Pakistans tilbakebetaling av $3.5B-lån fra UAE setter IMF-programmet i fare

Pakistan vil tilbakebetale et $3.5 billion lån til De forente arabiske emirater denne måneden, sa to regjeringskilder, noe som øker presset på landets valutareserver og risikerer å bryte målene under det internasjonale pengefondets IMF-program, med ytterligere $1.3 billion Eurobond-forfall innen juni.

Tilbakebetalingen skjer mens Pakistan forsøker å holde valutareservene over $18 billion innen juni under et $7 billion IMF-program, som krever at bilaterale innskudd fra vennland fornyes.

Sentralbankens reserver ligger for tiden på rundt $16.4 billion, noe som betyr at UAE-lånet — tilsvarende omtrent 18 % av beholdningene — utgjør en betydelig kortsiktig drenering hvis det ikke blir erstattet.

Hvordan lånet raknet?

UAE-fasiliteten hadde blitt fornyet siden 2018, inkludert en $3 billion tranche med en årlig rente på rundt 6 %.

Tidligere i år ble ordningen endret fra årlige til månedlige forlengelser før Islamabad besluttet å tilbakebetale hele beløpet, med klarering ventet innen 23. april, sa en av tjenestemennene.

Et separat $450 million UAE-lån som har vært forfalt i flere år inngår i det totale beløpet på $3.5 billion som nå tilbakebetales, la tjenestemannen til.

Geopolitisk bakteppe kompliserer bildet

Pakistans utenriksdepartement uttalte i helgen at sentralbanken ville begynne tilbakebetalingene, men avviste spekulasjoner om at beslutningen var drevet av geopolitiske spenninger rundt Midtøsten-krisen.

Pakistan er en langvarig alliert av Saudi-Arabia, mens forholdet mellom Abu Dhabi og Riyadh har forverret seg de siste månedene i kjølvannet av konflikten i Jemen og tapt oljeinntekt som følge av stengingen av Hormuzstredet.

Økende drivstoffkostnader og leveringsmangler knyttet til krigen i Iran bidrar allerede til inflasjon og hemmer veksten, noe som øker presset på en økonomi som fortsatt er i gjenoppretting.

IMF-målene i fare hvis midlene ikke gjenopprettes

UAE-innskuddene var en del av en bredere støttepakke fra vennland — inkludert Kina og Saudi-Arabia — som Pakistan hadde forsikret IMF om ville forbli på plass under programmet.

Det er fortsatt uklart om Islamabad vil erstatte midlene.

Hvis reservene ikke blir gjenopprettet, vil de falle under nivået avtalt med IMF, noe som utgjør et formelt brudd på programvilkårene.

Tatt sammen med $1.3 billion Eurobond som forfaller før slutten av regnskapsåret i juni, nærmer de totale kortsiktige eksterne forpliktelsene seg $4.8 billion.

IMF, Pakistans finansdepartement og sentralbanken svarte ikke på forespørsler om kommentar.

Markedskonsekvenser

Tilbakebetalingene utgjør en betydelig kortsiktig drenering av reservene og kan legge press på rupeen, sa Waqas Ghani, leder for forskning hos JS Global Capital. Han la til at rettidig støtte fra vennland vil være avgjørende for å stabilisere reservene og gjenopprette markeds­­tiliten.