Microsoft-aksjen: er etter-rapportens tilbakegang siste sjanse til å kjøpe billig?

Microsoft-aksjen (NASDAQ: MSFT) leverte nok et sterkt kvartal onsdag, slo Wall Streets inntjeningsestimat og viste at etterspørselen etter selskapets AI-produkter fortsatt er høy.

Utvannet resultat per aksje var $4.27, over konsensus på $4.07, mens Azure og andre skytjenester hadde en inntektsvekst på 40 % år over år.

Inntektene fra Microsoft Cloud overgikk 54 milliarder USD (ca. 528,1 milliarder kr), og selskapet sa at AI-virksomheten hadde passert en årlig omsetningstakt på 37 milliarder USD (ca. 361,9 milliarder kr).

Likevel var investorene ikke helt overbevist ettersom Microsoft-aksjen har vært under press i flere måneder, og markedet fortsetter å stille de samme spørsmålene.

Hvor lenge kan Microsoft fortsette å bruke i dette tempoet før avkastningen blir tydelig?

Nedgangen handlet aldri egentlig om kvartalet

Den siste svakheten begynte lenge før denne resultatrapporten.

I slutten av januar falt Microsoft-aksjen 6,5 % i etterbørs etter at selskapet sa det hadde brukt et rekordbeløp på kunstig intelligens og rapporterte skyvekst som så vidt oversteg forventningene.

Nedsalget reflekterte investorers bekymring for at en stor innsats knyttet til OpenAI og økende AI-kostnader ennå ikke ga en tydelig nok avkastning.

Ved slutten av første kvartal hadde aksjen falt 23 %, sin verste kvartalsutvikling siden 2008.

Ifølge analytikerne handler det ikke om at Microsoft leverer dårlig, men om investorers bekymring for hvor lenge AI-utgiftsyklusen vil vare før inntektene kommer i takt med utgiftene.

Den bekymringen vedvarer ettersom Microsoft forventer å bruke 190 milliarder USD (ca. 1,9 billioner kr) i kalenderåret 2026, godt over markedets forventninger, og at kapitalutgiftene i marskvartalet nådde 31,9 milliarder USD (ca. 312 milliarder kr).

Finansdirektør (CFO) Amy Hood sa at omtrent 25 milliarder USD (ca. 244,5 milliarder kr) av årets utgifter ville gå til høyere brikkekostnader.

Microsoft sa også at de forventer at inntekter fra Azure og andre skytjenester vil vokse 39–40 % i det fjerde regnskapskvartalet.

Verdsettelsesargumentet er vanskelig å overse

Der begynner det positive caset å ta form.

Morningstar sier Microsoft fortjener en 5-stjerners vurdering og verdsetter aksjen til $600 per aksje, og kaller den betydelig underpriset i sin langsiktige modell.

Morgan Stanley er også fortsatt konstruktiv, da analytiker Keith Weiss sa at Microsoft «forblir i førersetet for å vinne økende andel av IT-budsjettet etter hvert som GenAI-adopsjon øker og sky-migrasjoner tar seg opp», og la til at selskapets AI-lederskap og marginpotensial er «kraftig underpriset».

Banken har beholdt Microsoft som et toppvalg blant store programvareselskaper.

Operasjonelle data som støtter det synet er fortsatt solide, da Microsoft sa at brukere av det $30 per måned M365 Copilot-produktet økte til 20 millioner fra 15 millioner i januar, mens Azure-veksten holdt seg på 40 % i tredje kvartal.

Microsoft-aksjen: Neste katalysator er veiledning

Opsjonsaktører var allerede forberedt på en stor bevegelse, med markedet som priset inn omtrent en 6,5 % svingning i begge retninger rundt kvartalsrapporten.

Det viser hvor mye usikkerhet som allerede var innebygd i aksjen.

Det rapporterte overskuddet ryddet en hindring, men neste test er om Microsoft kan opprettholde akselerasjonen i Azure inn i juni-kvartalet.

Teknologigiganten må også bevise at capex-planen på 190 milliarder USD (ca. 1,9 billioner kr) faktisk omdannes til inntektsvekst snarere enn bare høyere avskrivninger og strammere kontantstrøm.