Indias økonomi ser sterk ut med lav inflasjon – men merker folk det

India går inn i 2026 med hovedindikatorer som mange store økonomier vil misunne.

Veksten er sterk, inflasjonen er dempet, og politisk stabilitet forblir intakt.

Likevel ligger det under disse betryggende tallene en økende kløft mellom makroprestasjoner og levd økonomisk virkelighet, ifølge en rapport fra Financial Times.

For både investorer og beslutningstakere vil denne dikotomien definere året som kommer.

Veksten akseler, men gevinstene forblir ujevne

Indias økonomi overrasket på oppsiden i 2025.

Bruttonasjonalproduktet økte med 8,2 % år-til-år i juli–september-kvartalet, noe som førte til at Reserve Bank of India hevet vekstprognosen for 2026 til 6,8 % fra 6,5 %.

Inflasjonen har vært lav i flere kvartaler, noe som gir sentralbanken rom til å vurdere ytterligere rentekutt i år.

Denne veksten fanges imidlertid uforholdsmessig mye opp av de velstående.

Eiendomsmarkedene illustrerer ubalansen tydelig: ultra-luksuriøse leiligheter priset over 1 million dollar blir kjøpt opp i løpet av få dager etter lansering, mens boligprosjekter for middels inntekt fortsetter å ha usolgte varer i flere kvartaler.

Verdien øker, men volumene gjør det ikke.

To strukturelle påkjenninger tynger husholdningens velvære.

Den første er sysselsetting. Offisielle data viser at arbeidsledigheten falt til 4,7 % i november 2025, men gjentatte rapporter om hundretusener av søkere som jaktet noen hundre eller tusen jobber i offentlig sektor forteller en annen historie.

I byene har gig-arbeid absorbert mange jobbsøkere, men disse rollene mangler ofte stabilitet, sikkerhetsnett eller avansement.

Samtidig skyldes en del av økningen i sysselsettingstallene definisjonsendringer som nå regner ubetalte hjelpere i familiebedrifter som sysselsatte, særlig ved å øke kvinners deltakelse.

Det andre presspunktet er husholdningsgjeld. Ifølge RBI-data oversteg husholdningenes forpliktelser 41 % av BNP per mars 2025, med nesten halvparten av lånet rettet mot forbruk snarere enn formuesbygging.

Lavere lønnsvekst, jobbusikkerhet og en sparerate som fortsatt er under nivået før pandemien tvinger mange husholdninger til å låne bare for å opprettholde levestandarden.

Makrobildet er fortsatt støttende, men hovedrisikoen for 2026 er at veksten fortsetter uten å føre til bredere inntekts- og sysselsettingsvekst.

Som et resultat kan India vokse kraftig i år, mens de fleste lommebøker får begrenset lettelse.

Aksjemarkedene stiger, porteføljer henger etter

Indias aksjemarkeder speiler den bredere ubalansen i økonomien.

Referanseindeksene nådde nye topper i 2025, men gevinstene var konsentrert i en smal gruppe aksjer.

Små og mellomstore aksjer slet, med nesten halvparten som ga negativ avkastning og de fleste andre som handlet i et stramt område.

For mange privatinvestorer reflekterte ikke porteføljene hovedindeksens prestasjon.

Utsiktene for 2026 er forsiktig optimistiske, men avhenger av selskapenes resultater og likviditetsforhold.

Et potensielt rentekutt i Federal Reserve kan forbedre den globale risikoviljen, men sammenhengen mellom lavere amerikanske renter og utenlandsk innstrømning til India har svekket seg.

Selv etter de amerikanske rentekuttene i fjor fortsatte utenlandske porteføljeinvestorer å trekke ut midler.

Innenlandske selskaper vil være avhengige av en oppblomstring i private kapitalutgifter og forbruk.

Teknologisektoren kan dra nytte av hvis handelsforbindelsene med USA stabiliseres, spesielt rundt saker som H1B-visum, selv om tjenester for øyeblikket ikke er underlagt toll.

Primærmarkeder var en viktig drivkraft for aktiviteten i 2025, og entusiasmen for børsnoteringer forventes å fortsette.

Den forventede børsnoteringen av Reliance Jio i første halvdel av året utmerker seg som en potensiell milepælstransaksjon.

En annen nærsiktig katalysator vil være finansminister Nirmala Sitharamans årlige budsjetttale, som vanligvis holdes tidlig i februar, hvor forventningene dempes av det begrensede budsjettet som er tilgjengelig.

Politisk stabilitet, med fremvoksende friksjoner

Politisk går statsminister Narendra Modis regjering inn i 2026 fra en posisjon av relativ komfort.

Delstatsvalgene i Assam, Kerala, Tamil Nadu og Vest-Bengal anses ikke som avgjørende for det regjerende Bharatiya Janata Party på nasjonalt nivå.

Assam virker sikkert, mens de sørlige statene fortsatt er vanskelig terreng.

Vest-Bengal forventes å bli den mest konkurransedyktige kampen.

Dette valgrommet gir regjeringen rom til å gjennomføre vanskelige eller upopulære tiltak.

Samtidig, etter mer enn et tiår ved makten, møter BJP-ledede administrasjonen økt gransking.

Kritikken har blitt mer hørbar i mainstream media og på sosiale plattformer, inkludert fra medier som tidligere ble sett på som fast pro-regjering.

Nylig motstand mot utvidede gruvetillatelser i Aravalli-fjellene viste dette skiftet.

Opposisjonen er fortsatt fragmentert og har slitt i de siste delstatsvalgene, noe som har etterlatt Modis største utfordringer internt snarere enn eksternt.

Spørsmål om etterfølgelse foran parlamentsvalget i 2029 henger igjen, selv om hans velgerbase forblir stabil.

For 2026 er hovedspørsmålet hvor effektivt regjeringen bruker politisk stabilitet for å håndtere økonomisk stress uten å utløse motreaksjoner.

Selv om endelige svar kanskje ikke dukker opp i år, vil de politiske valgene som tas nå sannsynligvis forme fortellingen inn i neste nasjonale valgsyklus.