LNG-aksjer stiger på Midtøsten-konflikt: er etterspørselen truet av høye priser?

Aksjene til amerikanske flytende naturgass (LNG)-selskaper har steget kraftig under den pågående konflikten med Iran, ettersom økende globale gasspriser løfter kortsiktig lønnsomhet.

Analytikere advarer imidlertid om at vedvarende høye priser kan svekke langsiktig etterspørsel og komplisere bransjens utvidelsesplaner.

Rallyet er drevet av leveranseforstyrrelser og geopolitiske risikoer, særlig rundt Hormuzstredet, en kritisk flaskehals som omtrent en femtedel av verdens LNG-forsyning strømmer gjennom.

Store deler av denne forsyningen kommer fra Qatar, der skader på Ras Laffan energy complex har fjernet rundt 25 % av landets kapasitet i år.

US LNG-aksjer som Venture Global, Cheniere Energy og NextDecade har steget siden konflikten startet.

NextDecade-aksjen har steget 8 %, mens Cheniere Energy handlet 2 % høyere torsdag.

Leveranseforstyrrelser driver prisoppgang

Strammingen i det globale tilbudet har sendt LNG-prisene kraftig opp. Spotprisene i Europa og Asia har steget 67 % og 84 %, henholdsvis, siden de første amerikanske angrepene mot Iran, og overstiger 48 %-økningen for Brent-olje.

«Gassprisoppgangen har vært det viktigste for markedene. Det tyder på at de underliggende markedsdynamikkene er strammere enn for råolje,» sa Jefferies-analytiker Mike Wilson.

Ytterligere forstyrrelser i Australia har forsterket problemet. Chevrons Wheatstone LNG-anlegg ventes å bruke flere uker på å komme tilbake til full produksjon, mens Woodsides Karratha-anlegg fortsatt møter syklonrelaterte utfordringer.

Analytikere anslår at opptil 35 millioner tonn LNG-forsyning kan gå tapt fra markedet i 2026.

Med et begrenset globalt tilbud har amerikanske LNG-eksportører dratt nytte.

Aksjene til Venture Global har steget mer enn 50 % siden konflikten begynte, mens Cheniere Energy har økt omtrent 19 %. NextDecade har også klatret rundt 47 %, og har slått den bredere MSCI Energy-indeksen.

Analytikere påpeker at selskaper med større eksponering mot spotpriser har hatt de sterkeste gevinstene, ettersom de bedre kan utnytte høye globale priser.

Sterk etterspørsel møter begrenset kapasitet

Samtidig er etterspørselen etter LNG fortsatt sterk, særlig i Europa, hvor lagernivåene er langt under sesongnormen.

Lagrene i EU var rundt 28 % fulle mot slutten av mars, med Nederland på bare 6 %, noe som har ført til tidlige grep for å fylle opp reservene før vinteren.

Europa fortsetter å være sterkt avhengig av importert LNG, og prisgapet mellom europeiske referansepriser og US Henry Hub-priser—som nå ligger nær $3 per MMBtu—har gitt insentiver til eksport.

Men USAs eksportterminaler opererer allerede nær full kapasitet, noe som begrenser muligheten til å øke tilbudet. Ytterligere laster må omdirigeres i stedet for å være nyprodusert.

«Hvis du vil ha et ekstra skip med amerikansk gass til Berlin, må du by høyt nok til å få det omdirigert fra Tokyo,» sa Bernstein-analytiker Irene Himona.

Forstyrrelsen av qatarske leveranser har også skjerpet konkurransen mellom Europa og Asia, noe som ytterligere driver opp prisene og strammer de globale balansen.

Høye priser truer langsiktig etterspørsel

Selv om dagens situasjon støtter inntjening, kan «høyere-lenger»-LNG-priser presse framtidig etterspørselsvekst, særlig i kostnadsfølsomme markeder.

Ifølge Shell må LNG-prisene i Asia falle under $10 per million britiske termiske enheter for å stimulere etterspørselen i India.

Dagens priser er omtrent dobbelt så høye, noe som begrenser veksten. Indias LNG-import økte bare moderat i fjor, opp 4 % fra 2021-nivået.

I noen regioner kan det kreves enda lavere priser. Analytikere mener priser kan måtte falle under $5 per MMBtu for at LNG skal konkurrere effektivt med kull i markeder som Kina, Kambodsja og Filippinene.

Hvis prisene forblir høye, kan land vende seg til alternative energikilder.

I Pakistan falt LNG-importen etter energikrisen i 2022, mens solinstallasjoner økte kraftig da forbrukere og bedrifter gikk over til fornybar energi.

Regjeringer revurderer også energisikkerhetsstrategier. Den nåværende krisen kan oppmuntre til større investeringer i innenlandsk energiproduksjon, fornybar energi eller kjernekraft, og dermed redusere avhengigheten av importert LNG.

For investorer gir utsiktene et blandet bilde. Selv om LNG-produsenter høster en kortsiktig gevinst, er mye av oppsiden allerede reflektert i aksjekursene. Den langsiktige effekten av vedvarende høye priser og skiftende etterspørselmønstre utgjør fortsatt en hovedrisiko for sektoren.