Analyse: Hvorfor jetdrivstoff nå er den største oljemarknadskrisen

Kriget i Iran og den påfølgende stengningen av Hormuzstredet har skapt en akutt knapphet i oljemarkedet. Offentlig oppmerksomhet har stort sett vært rettet mot råolje. Knappheten er imidlertid enda mer betydelig for jetdrivstoff. 

Den rekordhøye prisen på jetdrivstoff—nesten $1,800 per tonn tidlig i april—gjenspeiler denne trenden, og prisene har mer enn doblet seg på toppen siden krigens start.

Advarslene har eskalert nylig. 9. april skrev Airports Council International (ACI) til Europakommisjonen og advarte om at en fortsatt stengning av Hormuzstredet kunne føre til en systemisk mangel på luftfartsdrivstoff innen tre uker, noe som ville påføre den europeiske økonomien betydelig skade.

Prisoppgang og truende mangelvarsler

Selv etter at Hormuzstredet fungerer igjen, anslo International Air Transport Association (IATA) at det vil ta flere måneder før forsyningene av jetdrivstoff er tilbake på nødvendige nivåer.

Forrige uke advarte lederen for IATA om at drivstoffmangler kan føre til flykanselleringer over hele Europa fra slutten av mai.

International Energy Agency (IEA) ga ut en uttalelse som gjentok denne bekymringen, og advarte om at enkelte europeiske land kan oppleve underskudd på jetdrivstoff i løpet av de neste seks ukene.

Europa står overfor en vanskelig sommer på grunn av jetdrivstoffmangel, selv i det mest optimistiske scenariet, ifølge en advarsel fra EUs energikommissær.

EU, ifølge Dan Jorgensen, utvikler tiltak som er ment å avbøte den forventede effekten på forsyningene av jetdrivstoff. «Om nødvendig kan vi omfordele og dele de jetdrivstoffressursene vi har,» uttalte han, og signaliserte mulige samarbeidsordninger.

Blokaden er spesielt alvorlig fordi Midtøsten leverer omtrent 75% av Europas jetdrivstoff.

Det europeiske markedet for jetdrivstoff opplever for øyeblikket ekstrem knapphet, fremhevet i en nylig spesiell seksjon i IEAs månedlige rapport. 

I fjor forbrukte europeiske OECD-land 1.6 million barrels per day of jet fuel. Domestic European refineries supplied 1.1 million barrels per day, leaving a net import requirement of 500,000 barrels per day.

Crucially, 75% of these imports (375,000 barrels per day) historically came from the Gulf region. This essential supply is now cut off due to the blockade of shipping through the Strait of Hormuz.

Å finne erstatningskilder forventes å være utfordrende. Store alternative leverandører, inkludert Sør-Korea, India og Kina, vil sannsynligvis også ha begrenset jetdrivstoff tilgjengelig for eksport. 

Denne knappheten er en direkte konsekvens av forstyrrede råoljetilførsler fra Midtøsten, noe som har tvunget fram en reduksjon i deres raffineriproduksjon.

USAs respons og lave lagre

USA er en stor produsent av jetdrivstoff og har nylig blitt en betydelig nettoeksportør, med en markant økning i eksporten. 

US Energy Information Administration data viste exports hit a record high of 442,000 barrels per day in early April, with the recent four-week average of 366,000 barrels per day being 200,000 barrels above the five-year average. The destination of these exports, particularly to Europe, remains unclear.

IEA anslår at USA vil kunne levere nok tillegg av jetdrivstoff til Europa til å dekke noe mer enn 50% av underskuddet som følge av reduserte forsendelser fra Golf-regionen. 

Data fra Kpler og LSEG indikerer at amerikanske jetdrivstoffeksporter til Europa estimeres å være mellom 149,000 and 200,000 barrels per day i april. Hvis dette realiseres, vil volumet markere det høyeste nivået registrert på omtrent de siste ti årene, ifølge Commerzbank.

Situasjonen for jetdrivstoffforsyning i OECD-Europa kjennetegnes av betydelig importavhengighet, som fremhevet av IEA. Blant de store landene er kun Spania en nettoeksportør, og Tyrkia er nesten selvforsynt. 

I kontrast kan Tyskland, Frankrike og Italia kun produsere omtrent halvparten av sitt nødvendige jetdrivstoff nasjonalt. Storbritannia, som er Europas største forbruker av jetdrivstoff, er avhengig av import for hele 65% av sitt forbruk. 

Forsterkende dette noterte IEA også et kraftig fall i lagernivåene; spesifikt falt beholdningene i Amsterdam-Rotterdam-Antwerpen (ARA)-regionen under 600,000 tons i midten av april, og nådde et seksårig lavnivå.

ARA-jetdrivstofflagre, som forsyner en betydelig del av nordvest-Europa, var nesten doblet fra det vanlige nivået i midten av desember.

«Med tapet av jetdrivstoffleveranser fra Midtøsten og uten tilstrekkelig erstatning, risikerer beholdningene å falle ytterligere, særlig ettersom etterspørselen etter jetdrivstoff forventes å øke i de kommende månedene, som vanlig for denne tiden av året,» sa Carsten Fritsch, råvareanalytiker i Commerzbank AG. 

IEAs scenarier, EU-mitigasjon

IEA har utviklet fire scenarier som projiserer utviklingen i europeiske jetdrivstoffbeholdninger, alle avhengige av erstatningsgraden for leveransene fra Midtøsten.

Hvis alle leveranser fra Midtøsten erstattes, eller selv 90% av dem, forventes beholdningene å møte etterspørselen tilstrekkelig. Under disse forholdene ville imidlertid beholdningene ved årsskiftet ligget under det vanlige området (og betydelig under i 90%-scenariet).

Situasjonen blir mer prekær ved lavere erstatningsgrader:

• 75% replacement: Stocks would be insufficient to meet demand during the peak summer months, posing a shortage risk in August.
• 50% replacement or less: Jet fuel scarcity is projected to begin as early as June.

EU vil legge fram et utkast til forslag onsdag for å håndtere jetdrivstoffmangelen og forhindre innskrenkninger i flytrafikken. Planlagte tiltak inkluderer en EU-dekkende kartlegging av kapasitet for foredling av oljeprodukter neste måned, sikring av full utnyttelse og vedlikehold av eksisterende kapasitet, samt andre tiltak for å forbedre tilgangen på jetdrivstoff. 

Tjenestemenn sier at forslagene fortsatt er under utforming. Effekten kan imidlertid bli begrenset, da IEA peker på at mange europeiske raffinerier allerede opererer på full kapasitet. 

Diskuterte alternativer inkluderer også «optimalisert» fordeling av jetdrivstoff mellom EU-medlemsland.

«Dette tapet merkes nå sterkt,» la Fritsch til.