Hvorfor Nvidia-aksjens oppgang sitter fast — og kan den bryte fri?

Nvidias aksje står fortsatt fast, med aksjer som sliter med å gjenvinne oppadgående momentum til tross for fortsatt vekst i investeringer i kunstig intelligens i teknologisektoren.

Mangelen på varige gevinster reflekterer en bredere rotasjon bort fra megacap-teknologiaksjer, samt vedvarende usikkerhet rundt Nvidias eksponering mot Kina.

Nvidia-aksjene steg rundt 0,8 % til 185,02 dollar i tidlig handel torsdag, og bygde på en økning på omtrent 3 % fra onsdagens økt.

Likevel handles aksjen nær nivåer sist sett i august, noe som understreker hvor lite fremgang den har gjort de siste månedene sammenlignet med andre deler av halvleder- og AI-økosystemet.

Usikkerheten i Kina tynger stemningen

En viktig faktor bak Nvidias sidelengs handel har vært måneder med motstridende signaler rundt tilgangen til det kinesiske markedet, noe som fortsatt er avgjørende for dets langsiktige vekstfortelling.

Administrerende direktør Jensen Huang har uttrykt optimisme om at amerikanske eksportgodkjenninger kan gjøre det mulig for Nvidia å gjenoppta leveransene av sin H200 kunstige intelligensbrikke til Kina.

Denne optimismen har imidlertid gjentatte ganger blitt dempet av regulatorisk usikkerhet i Beijing.

Rapporter om at kinesiske myndigheter har satt ordrene på pause, kombinert med indikasjoner på at eventuelle godkjenninger kan være selektive snarere enn brede, har kollidert med investorenes håp om en potensiell inntektsmulighet på 54 milliarder dollar.

Situasjonen har vekket minner om fjorårets nedskriving på 5,5 milliarder dollar, da brå politiske endringer kuttet Nvidias mulighet til å selge chips designet for Kina.

Den geopolitiske dragkampen fortsetter å skjule Nvidias kortsiktige utsikter, og etterlater investorer usikre på om det kinesiske markedet vil bli en vekstkatalysator eller forbli en vedvarende overheng.

Rotasjon innen AI-bransjen

Samtidig ser investorentusiasmen innen AI-temaet ut til å ha flyttet seg mot andre segmenter av halvlederindustrien.

Minneproduktprodusenter som Micron Technology har tiltrukket seg sterke tilførsler, det samme har produsenter av halvlederproduksjonsutstyr som Applied Materials, som drar nytte av økende kapitalutgifter i hele chip-forsyningskjeden.

Intel har også fremstått som en fremragende aktør, ettersom investorer satset på en gjenoppretting i server- og PC-virksomheten.

Disse rotasjonene har svekket etterspørselen etter Nvidia-aksjer, selv om selskapet fortsatt er den dominerende leverandøren av avanserte AI-akseleratorer.

"Markedsverdien for de fremste AI-aksjene som Nvidia... har steget så mye og de har blitt en så stor del av viktige referanseindekser at det gjør det vanskelig for mange investorer å eie betydelig flere av disse aksjene," skrev UBS-analytiker Timothy Arcuri i en forskningsnotat denne uken.

Politisk motstand bygger seg opp i Washington

Nvidias utfordringer er ikke begrenset til markedsdynamikk. President Donald Trumps plan om å gi lisenser som tillater Nvidia å sende kraftigere AI-brikker til Kina har utløst økende motstand blant Washingtons lovgivere, inkludert medlemmer av presidentens eget parti.

Motstanden tiltok denne uken da utenrikskomiteen i Representantenes hus fremmet lovgivning som hadde som mål å stramme inn kongressens tilsyn med eksport av AI-brikker.

Det foreslåtte tiltaket, kjent som AI Overwatch Act, ble introdusert forrige måned av representant Brian Mast, R-Fla., som leder komiteen.

I henhold til lovforslaget vil både Representantenes hus' utenrikskomité og Senatets bankkomité være pålagt å godkjenne lisenser for avanserte AI-brikker innen 30 dager. Lovgiverne vil ha makt til å blokkere eksport gjennom en felles resolusjon.

Hvis AI Overwatch Act blir vedtatt, vil den tilbakekalle eksisterende lisenser for AI-chipoverføringer og innføre et midlertidig forbud inntil administrasjonen legger frem en nasjonal sikkerhetsstrategi for AI-eksport.

Forslaget inkluderer unntak for «pålitelige» amerikanske selskaper som sender chips til utlandet under amerikansk kontroll, forutsatt at de oppfyller spesifikke sikkerhetsstandarder.

Lovgivningen kommer samtidig som Trump-administrasjonen forbereder seg på å tillate Nvidia å selge sine H200-brikker til Kina – prosessorer som er betydelig kraftigere enn de som tidligere var tillatt for eksport.

Kritikere hevder at slike salg kan undergrave USAs teknologiske fordeler, mens tilhengere hevder at de er nødvendige for å opprettholde amerikansk lederskap innen KI.