Gulls eksplosive oppsving kan være et generasjonstopp, advarer analytiker

Til tross for at gullmarkedet fortsatt bedrer seg med priser som ligger over $4,500 per unse, advarer Mike McGlone, senior markedsanalytiker i Bloomberg Intelligence, investorer om at det høye nivået som ble nådd i januar kan være et generasjonstopp.

Gullprisene steg til et nær to-ukers topp onsdag.

Dette rykket ble drevet av en svekket dollar og USAs president Donald Trumps antydning om at konflikten med Iran kan avtrappes innen to til tre uker.

En nedgang på 0.2% i den amerikanske dollaren gjorde dollar-denominerte råvarer billigere for dem som holder andre valutaer.

Gulls generasjonstopp og skiftende rolle

Ifølge McGlones metallutsikt for april står gull overfor en betydelig utfordring.

Denne utfordringen tilskrives metallens overdrevent spekulative oppgang tidligere i år.

«Ved slutten av februar strakk metallet seg til sitt høyeste nivå noensinne i forhold til Bloomberg Commodity Spot Index og sin største premie til sitt 60-måneders glidende gjennomsnitt siden 1980,» ble han sitert på i en Kitco.com‑rapport. 

Vår konklusjon er at gulls paraboliske oppgang i 2025 — det beste året siden 1979 — var forutseende med hensyn til Iran-krigen, og at 2026-toppen kan speile 1980-tallet. Toppen det året, på omkring $850 per unse, holdt seg til 2008.

Gull sliter fordi dets rolle har skiftet fra en trygg havn til et risikoaktivum som følge av spekulativt momentum, ifølge McGlone. 

Han påpekte denne endringen og bemerket at edelmetallets 180-dagers volatilitet for øyeblikket er mer enn dobbelt så høy som S&P 500s og ligger på sitt høyeste kvartalsnivå siden 2006.

Krig og stram pengepolitikk driver den bratteste månedlige nedgangen

McGlone inntar en forsiktig holdning til gull, som er på vei til å registrere sin mest betydelige månedlige nedgang siden 1980-tallet.

Spotgull var sist verdsatt til $4,612.70 per unse, noe som reflekterer en nedgang på 12.5% for mars.

På tidspunktet for skriving var COMEX-gullprisene 0.6% høyere, på $4,705.50 per fat, og hadde nådd $4,751.26 per unse, sitt høyeste nivå på mer enn to uker. 

Gull opplevde sin kraftigste månedlige nedgang siden oktober 2008, og falt mer enn 11% i mars.

Denne kraftige nedgangen ble drevet av økende forventninger om en stram pengepolitikk og dollaren som fremsto som den foretrukne trygge havnen etter utbruddet av Iran-krigen 28. februar.

Følgelig har tradere i stor grad fjernet muligheten for en rentekutt fra US Federal Reserve i år, en betydelig endring fra de to forventede kuttene før konflikten begynte.

Høyere renter demper etterspørselen etter gull ettersom edelmetallet ikke gir avkastning. 

Utsiktene for sølv

I tillegg antydet McGlone at sølvets januarrally til $120 per unse, sammen med gulls utvikling, kan markere en historisk topp.

Hans analyse fremhevet at prisforholdet mellom sølv og olje og mellom sølv og kobber nådde enestående høyder i første kvartal.

Sølvkontrakten på COMEX var sist notert til $74.440 per unse, ned 0.7% fra forrige sluttkurs. 

McGlone, som generelt er pessimistisk til edle metaller, understreket at den pågående konflikten med Iran medfører betydelig usikkerhet.

Retningen for prisene på edle metaller, bemerket han, vil bli bestemt av konfliktens utvikling.

En langvarig konflikt eller våpenhvile kan holde gull over $5,000 per unse, men tegn på at Irans offensiv kapitulerer og at stredet blir trygt kan presse en tilbakevending mot $4,000.