Kobber og aluminium øker på grunn av forsyningsbekymringer, men Commerzbank ser 'tilbakeslagspotensial'

Basismetaller har fått en sterk start på det nye året, selv om de ikke har nådd rekordhøye nivåer satt av edle metaller.

Kobber og aluminium fortsetter sine oppgang fra i fjor, mens prisen på nikkel har hatt et spesielt kraftig hopp siden slutten av fjoråret. En rød tråd som driver alle tre metallene er hovedbekymringen for tilbudet.

Kobber, som nå handles nesten 2 000 dollar høyere enn toppen i mai 2024, blir styrket av frykt for nye amerikanske tollsatser sammen med vedvarende råvaremangel.

Dette har vært tydelig i de økende lagrene på COMEX. Tollsatser gjaldt opprinnelig kun for halvferdige kobberprodukter.

«Det er imidlertid nå tydelig frykt for at tollsatsene likevel vil bli utvidet til raffinert kobber, og det er derfor amerikanske selskaper ser ut til å bygge opp eller ytterligere utvide sine kobberlagre,» sa Thu Lan Nguyen, leder for FX- og råvareforskning i Commerzbank AG, i en rapport.

Kobbertilbakeslag på kort sikt mulig

Til tross for den nylige økningen, er utsiktene for kobber på kort sikt blandet. Nguyen påpeker at siden det «foreløpig ikke finnes noen indikasjon på om og når et slikt tiltak faktisk vil bli tatt, virker det tvilsomt om denne lagringen vil fortsette.»

Videre vil kobberproduksjonen i Kina, verdens viktigste metallprodusent, sannsynligvis forbli høy på kort sikt.

Derfor ser Commerzbank Research til og med «noe potensial for et tilbakeslag i kobberprisen i de kommende ukene.»

"Først senere i år, når det blir klart at kinesisk kobberproduksjon når et platå, ikke minst på grunn av statlig inngripen, forventer vi varige gevinster," la Nguyen til.

Aluminiumproduksjonen nådde toppen i Kina

Prognosen for aluminiumsprisen følger et lignende mønster.

Produksjonen i Kina, det viktigste industrilandet, nådde tydelig toppen i fjor, med månedlig produksjon som nylig har stagnert på et høyt nivå.

Fallende lagre på London Metal Exchange siden tidlig november indikerer også mangel på tilbud.

Selv om Commerzbank anser prisøkningen som bærekraftig, ser de kun begrenset potensial for videre oppside, og anslår en pris på 3 300 dollar per tonn innen utgangen av året.

Høyere priser kan sette et tak på oppgangen

En avgjørende faktor som begrenser mer aggressive prognoser, er den forventede tilbudsresponsen på de høye prisnivåene.

Nguyen sa:

Kobberprisen er nær sitt rekordhøye nivå, og aluminium er på et nivå sist sett i 2022.

Lavere energikostnader—spesielt europeisk gass—og billigere råvarer som bauksitt og aluminiumoksid forbedrer lønnsomheten for aluminiumprodusenter utenfor Kina.

«På mellomlang til lang sikt er det derfor å forvente en oppblomstring i aluminiumsproduksjonen,» sa Nguyen.