Gull faller fra sju ukers topp mens tradere venter på avgjørende CPI

Gull falt mandag da investorer sikret gevinster etter et kraftig ukesrally, og oppmerksomheten flyttet seg fra et plutselig svakere arbeidsmarked i USA til inflasjonsdata som kan avgjøre om Federal Reserve forblir i ro i september.

Spotgull falt 0.5% til $4,322.28 an ounce by 2 am GMT, mens US futures declined 0.4% to $4,381.60.

Gullet berørte sitt høyeste nivå siden 17. juni på fredag og steg mer enn 7% forrige uke, da en uventet nedgang i USAs payrolls presset Treasury-avkastningene ned og reduserte forventningene om enda en renteøkning på kort sikt.

Mandagens tilbakegang etterlater gull over $4,300, men onsdagens konsumprisrapport er nå hovedprøven for dette støttenivået.

Jobsjokk gir gull et sterkere renteargument

Fredagens sysselsettingsrapport endret i betydelig grad forutsetningene for pengepolitikken.

US nonfarm payrolls falt med 23,000 i juli, mens payroll-veksten for mai og juni ble nedjustert med til sammen 103,000.

Arbeidsledigheten sank marginalt til 4.1%, selv om deltakelsen i arbeidsstyrken også falt til 61.4%.

Den kombinasjonen svekket argumentet for en umiddelbar renteheving fra Fed og hjalp gull med å forlenge sin oppgang.

Fed-funds-futures priset inn en 44% sannsynlighet for en kvartprosentpoengs heving i september etter rapporten, ned fra 54.7% like før dataene og omtrent to tredjedeler en uke tidligere.

Skiftet er viktig for gull fordi metallet ikke gir noen løpende inntekt.

Når investorer forventer at styringsrenter og obligasjonsavkastninger forblir lavere, reduseres alternativkostnaden ved å holde metallet.

KCM Trade-sjefanalytiker Tim Waterer ser mandagens tilbakegang som profitthøsting snarere enn tegn på at den bredere gjeninnhentingen har brutt sammen.

Ifølge ham kan området rundt $4,300 fortsatt gi støtte etter forrige ukes rally, forutsatt at kommende inflasjonstall ikke gjenoppliver forventningene om strammere pengepolitikk.

CPI erstatter lønnsdata som neste utløsende faktor for gull

Fokuset flyttes nå til konsumprisene for juli, som publiseres onsdag kl. 8.30 am ET, etterfulgt av produsentprisdata samme tid på torsdag.

Økonomene forventer at total CPI stiger 0.1% fra juni, og at kjerneprisene øker 0.2%.

Disse tallene betyr mye siden Fed står overfor stadig mer motstridende signaler. Ansettelsene har svekket seg kraftig, men inflasjonen ligger fortsatt over sentralbankens 2% mål.

Juni total-CPI steg 3.5% fra ett år tidligere, ned fra 4.2% i mai, mens kjerneinflasjonen dempet seg til 2.6%.

En stor del av den månedlige nedgangen i totalprisene skyldtes et 5.7% fall i energikostnadene, noe som gjør den nylige rebounden i råolje spesielt relevant for juliutsiktene.

En benign CPI-avlesning vil styrke argumentet for å holde rentene uendret og kan gi gull et nytt forsøk på fredagens topp på syv uker.

Et sterkere resultat vil komplisere rallyet ved potensielt å presse Treasury-avkastningene og dollaren høyere.

Waterer mener svakere inflasjon er den klareste veien til en ny oppgangsetappe for gull.

Det forklarer også hvorfor jobbdrevet rally ennå ikke er en enveistrend: gull har allerede priset inn en betydelig reduksjon i risikoen for septemberstramming, og etterlater inflasjonen som neste katalysator som kan bekrefte eller reversere bevegelsen.

Hormuz skaper en uvanlig risiko for gulloptimistene

Geopolitikk legger til en ny komplikasjon. Iran sier at en avtale med Oman som definerer nye skipsleder gjennom Hormuz-stredet er i sluttfasen, men Teheran har knyttet en full gjenåpning av farleden til ytterligere amerikanske ettergifter.

Den usikkerheten bidro til at Brent olje steg omtrent 1% til $84.40 per fat på mandag, mens amerikansk råolje klatret til rundt $78.80 ettersom skipsfarten gjennom stredet forble sterkt begrenset.

Vanligvis kan fornyet spenning i Midtøsten støtte gull gjennom etterspørsel etter trygg havn. Forholdet er mer komplisert i dagens marked.

En vedvarende oljeoppgang kan løfte inflasjonsforventningene, styrke argumentet for høyere renter og til slutt presse gull gjennom stigende avkastninger.

Et diplomatisk gjennombrudd som senker råoljeprisene kan derfor være positivt for gull via rentekanalen, selv om det reduserer konvensjonell etterspørsel etter trygg havn.

Sølv falt 0.2% til $63.45 an ounce, platina mistet 0.1% til $1,742.50 og palladium gikk ned 1.1% til $1,362.97.