Forklaring: hvorfor Trump ønsker at forsvarsselskaper skal kutte aksjetilbakekjøp og utbytte

President Trump truer med å forby aksjeinnkjøp og utbytteutbetalinger til store amerikanske forsvarskontraktører inntil de øker våpenproduksjonen og reduserer kostnadsoverskridelser.

Administrasjonen utarbeider en presidentordre som retter seg mot selskaper som Lockheed Martin, Northrop Grumman, RTX, Boeing og General Dynamics.

Selskapene returnerer milliarder til aksjonærene årlig, men det påstås at de overser Pentagon-fristene og overskrider budsjettene på kritiske våpenprogrammer.

Trumps mål er klart: tvinge disse entreprenørene til å omdirigere kontanter fra aksjonærutbetalinger til fabrikker, utstyr og produksjonskapasitet.

Hva Det hvite hus foreslår

Utkastet til presidentordre vil begrense utbytte, tilbakekjøp av aksjer og lederkompensasjon til forsvarsselskaper som overskrider budsjettet eller ligger bak skjema med våpenprogrammer.

I desember fortalte kilder Reuters at Det hvite hus forberedte tiltaket, med Trump som muligens signerte det tidlig i januar.

Onsdag erklærte Trump offentlig på Truth Social:

Direktivet er knyttet til et initiativ fra Finansdepartementet, selv om de nøyaktige håndhevingsmekanismene fortsatt er uklare.

Detaljer er fortsatt under ferdigstillelse, inkludert kvalifikasjonsgrenser og spesifikke utløsere, om forsinkelser må måles i måneder, år eller kostnadsoverskridelsesprosenter.

Dette presset følger etter år med frustrasjon fra Pentagon over forsvarsindustrien.

Northrop Grummans Sentinel interkontinentale ballistiske missilprogram har vokst til 140,9 milliarder dollar, 81 % over det opprinnelige estimatet på 77,7 milliarder dollar.

Lockheed Martins F-35 jagerflyprogram har møtt vedvarende kostnadsøkninger og forsinkelser i tidsplanen gjennom hele sin 20-årige utvikling.

I mellomtiden har de samme firmaene brukt titalls milliarder på å belønne aksjonærer.

Lockheed Martin økte nylig sitt kvartalsvise utbytte til 3,45 dollar per aksje (selskapets 23. årlige økning på rad) og godkjente et ytterligere aksjekjøp på 2 milliarder dollar, noe som bringer total tilbakekjøpsmyndighet til 9,1 milliarder dollar.

Northrop Grumman betaler et kvartalsvis utbytte på 2,31 dollar og godkjente et nytt tilbakekjøpsprogram på 3 milliarder dollar i desember 2024.

Fra 2021 til 2024 brukte de fire største Pentagon-entreprenørene, Lockheed, RTX, General Dynamics og Northrop, omtrent 89 milliarder dollar til sammen på tilbakekjøp og utbytte.

Omtrent 58 milliarder dollar av dette kom fra skattebetalerfinansierte offentlige kontrakter.

Markeds- og juridiske implikasjoner

Forsvarsaksjene stupte på nyhetene.

Lockheed Martin falt 1,7 % og Northrop Grumman falt 2 % i onsdagens handel etter Trumps kommentarer.

Analytikere frykter at restriksjonene kan redusere støtten til inntjening per aksje, tilbakekjøp kunstig øke EPS ved å redusere aksjetallet, og skade utbytteavkastningen som tiltrekker institusjonelle investorer.

Juridiske eksperter sier imidlertid at Trumps myndighet til å håndheve slike restriksjoner er tvilsom.

Utøvende ordrer kan ikke lage nye lover; De kan bare pålegge føderale etater å håndheve eksisterende myndigheter.

Administrasjonen vil sannsynligvis knytte restriksjoner til offentlige kontrakter, og i praksis true med å holde tilbake arbeid med mindre selskapene etterkommer.

Den tilnærmingen er mer politisk gjennomførbar, men juridisk uklar. Bransjegrupper forbereder rettstvister.

Analytikere påpeker også at forsvarsentreprenører sannsynligvis vil dra nytte av høyere forsvarsutgifter uansett.

Trump signaliserer vilje til å øke Pentagon-budsjettene, noe som kan øke inntektene nok til å motvirke utbyttekutt.

Det virkelige spørsmålet er om entreprenører frivillig vil etterkomme for å vinne større kontrakter eller kjempe mot restriksjonene i retten.