Er LNG-markedene i fare? Rystad advarer om prisstigning drevet av Hormuzstredet

Spotpriser på flytende naturgass (LNG) forventes å stige i 2026 som følge av en stans i skipsfarten gjennom Hormuzstredet, sa Rystad Energy.

«Rystad Energys vurdering er at asiatiske spotpriser på LNG i 2026 vil stige fra rundt $10 per MMBtu før konflikten til omtrent $14 per MMBtu,» sa Kaushal Ramesh, visepresident for gass- og LNG-forskning, i en e-postkommentar til Invezz.

LNG-produksjon fra Qatar og De forente arabiske emirater forventes trolig ikke å være tilbake på full kapasitet før andre halvdel av mai, ettersom skipsfarten ifølge Rystad Energy forventes å forbli begrenset til tidlig april.

Rystads reviderte prognose fokuserer på asiatiske spotpriser fremfor nederlandske TTF (Title Transfer Facility), fordi forstyrrelser i LNG-forsyningen fra Midtøsten har flyttet prisdannelsen til Asia.

Denne forskyvningen er betydningsfull ettersom over 85 % av LNG fra Qatar og UAE ble levert til Asia i 2025.

«Europa forventes å trenge ytterligere 18 millioner tonn LNG år-til-år i 2026, noe som betyr at TTF-prisene i stor grad vil bli bestemt av en ingen-arbitrasje-betingelse,» sa Ramesh i kommentaren.

Før konflikten var Rystads forventning for 2026 generelt en balanse, med spotpriser som omtrent tilsvarer den langsiktige marginalkostnaden for amerikansk LNG.

«Dagens prisnivå vil sannsynligvis vedvare så lenge Hormuzstredet forblir stengt, med ytterligere oppside hvis oljeprisene stiger videre.»

Risiko i Gulfen truer LNG-forsyningen

Før Iran-konflikten var den forventede veksten i LNG-forsyningen betydelig, over 30 Mt år-til-år, primært drevet av bidrag fra USA, Canada og Australia.

Imidlertid, når man tar hensyn til et anslått tap på omtrent 11 Mt fra Qatar- og UAE-volumer gjennom vår basisperiode, ligger netto forventet vekst i LNG-produksjonen fortsatt over 25 Mt, ifølge det Norge-baserte energibyrået.

Det er viktig å merke seg at denne projeksjonen foreløpig forutsetter uavbrutt forsyning fra omansk LNG.

Likevel kan omansk forsyning bli utsatt for risiko, særlig siden Irans angrep på Sohar har ført til at noen LNG-kjøpere unngår regionen helt, sa byrået.

Etterspørselen etter LNG i Asia avtar

Det forventes at hovednedgangen i LNG-etterspørselen vil komme i fremvoksende Asia, ifølge Rystad.

Verstefallsscenariet krever imidlertid bare en oppbremsing i veksten av LNG-etterspørselen, ikke en faktisk reduksjon fra 2025-nivåene, noe som demper den totale effekten.

Videre påvirkes omtrent 900 000 tonn med intra-gulfen LNG-import fordi qatarsk LNG er blokkert fra å nå Kuwait, og eksterne forsyninger ikke kan gå gjennom Hormuzstredet.

«Etterspørselsreduksjon kan bli fordelt på markeder utenfor fremvoksende Asia som kan ha fleksibilitet, for eksempel gjennom kullfyrt kraft og tiltak for etterspørselsstyring,» la Rystad til.

Hvordan kan et seks måneders avbrudd se ut?

Et alternativt, mer alvorlig scenario innebærer at stredeet forblir stengt i seks måneder mens konflikten vedvarer, med full gjenåpning forventet innen september.

Skade på LNG-produksjonsanleggene ved Ras Laffan eller Das Island kan også føre til dette scenariet.

«Dette ville ta omtrent 40 Mt LNG-produksjon ut av markedet og ville måtte medføre nedstengning også fra prisinelastisk etterspørsel i Europa og OECD-Asia,» bemerket Rystad.

«TTF og asiatiske spotpriser ville følge oljeoppgangen til omkring $30 per MMBtu for året, ettersom prisene signaliserer en overgang til tungolje. Fremdeles ikke så høyt som i 2022, men nært.»

Tallet $30 per MMBtu for 2026 er basert på et potensielt seks måneders avbrudd, med erkjennelsen av at daglige nivåer kan være betydelig høyere enn det oppgitte års­gjennomsnittet, sa byrået.

Lærdom for fremtiden

De hyppige diskusjonene om et mulig avbrudd i Hormuzstredet har blitt realitet, med en uventet eskalering i iransk militæraksjon.

Dette inkluderer angrep på gulfstater som Qatar, et land Iran tidligere hadde vennskapelige relasjoner med.

«Geostrategiske kilder til LNG-forsyning som kan nå sine energisikkerhetsfokuserte markeder uten å reise gjennom flaskehalser eller nåværende eller potensielt omstridt territorium vil gi en pålitelighetspremie,» ifølge Rystad.

En rask løsning er i LNG-industriens langsiktige interesse.

Situasjonen bør omtales som et «føre-var-avbrudd» med rask tilbakevending til normalen, snarere enn et langvarig bortfall i en konfliktone.

Et seks måneders avbrudd utgjør en betydelig risiko.

Det kan skade den langsiktige LNG-etterspørselen i fremvoksende markeder, og føre til enda lavere priser tidlig på 2030-tallet når etterdønningene av LNG-prosjektene fra etter 2022 er fullt operative.

Videre kan markeder med fokus på energisikkerhet revidere sine anskaffelsesstrategier for å redusere avhengigheten av Midtøsten, la byrået til.

Som respons kan LNG-produsenter i Midtøsten intensivere innsatsen for å utvikle forsyningskilder i andre regioner, inkludert de som retter seg mot APAC-markedet.

«Markedene som er mest eksponert for dette avbruddet, er i Sør-Asia, noe som begrenser hvor mye prisene kan stige sammenlignet med 2022, da Europa stod overfor et mer alvorlig energisikkerhetssjokk,» sa Ramesh.