Indonesiske obligasjoner får tilbake utenlandsk interesse etter hvert som stabilitetsbekymringene letter

Indonesias statsobligasjonsmarked avsluttet 2025 med en smal, men merkbar vending i utenlandske investorers atferd. Etter måneder med vedvarende salg kom utenlandske midler tilbake i desember, noe som hjalp markedet med å avslutte året med en liten netto tilstrømning.

Skiftet fulgte en ustabil periode preget av politisk uro, lederskifter i finansdepartementet og bekymringer rundt finanspolitisk disiplin og sentralbankens uavhengighet.

Desemberdataene antyder at selv om tilliten fortsatt er skjør, har posisjoneringen blitt så lav at selv moderate forbedringer i globale og nasjonale forhold var nok til å trekke investorer tilbake.

Utenlandske investorer registrerte netto kjøp av rundt 388 millioner dollar i indonesiske obligasjoner i lokal valuta i desember, ifølge Bloomberg. Det var den første månedlige tilførselen siden august.

Den sene oppgangen førte til at totale utenlandske netto innstrømninger for 2025 nådde omtrent 337 millioner dollar, og forlenget en årlig kjøpsrekke inn i tredje år på rad, om enn i et langt langsommere tempo enn tidligere perioder.

Måneder med tungt salg

Oppgangen i desember fulgte en kraftig stemningsendring i perioden september til november.

I løpet av disse tre månedene solgte globale fond indonesiske obligasjoner for rundt 4,6 milliarder dollar, noe som utslettet tidligere gevinster.

Utsalget sammenfalt med uro i flere byer og fjerningen av den mangeårige finansministeren Sri Mulyani Indrawati, som hadde blitt sett på som en viktig anker for finanspolitisk troverdighet.

Investorenes uro ble ytterligere forsterket av bekymringer om at den påtroppende finansministerens planer om å øke offentlige utgifter kunne øke statens budsjettunderskudd.

Samtidig oppsto det spørsmål om uavhengigheten til Bank Indonesia, noe som økte presset på lokale eiendeler og bidro til vedvarende utenlandske utstrømninger gjennom store deler av siste kvartal.

Hvorfor desember betydde noe

I desember hadde utenlandsk posisjon i indonesiske obligasjoner allerede blitt betydelig tynnere. Dette betydde at terskelen for fornyet tilstrømning var relativt lav.

Forbedrede globale forhold spilte en rolle, inkludert en svakere amerikansk dollar og en mer håndterbar tilgang på statsgjeld. Sammen gjorde disse faktorene indonesiske obligasjoner mer attraktive etter måneder med forsiktighet.

Forskning fra PT Mandiri Sekuritas viste at stemningen hadde blitt svært sensitiv for inkrementelle positive signaler.

Sentralbanksignal

Politiske beslutninger bidro også til å roe nervene. I desember beholdt Bank Indonesia sin styringsrente uendret, og prioriterte stabilitet i rupiah midt i pågående kapitalutstrømninger.

Samtidig indikerte de at de ville fortsette å søke rom for å lette politikken i fremtiden.

Denne balansegangen beroliget markedene med at sentralbanken ikke hastet med aggressive kutt kun for å støtte statlige vekstplaner.

Denne holdningen reduserte frykten for et kraftig politisk skifte og bidro til å skille pengepolitikken fra finanspolitiske ambisjoner.

Analytikere fortsetter imidlertid å påpeke risikoer knyttet til innenlandsk økonomi.

Potensielle underskudd i statlige inntekter, kombinert med planer om høyere offentlige utgifter, er fortsatt en sentral bekymring for investorer som vurderer Indonesias obligasjonsmarked i 2026.