Gull stiger 4% når likviditetsstress avtar, oppsiden tilbake i fokus

Gull hentet seg inn 4% på onsdag, drevet av en svakere dollar og fallende energipriser, noe som dempet frykten for høyere inflasjon.

En svakere dollar ga lavere priser på dollarprisede edelmetaller, og gjorde dem mer tilgjengelige for innehavere av andre valutaer.

Oljeprisene falt under $100 per fat etter at USAs president Donald Trump kunngjorde at Washington gjorde fremskritt i forhandlingene om å få en slutt på konflikten med Iran, og viste til et viktig ettergivelse fra Teheran.

Samtidig bekreftet rapporter at USA hadde presentert Iran et 15-punkts forliksforslag.

Slutt på likviditetsknapphet kan løfte prisene

Per i dag blir gull solgt for kontanter på grunn av likviditetsknappheten utløst av konflikten med Iran, ifølge Ole Hansen, sjef for råvarestrategi i Saxo Bank.

Men etter at denne fasen med tvangssalg og tekniske likvidasjoner er over, ventes prisene å ta seg opp.

De viktigste drivkreftene bak denne oppgangen vil være vedvarende finanspolitiske press, global avdollarisering og økende risiko for stagflasjon, skrev Hansen i et notat.

“Gull og sølv forblir under betydelig press ettersom krigen i Midtøsten fortsetter å utløse et bredt makroøkonomisk sjokk i de globale markedene, og tvinger investorer til å revurdere inflasjon, renter, vekst og likviditetsforhold samtidig,” sa Hansen.

“Etter mange måneder med sterk overprestasjon har begge edelmetallene blitt sårbare, ikke fordi deres strategiske grunnlag fundamentalt har endret seg, men fordi mange satt med store long-posisjoner akkurat da investorene plutselig trengte likviditet.”

På skrivende stund var COMEX-gullkontrakten på $4,600 per unse, opp 3.5%, mens sølv lå på $73.235 per unse, opp 5.3% fra forrige sluttkurs.

Økende råoljepriser bidrar til inflasjonspress ved å øke kostnadene til transport og produksjon.

Selv om høy inflasjon vanligvis øker gulls attraktivitet som sikring, demper høye renter vanligvis etterspørselen etter denne ikke-rentebærende eiendelen.

Renter og økende kostnader

Ifølge CME Groups FedWatch har investorer redusert sannsynligheten for en renteheving fra US Federal Reserve innen desember til om lag 16%, ned fra 25% på fredag.

Midt i stigende inflasjon og det som kan være den største forstyrrelsen noensinne i det globale drivstofftilbudet, selger også aksjemarkedene seg ned, la Hansen til.

Dette salget skyldes økende bekymringer for vekst som følge av stigende finansieringskostnader og økende obligasjonsrenter.

Ifølge Hansen leverer Iran et bredt gjengjeldelsessjokk via energimarkedene, noe som gir økende globale smitteeffekter, gitt landets begrensede gjenværende konvensjonelle militærkapasitet.

På fredag overgikk den amerikanske toårige Treasury-renten Fed-funds-renten for første gang på tre år, pekte Hansen på.

Dette skiftet antyder en økende sannsynlighet for at Fed vil heve renten ved neste anledning, snarere enn å gå mot ytterligere lettelser.

“Gulls tilbakevending til sitt 200-dagers glidende gjennomsnitt for første gang siden 2023 understreker størrelsen på reverseringen,” sa han.

“I dagens miljø har gull framstått som en av de mest utsatte eiendelene, der salget er drevet av likvidasjon av long-posisjoner, stop-loss-salg og at investorer frigjør likviditet.”

Gull blir i hovedsak solgt fordi det er en av de få likvide eiendelene som har steget i verdi det siste året, sa Hansen.

Sølv under større press

Sølv har opplevd større nedadgående press enn gull, ifølge Hansen, på grunn av sin høyere beta og økte følsomhet for økonomiske svingninger.

Hansen antyder at dette hvite metallet kan falle ytterligere.

“Salgspresset akselererte etter bruddet under $80, som fra et teknisk perspektiv åpnet veien mot $40,” sa han.

“Siden da har avviklingen av tidligere populære handler bidratt med ytterligere negativ momentum.”

Sølv nærmet seg tidligere 0.618 Fibonacci-ekstensjonsmålet på $60.80 på mandag, et prisnivå som kan gi innledende støtte.

Skulle det nivået svikte, er 200-dagers glidende gjennomsnitt ved $57.61 identifisert som neste viktige støttenivå på nedsiden, ifølge Hansen.

Hansen anerkjente alvoret i den nåværende markedskorrigeringen og bemerket at gull har falt med over 19% og sølv har tapt nesten 31% i løpet av mars.

“Likevel, på ett års basis er gull fortsatt opp 38.3% og sølv 90.0%, noe som understreker hvor sterk den foregående oppgangen hadde vært og hvorfor den nåværende likvidasjonsfasen er så intens,” sa han.

“Når støyen legger seg og den nåværende bølgen av tvangssalg har kjørt sitt løp, kan utsiktene for spesielt gull forbedre seg igjen ganske kraftig,” la Hansen til.

Bekymringene rundt offentlig gjeld øker, og trusselen om stagflasjon vokser.

Dette skyldes høye energikostnader som hemmer økonomisk vekst samtidig som de nærer inflasjonen.

I dette utfordrende klimaet har beslutningstakere liten spillerom, noe som i siste instans kan øke etterspørselen etter gull, sa Hansen.

Gull kan søkes som en sikring mot makroøkonomisk ustabilitet og potensiell valutadevaluering, la han til.

“Sølv kan også komme tilbake,” la han til, “men vil trolig forbli mer følsomt for vekstbekymringer på kort sikt.”