus bringer erfaring med å skalere teknologivirksomheter og vil støtte selskapets neste vekstfase.

Warburg Pincus' administrerende direktør Alex Stratoudakis sa at firmaet støtter Clearwaters visjon om å skape en åpen, modulær plattform for institusjonell investeringsforvaltning.

En virksomhet bygget på skybasert analyse

Med base i Boise, Idaho, tilbyr Clearwater skybasert programvare som hjelper selskaper med å administrere investeringsporteføljer ved å samle data og utføre regnskap og analyse i ett system.

Selskapet driver en plattform med flere leietakere som lar kundene integrere komplekse analyser og generere mer presise, on-demand innsikter.

Clearwater ble børsnotert i 2021 med en verdsettelse på rundt 5,5 milliarder dollar.

Per søndag var markedsverdien omtrent 6,5 milliarder dollar, ifølge LSEG-data.

Ved utgangen av 2024 betjente selskapet selskaper som forvaltet 8,8 billioner dollar i forvaltede eiendeler.

Private equity vender tilbake til et kjent navn

Permira og Warburg Pincus er ikke nye i Clearwater. Begge selskapene var majoritetseiere på tidspunktet for børsnoteringen og reduserte gradvis sine eierandeler i årene som fulgte ved å selge ulike aksjeklasser.

Personer med kjennskap til saken fortalte Reuters forrige måned at de to firmaene hadde levert et felles bud på Clearwater, omtrent fire år etter at selskapet ble børsnotert.

Den fornyede interessen kommer samtidig som private equity-selskaper retter seg mot børsnoterte programvareselskaper de mener er undervurderte.

Avtalen ble kunngjort kort tid etter at aktivistinvestoren Starboard Value avslørte en nesten 5 % eierandel i Clearwater, med argumentet om at selskapet var undervurdert på grunn av investorers bekymringer over integreringen av nylige oppkjøp, inkludert Enfusion, Beacon og Bistro.

Verdivurderingsdebatt blant analytikere

Ikke alle markedsdeltakere er overbevist om at tilbudet fullt ut reflekterer Clearwaters potensial.

Analytikere hos RBC Capital Markets sa at budet undervurderer selskapet, noe som peker på omfanget og langsiktige vekstutsikter.

De bemerket at investorer har vært skeptiske til avtagende organisk vekst og tempoet på fusjoner og oppkjøp som er fullført på kort tid, faktorer som har tynget aksjen.

Take-private-tilbudet kan gi Clearwater tid borte fra presset i det offentlige markedet til å jobbe seg gjennom disse utfordringene.

PJT Partners fungerer som eksklusiv finansiell rådgiver for Clearwaters spesielle styrekomité, med Cravath, Swaine og Moore som juridiske rådgivere.

JP Morgan gir råd til Clearwater, mens Kirkland and Ellis er juridisk rådgiver for investorgruppen.

Avtalen legger til en travel periode for både Permira og Warburg Pincus.

I de siste månedene har Permira gått med på å selge Boats Group til General Atlantic og CPP Investments, mens Warburg Pincus ledet en gruppe som kjøpte ECN Capital Corp i en transaksjon verdsatt til rundt 1,9 milliarder kanadiske dollar, inkludert gjeld.