AI-finansiering driver rekordboom i amerikanske konvertible obligasjoner

Corporate America vender seg mot markedet for konvertible obligasjoner i rekordfart, ettersom selskaper knyttet til kunstig intelligens skaper sterk etterspørsel etter gjeldsinstrumenter som senere kan konverteres til aksjer.

US-utstedelser av konvertible obligasjoner nådde omkring $34 billioner i løpet av de første fire månedene av 2026, ifølge data fra Bank of America Global Research og Barclays Research.

Tallet er mer enn dobbelt så høyt som i samme periode i fjor og plasserer markedet på kurs mot å overgå den forrige årsrekorden på mer enn $120 billioner satt i 2025.

Analytikere sier at bølgen understreker hvordan selskaper knyttet til AI i økende grad bruker konvertibel gjeld for å finansiere store infrastrukturutvidelser, samtidig som investorer er ivrige etter eksponering mot sektoren.

AI-investeringer driver vekst i utstedelser

Omtrent halvparten av årets konvertible utstedelser er på en eller annen måte knyttet til AI-prosjekter, ifølge analytikere.

Selskapene bruker inntektene til å finansiere datasentre, skylinfrastruktur, utvidelse av kraftkapasitet og andre kapitalutgifter knyttet til AI-utvikling. Noen selskaper refinansierer også gjeld utstedt under pandemiens finansieringsboom i 2020 og 2021.

“Mye av det er til å bygge ut kapitalutgifter, særlig innen AI, og det er uvanlig og ikke noe vi har sett i tidligere sykluser,” sa Michael Youngworth, administrerende direktør og leder for globale konvertibler i Bank of America Securities.

Flere store utstedere har allerede gått til markedet i år.

Oracle hentet $5 milliarder gjennom en konvertibel utstedelse, mens skylinfrastrukturselskapet CoreWeave utstedte $4B.

Datasenterselskapet IREN Limited, med base i Australia, hentet også $2,6 milliarder.

Trenden har strukket seg utover rene teknologiselskaper.

NextEra Energy hentet $2,3 milliarder gjennom konvertibler, mens halvlederprodusenten On Semiconductor sikret $1,3 milliarder.

Analytikere peker på at refinansieringsaktivitet også bidrar til utstedelsesboomen.

Selskaper som utstedte konvertibel gjeld i pandemiperioden nærmer seg nå den vanlige fem- til seksårige modningssyklusen.

Nylige refinansieringsavtaler inkluderer en $1,5 milliarder-utstedelse fra Duke Energy og en $900 millioner-utstedelse fra Microchip Technology.

Høy rente øker attraktiviteten

Markedsdeltakere sier at konvertibler har blitt stadig mer attraktive fordi tradisjonelle lånekostnader fortsatt er høye, samtidig som aksjeemisjoner risikerer å utvanne aksjonærene.

Konvertible obligasjoner betaler faste kuponger som tradisjonell gjeld, men kan senere konverteres til aksjer hvis et selskaps aksjekurs når en forhåndsbestemt pris.

Denne konverteringsfunksjonen gjør at investorer kan dra nytte av potensielle aksjegevinster samtidig som de får obligasjonslignende beskyttelse.

Strukturen har vist seg spesielt attraktiv for selskaper involvert i AI-utvidelse, hvor store forhåndsinvesteringer fortsetter å øke.

Helse- og teknologiselskapet Tempus AI hentet nylig $400 millioner gjennom en seksårig konvertibel obligasjon med nullkupong og uten økning av hovedstolen ved forfall.

Selskapet sa at obligasjonene vil konverteres til aksjer hvis aksjekursen stiger til $69,26, omtrent 40 % over aksjekursnivået da avtalen ble utstedt tidligere i mai.

Analytikere bemerket at sterk investoretterspørsel har vedvart til tross for markedsvolatilitet og stigende Treasury-renter.

10-års US Treasury-renten ligger fortsatt på et 16-måneders høydepunkt, noe som øker lånekostnadene i hele renteinstrumentmarkedet.

Økende investorefterspørsel utvider markedsdeltakelsen

Ifølge Venu Krishna, administrerende direktør og leder for US equity strategy i Barclays, dominerer hedgefond og store kapitalforvaltere fortsatt investorbasen for konvertible obligasjoner.

Krishna sa at hedgefond søker å fange relativ verdi fra den implisitte volatiliteten som ligger i konvertibler, mens long-only-investorer bruker instrumentene for å få eksponering mot AI-tilknyttede sektorer.

Aksjeopsjonalitet er spesielt attraktiv i AI-relaterte industrier der investorer ser stort oppsiderom selv når selskapenes kredittprofiler er svake.

Den sterke appetitten har også oppmuntret selskaper med mer risikofylte økonomiske profiler til å komme inn i markedet.

I januar hentet WhiteFiber $230 millioner gjennom en femårig konvertibel utstedelse hovedsakelig rettet mot å finansiere datasenterutvidelse.

Selskapet ble børsnotert i august 2025 og har for øyeblikket et negativt fremoverskuende pris/inntjeningsforhold på rundt 36.

Ifølge LSEG-data impliserer aksjekursen en foretaksverdi på omtrent 19 ganger fremoverskuende EBITDA, over peer-nivåer, noe som tyder på at investorer forventer sterk fremtidig vekst.

WhiteFiber-aksjene har steget nesten 60 % så langt i 2026.