Hvorfor 46% av Bill Gates' fond nå er konsentrert i bare 2 aksjer

Bill Gates bygde ett av verdens mest verdifulle programvareselskaper, og likevel eier ikke trusten som finansierer stiftelsen hans en eneste Microsoft-aksje.

Det høres dramatisk ut, men den mer avslørende detaljen er hva som gjenstår inne i Gates Foundation Trust: en børsnotert aksjeportefølje på omtrent 33 milliarder USD (ca. 322,7 milliarder kr), hvor cirka 46 % nå sitter i bare to aksjer: Berkshire Hathaway og Waste Management.

Det er et rart par ved første øyekast — den ene er Warren Buffetts konglomerat, den andre samler søppel.

Men sammen sier de mye om hvordan Gates' filantropiske maskineri drives.

Et salg som ikke var et mistillitsvotum

Microsoft-salget er overskriften, men det bør ikke leses som et brudd med selskapet Gates grunnla.

Bill & Melinda Gates Foundation Trust solgte sine resterende 7,7 millioner Microsoft-aksjer i første kvartal 2026, og fullførte dermed en fasevis uttreden fra en posisjon som, ett år tidligere, fortsatt var verdt milliarder.

Den siste 13F-innberetningen viser Microsoft på null, etter et fullstendig oppsalg av den gjenværende posten.

Det er slående fordi Microsoft lenge har vært den emosjonelle kjernen i Gates-historien. Men dette var en porteføljebeslutning på trust-nivå, ikke en personlig avvisning.

Gates selv eier fortsatt omkring 103 millioner Microsoft-aksjer, verdt omtrent 43 milliarder USD (ca. 420,5 milliarder kr), ifølge markedsdata sitert av The Motley Fool.

En bedre måte å forstå tiltaket på er som en likviditets- og risikostyringsbeslutning.

Som en markedskommentar uttrykte det, oppførte trusten seg «som en porteføljeforvalter, ikke en grunnlegger».

Denne forskjellen er viktig ettersom stiftelsen ikke lenger drives som en permanent institusjon som enkelt kan sitte på konsentrerte posisjoner for alltid.

Gates sa i fjor at stiftelsen forventer å bruke mer enn 200 milliarder USD (ca. 2 billioner kr) mellom nå og 2045, da den planlegger å avvikle.

Buffetts gave som fortsetter å gi

Det største gjenværende innehavet er Berkshire Hathaway, som utgjør omtrent en fjerdedel av porteføljen til dagens kurser.

Warren Buffett har donert Berkshire-aksjer til Gates-stiftelsen i mange år, og stiftelsen sier at dens kapitalbase er blitt finansiert av Bill Gates, Melinda French Gates og Buffett.

Bill Gates er tillitsmann for Bill & Melinda Gates Foundation Trust, mens Cascade Asset Management forvalter fondskapitalen.

Buffetts gaver har også en praktisk konsekvens.

Stiftelsen har vært pålagt å bruke verdien av den årlige gaven, pluss et tillegg knyttet til de gjenværende eiendelene.

Enkelt sagt: Berkshire-aksjer strømmer kontinuerlig inn, mens stiftelsen må holde pengestrømmen ut, og det skaper en naturlig rotasjon i porteføljen.

Berkshire passer også trustens nåværende rolle, ettersom konsernet er diversifisert, kontantgenererende og bygget rundt virksomheter som ikke er avhengige av én teknologisyklus.

Under den nye konsernsjefen Greg Abel leverte Berkshire solide resultater i første kvartal, og aksjene har nylig handlet til omtrent 1,4 ganger bokført verdi, nær den nedre delen av deres nylige intervall.

Hvorfor et søppelselskap er den stille verdiskaperen

Det andre store innehavet er WM.

Det er mindre glamorøst enn Microsoft, men utgjør omtrent 18 % av trustens børsnoterte aksjeportefølje, og det har blitt holdt i flere tiår med relativt liten omsetning.

Investeringscaset er enkelt: WM eier eller driver det største nettverket av deponier i USA og Canada, med 262 deponier, ifølge årsrapporten.

Den infrastrukturen er vanskelig å replikere fordi tillatelser er vanskelige å få, lokal motstand er vanlig, og mindre transportører ofte trenger tilgang til store avfallsnettverk.

Det gir WM skala, prisingsmakt og en forretningsmodell som ofte tåler økonomiske tilbakeslag.

Motley Fool-analytiker Adam Levy beskrev det som «en kjedelig virksomhet med et tilsynelatende uovervinnelig konkurransevern.»