Setter Brent en felle under $90 mens Russland stille strammer drivstofftilførselen?

Oljeprisene falt litt fredag og var på vei mot sitt første ukentlige fall på tre uker, da håp om bedre skipsfart gjennom Hormuzstredet oppveide nye forsyningsrisikoer fra Russland.

Brent falt omtrent 0,3 % til $89,45 per fat i tidlig handel, mens US West Texas Intermediate falt 0,3 % til $83,31.

Brent er ned omtrent 5,3 % denne uken og WTI cirka 4,3 %, og reverserer deler av den nylige oppgangen.

Markedet er nå fanget mellom to geopolitiske krefter: Midtøstens diplomati fjerner noe av risikopremien, mens ukrainske angrep på russisk energiinfrastruktur strammer inn utsiktene for raffinerte produkter.

Hormuz-håp demper noe av presset på Brent

Iran og Oman har kommet nærmere en ramme for å håndtere skipsfarten gjennom Hormuzstredet, blant annet en midlertidig korridor og forhandlinger om vannveiens fremtidige administrasjon.

Iranske tjenestemenn har også diskutert deling av inntekter knyttet til tjenester i stredet. Men viktige detaljer gjenstår, blant annet når handelsskip kan bruke den nye ruten trygt.

Teheran har understreket at avtalen ikke innebærer en full gjenåpning.

Den distinksjonen er viktig for Brent, som er spesielt følsom overfor sjøbasert forsyning fra Midtøsten.

Utsiktene til økt trafikk presset råolje kraftig ned tidligere denne uken. Likevel hentet prisene seg fra disse bunnene da Washington viste liten interesse for å gjenoppta direkteforhandlinger med Teheran, noe som svekket troen på at en omfattende Hormuz-løsning ligger nær.

ANZ Research-analytikere mener at svekkede forhåpninger om en umiddelbar gjenåpning støtter råolje etter det tidligere salgspresset. Etter deres vurdering er faktisk fremgang i å gjenopprette trafikken viktigere enn kunngjøringer om en potensiell rammeavtale.

Russland skaper et annet forsyningsproblem

Oppmerksomheten skifter samtidig mot Russland, hvor gjentatte ukrainske angrep på raffinerier og eksportinfrastruktur forstyrrer tilgjengeligheten av drivstoff.

Ifølge fartøysporingsdata fra S&P Global Commodities at Sea og Kpler har Russland importert mer enn 1 million fat bensin sjøveien siden slutten av juli for å dekke innenlandske mangler. Ytterligere forsyninger har kommet fra Hviterussland og Kasakhstan.

Moskva forbereder seg også på å forlenge restriksjoner på dieseleksport gjennom september etter at ukrainske angrep satte flere raffinerier ute av drift og bidro til gjentatte regionale drivstoffmangler.

Det er viktig fordi skade på raffinerier påvirker tilgjengeligheten av bensin, diesel og flydrivstoff selv om Russland kan fortsette å pumpe råolje. Produktmarkedene var allerede stramme etter måneder med forstyrrelser i Midtøsten.

MUFG-strateger har antydet at den nylige styrken i råolje kan markere starten på en ny oppgang i energiprisene.

Imidlertid avhenger deres vurdering i stor grad av hvor mye trafikk som faktisk beveger seg gjennom Hormuz, fremfor hva diplomatiske uttalelser antyder.

Ukentlige tap skjuler en skjør balanse

Oljeprisens ukentlige nedgang signalerer derfor ikke at den geopolitiske risikoen har forsvunnet.

Brent har trukket seg tilbake fra over $94 tidligere denne uken, men en konkret økning i tanktrafikk gjennom Hormuz er fortsatt nødvendig for å rettferdiggjøre å fjerne mer av Midtøsten-premien.

Samtidig kan ytterligere skade på Russlands raffinerisystem stramme inn de globale drivstoffforsyningene.

Neste bevegelse kan avhenge av hvilken utvikling som blir mer håndgripelig først. En fungerende Hormuz-korridor vil styrke det pessimistiske scenariet.

Et sammenbrudd i diplomati, en ny shippinghendelse eller dypere stans i russiske raffinerier kan raskt føre til at Brent beveger seg tilbake mot $90.