Bank of Canada vil sannsynligvis beholde rentene midt i usikkerhet rundt handel og vekst

BoC forventes å holde styringsrenten på 2,25 % onsdag, noe som vil forlenge den nåværende pausen i pengepolitikken siden en lang rekke justeringer i fjor.

Men økonomer og pengemarkeder er uenige om hvilken retning Canadas pengepolitiske syklus bør ta resten av 2026, ettersom usikkerheten råder over økonomien.

Etter en nesten ett år lang pause gjennom mesteparten av 2025, har markedsaktørene gradvis økt sannsynligheten for en renteøkning senere i år siden desember.

Andre økonomer har advart om at resultatet fortsatt i stor grad avhenger av den pågående reforhandlingen av USA-Mexico-Canada-avtalen (USMCA), som fortsetter å skape usikkerhet rundt handels- og investeringsklima.

En nøytral posisjon, etter kuttene i fjor

BoC indikerte i oktober at inflasjonen stort sett var innenfor målområdet, og at styringsrenten var på et passende nivå etter å ha kuttet renten med 25 basispunkter.

Beslutningstakere på den tiden innrømmet at de hadde få ressurser til rådighet for å håndtere strukturelle problemer forårsaket av amerikanske tollsatser og usikkerheten som fulgte med.

Ifølge pengemarkedets prising forventes styringsrentene enten å forbli de samme eller senke seg litt gjennom midten av 2026 før de gradvis begynner å stramme inn i siste kvartal.

Styringsrenten ligger i den nedre enden av BoCs nøytrale område, som er et nivå hvor rentene verken øker eller begrenser økonomisk aktivitet, ifølge analytikere som påpeker at fjorårets kumulative fall på 100 basispunkter satte den der.

Ekte stimulans, ifølge noen økonomer, ville kreve ytterligere rentereduksjoner under den nøytrale terskelen.

Sjeføkonom Doug Porter fra BMO Capital Markets påpekte at en nøytral posisjon kanskje ikke er nok til å opprettholde økonomisk vekst i møte med økende arbeidsledighet og vedvarende usikkerhet i handelen.

Handelsusikkerhet demper forretningsstemningen

Ifølge en fersk undersøkelse utført av Bank of Canada, fortsetter kanadisk forretningsstemning på tvers av sektorene å være svak og påvirkes av handelsspenninger, mens kanadiske forbrukere bekymrer seg mer for jobbtrygghet og om de kan betale tilbake gjelden sin.

Likevel har bredere økonomiske indikatorer pekt på redusert smitte fra amerikanske tollsatser utenfor stål, aluminium, tømmer og bilindustri.

Inflasjonen har holdt seg i sjakk, veksten har vært langsom, og arbeidsmarkedet har vært greit mellom september og november.

Dette gapet mellom økonomiske data og stemning fremhever dilemmaet som BoC står overfor.

Men med en viss uklarhet rundt handel og sysselsetting kan disse hovedtallene spille en rolle i fremtidig politikk.

Prognosene for politiske utsikter divergerer

Nesten 75 % av de 35 økonomene som nylig ble spurt av Reuters, spådde at sentralbanken ville holde rentene de samme gjennom 2026, en betydelig økning fra litt over 60 % i desember.

I stedet for å starte en full innstrammingssyklus, sa Tony Stillo, direktør for Canada Economics ved Oxford Economics, at rentene sannsynligvis ville bli stående på vent i omtrent ett år før en liten økning som ville bringe styringsrenten tilbake mot det nøytrale midtpunktet.

Denne spådommen, advarte Stillo, er basert på en vellykket USMCA-reforhandling, som kan redusere tollsatser på spesifikke industrier.

Omfanget og tidspunktet for eventuelle renteøkninger avhenger fortsatt av arbeidsmarkedsforhold, inflasjonstrender og handelshendelser.

Fremtidig kunngjøring av pengepolitikk

Den 29. januar kl. 10:00 ET (15:00 GMT) vil BoC komme med sin pengepolitiske kunngjøring.

Dette tiltaket vil bli ledsaget av publiseringen av sentralbankens kvartalsvise pengepolitiske rapport, som vil gjenoppta praksisen med å tilby enkeltpunktprognoser for inflasjon og økonomisk vekst.

Disse prognosene vil bli fulgt nøye av analytikere og investorer for å få hint om hvordan BoC har tenkt å håndtere vedvarende usikkerhet i sysselsetting, handel og de generelle økonomiske forholdene.