Amazons $200B AI-innsats bekymrer investorer – analytikere er uenige

Amazons aggressive satsing på kunstig intelligens øker investorbekymringene over kraftig stigende kapitalutgifter, men analytikere mener strategien er i tråd med den økende etterspørselen etter skytjenester.

Etter hvert som selskapet trappet opp investeringene i datasentre, tyder indikatorer som vekst i ordreboken og forbedret produktivitet på at den langsiktige gevinsten kan oppveie kortsiktig press på marginene.

AI-utgifter bekymrer investorer

Amazon øker investeringene i kunstig intelligens i et tempo som har uroet noen investorer, samtidig som analytikere mener at utgiftene er nødvendige for å møte den kraftige etterspørselsveksten.

Selskapet planlegger å avsette så mye som $200 billion this year toward AI-related capital expenditures, noe som potensielt gjør det til den største utgiveren blant Big Tech-konkurrentene.

Omfanget av denne investeringen har skapt bekymring for at Amazon forplikter milliarder til utvidelse av datasentre uten umiddelbar avkastning.

Amazons aksjer har falt omtrent 8% siden begynnelsen av året, et uttrykk for investoruro rundt stigende kostnader og usikre kortsiktige avkastninger.

BNP Paribas-analytiker Nick Jones avviste disse bekymringene og uttalte at Amazons økte utgifter er "hensiktsmessige og nødvendige gitt etterspørselsnivået og størrelsen på den fremtidige muligheten," og gjentok en outperform-anbefaling med kursmål $320.

Vekst i ordreboken tyder på fremtidig inntjening

Jones mener at investorbekymringene kan være overdrevet, og peker på Amazons ordrebok-til-capex-forhold som en mer relevant indikator enn de overordnede utgiftsnivåene.

Amazon og andre hyperscalere, inkludert Alphabet, utvider datasenterkapasiteten i takt med økende kontraktert etterspørsel.

Ifølge Jones har selskapets ordrebok akselerert de siste kvartalene, noe som tyder på god synlighet for fremtidige inntekter.

"Bekymringene er overdrevet," sa analytikeren og understreket at infrastruktureinvesteringene er tett knyttet til allerede eksisterende etterspørsel.

Han anslår at hver gigawatt med datasenterkapasitet koster rundt $50 billion å bygge, men kan generere omtrent $15 billion i årlige inntekter når den er operativ.

Med en solid ordrebok forventes Amazon å raskt konvertere kapasitet til inntekter når ny infrastruktur settes i drift.

Jones bemerket også at disse beregningene kan være konservative. Amazon kan nyte godt av stordriftsrabatter ved bygging og rulle ut AI i sitt eget økosystem, noe som kan øke avkastningen utover den eksterne skyvirksomheten.

Attraktiv verdsettelse og AI-drevne produktivitetsgevinster

Utover infrastruktursatsingen ser Amazon også forbedringer i driftsmessig effektivitet.

Omsetning per ansatt har økt betydelig, fra under $300,000 i første kvartal 2022 til mer enn $540,000 i fjerde kvartal 2025, ifølge BNP Paribas' anslag.

Jones ser dette som bevis på produktivitetsgevinster drevet av AI-adopsjon, der selskaper i økende grad erstatter fysisk arbeidskraft med digitale prosesser.

Separat fremhevet Ari Sass, president i M.D. Sass, Amazon som en attraktiv mulighet til tross for bredere forsiktighet rundt store teknologiselskaper.

"Vi kjøper ikke bare billige aksjer i håp om tilbakevending mot gjennomsnittet. De dagene er over," sa Sass. "Vi ser etter sterke forretningsfundamenter og rimelige verdsettelser."

Sass pekte på Amazons dominerende posisjon både innen detaljhandel og skycomputing gjennom Amazon Web Services, samt investeringene i AI, inkludert en eierandel på $8 billion i Anthropic.

Han bemerket også at Amazons verdsettelse har blitt mer attraktiv. Aksjen handles for øyeblikket til rundt 22 ganger estimert inntjening for 2027, sammenlignet med et femårs gjennomsnitt på 40 i fremoverskuende pris/inntjeningsforhold og en topp over 70.

Etter hvert som Amazon fortsetter å skalere sine AI-muligheter og skyinfrastruktur, antyder analytikere at selskapets aggressive utgiftsnivå til slutt kan posisjonere det for å realisere langsiktige vekstmuligheter, selv om kortsiktige investorbekymringer vedvarer.