Arm-aksjen faller etter Morgan Stanleys realitetssjekk av chip-planene

Aksjene i Arm Holdings kom under press etter en kraftig oppgang i forrige måned, da investorentusiasmen rundt selskapets inntreden i chipproduksjon ble dempet av en forsiktig vurdering fra Morgan Stanley.

Arm Holdings-aksjen falt 5,4 % i tirsdagens handel.

Meglerhuset nedgraderte aksjen til likevekt fra overvekt, noe som sendte den mer enn 7 % ned i tidlig handel og førte til en revurdering av selskapets nærsiktige utsikter.

Selv om Morgan Stanley hevet kursmålet moderat til $150 fra $135, signaliserte tiltaket at de siste gevinstene kan ha løpt foran fundamentale forhold, særlig ettersom selskapet går inn i et komplekst og kapitalintensivt strategisk skifte.

Strategisk omstilling får støtte, men øker risikoen

Arms beslutning om å designe og selge egne chips markerer et betydelig brudd med selskapets langvarige modell for lisensiering av halvlederdesign.

Selskapets kommende AGI CPU, rettet mot kunstig intelligens-arbeidsbelastninger i datasentre, forventes å åpne et markedspotensial i milliardklassen.

«Arms inntreden i chipproduksjon er strategisk fornuftig og stemmer overens med framveksten av agentbasert AI,» sa analytikere ledet av Lee Simpson, og bemerket at AI-systemer i økende grad er avhengige av sentrale prosessenheter for å koordinere komplekse oppgaver.

Initiativet har allerede tiltrukket seg betydelig industristøtte.

Meta Platforms har samarbeidet om chipen og har meldt seg som første kunde, mens OpenAI også er blant de tidlige brukerne.

Selskapet har anslått at AI-chipene vil generere 15 milliarder USD (ca. 146,7 milliarder kr) i salg og utgjøre en betydelig del av virksomheten innen fem år.

Likevel advarer analytikere om at gjennomføringen av en slik omstilling ikke blir enkel.

Morgan Stanley advarte om at det å bygge en 15 milliarder USD (ca. 146,7 milliarder kr) chip-virksomhet ikke er enkelt, særlig i en periode hvor Arms kjernevirksomhet knyttet til smarttelefoner er under press på grunn av knapphet i forsyningen av minnebrikker, noe som kan dempe selskapets kortsiktige vekst.

Spenningsforhold med eksisterende kunder dukker opp

En annen sentral bekymring er potensiell konflikt med ARMs eksisterende lisenskunder, mange av dem utvikler egne datacentermodnerere.

Analytikere advarer om at selskapets inntreden i direkte konkurranse kan belaste forholdet til kundene.

Noen kunder kan over tid forsøke å redusere avhengigheten av Arms design, selv om Morgan Stanley bemerket at overgangskostnader og mangel på levedyktige alternativer sannsynligvis vil gjøre enhver overgang gradvis.

«Arms rekruttering av talenter, strategiske posisjonering og tidlige designleveranser har vært eksemplariske,» sa Simpson.

«Den kommersielle opptrappingen vil imidlertid ta tid, og kortsiktige risikoer demper entusiasmen.»

Meglerhuset forventer at Arm rapporterer et resultat på $1.60 per aksje for regnskapsåret 2026 og $2.05 i 2027, begge under markedets forventninger.

Det ser imidlertid for seg en kraftig akselerasjon til $4.16 per aksje innen 2028 ettersom chip-virksomheten skalerer opp.

Morgan Stanleys grep i kontrast til Mizuho

Tross Morgan Stanleys forsiktige holdning, forblir andre meglere positive til Arms langsiktige utsikter.

Mizuho hevet nylig kursmålet til $230, og viste til betydelig oppside fra AI-drevet etterspørsel.

Firmaet forventer en 4–10 ganger økning i CPU-innholdet i AI-datasentre ettersom teknologier som ChatGPT og andre agentbaserte AI-systemer får større utbredelse.

Det forventes også at Arm vil ta markedsandeler fra tradisjonelle x86-prosessorer på grunn av bedre ytelse og kostnadseffektivitet.

Mizuho anslår at Arms inntekter kan nå 12 milliarder USD (ca. 117,4 milliarder kr) innen regnskapsåret 2031, med et kraftig utvidet totalt adresserbart marked.

Denne beregningen antyder betydelig inntjeningsoppside, støttet av potensielle fremtidige kunngjøringer innen AI-spesifikke chips.

UBS opprettholder en kjøpsanbefaling på aksjen med kursmål $175, mens Needham & Company nylig oppgraderte til kjøp med kursmål $200.

Barclays forblir også konstruktiv og gir en overvekt-vurdering med kursmål $200.