Hvorfor selger tradere sølv til tross for vedvarende risiko i Midtøsten?

Sølv falt i asiatisk handel tirsdag etter at økte spenninger rundt Iran presset oljeprisene opp, noe som gjenopplivet bekymringer om at inflasjonen kan forbli høy og holde rentene på et høyere nivå over lengre tid.

Metallet ble handlet nær $76.40 per troy ounce etter oppgang i forrige økt, da investorer revurderte virkningen av amerikanske angrep mot iranske mål og risikoen for ytterligere forstyrrelser i energiflyt fra Gulfen.

Bevegelsen reflekterte en bredere korreksjon i edle metaller, der tradere balanserte sølvs appell som et realaktivum i inflasjonsperioder mot presset høyere renter legger på ikke-avkastende aktiva.

Høyere energipriser pleier å løfte inflasjonsforventningene, et bakteppe som kan støtte etterspørselen etter metaller som sølv og gull.

Men den samme dynamikken kan også slå negativt ut hvis investorene tror sentralbankene vil svare ved å holde pengepolitikken stram lenger.

Oljeoppgang utløser inflasjonsfrykt

Oljeprisene hentet seg inn i asiatisk handel etter et kraftig salg i forrige økt, med markedet fortsatt fokusert på risikoen for at konflikten kan påvirke skipsruter eller energiinfrastruktur.

Hormuzstredet forblir det viktigste presspunktet.

Enhver vedvarende forstyrrelse av farleden vil true en viktig rute for globale råoljeleveranser, potensielt presse energiprisene høyere og komplisere inflasjonsutsiktene for de største økonomiene.

Den risikoen betyr noe for sølv fordi metallet er følsomt både overfor pengepolitikk og vekstforventninger.

I motsetning til obligasjoner eller kontanter gir ikke sølv renteinntekt. Når renteforventningene stiger, øker alternativkostnaden ved å holde metallet.

Samtidig har sølv en større industriell komponent enn gull, noe som gjør det sårbart for bekymringer om at høyere energipriser kan tynge produksjonsaktiviteten og den globale etterspørselen.

US-angrep holder markedene på tå hev

US Central Command sa at angrep rammet oppskytingssteder og fartøy knyttet til iranske styrker. Angrepene la til investorers forsiktighet etter flere uker med økte spenninger i regionen.

Selv om Washington har fremstilt aksjonene som defensive, er markedene fortsatt årvåkne overfor muligheten for gjengjeldelse eller ytterligere forstyrrelser i oljeleveransene.

Den usikkerheten bidro til å løfte råoljeprisene og holdt risikoviljen skjør i asiatisk handel.

For sølv var effekten blandet, men i siste instans negativ.

Etterspørsel etter trygge aktiva ga noe støtte, men renteuro og den sterkere inflasjonsimpulsen fra energimarkedene veide tyngre.

Fallet fulgte også en nylig oppgang, noe som gjorde metallet sårbart for gevinstsikring ettersom tradere reduserte eksponeringen mot aktiva som kan lide hvis sentralbankene opprettholder en stram pengepolitisk linje.

Hormuz-samtaler i fokus

Investorer følger diplomatiske anstrengelser som tar sikte på å forlenge en våpenhvile og gjenåpne Hormuzstredet.

Framgang i disse samtalene kan bidra til å roe energimarkedene, redusere inflasjonsbekymringer og lette presset på edle metaller.

USAs president Donald Trump sa at samtalene "går bra", samtidig som han advarte om at tilbakeslag kunne føre til ytterligere militær aksjon.

Det gjorde tradere motvillige til å prise inn en full nedtrapping før det foreligger klare bevis på at skips- og energiflyten normaliserer seg.

En gjenåpning av Hormuz vil sannsynligvis fjerne noe av risikopremien i oljeprisene.

Men analytikere har advart om at markedene kan forbli volatile inntil tankskip kan ferdes fritt, forsikringskostnadene faller og råoljeleveransene vender tilbake til normalen.

Edle metaller møter pengepolitiske motvind

Sølvs siste nedgang fremhever det vanskelige bakteppet for edle metaller.

Inflasjonsrisikoen øker på grunn av høyere oljepriser, men utsikten til en strengere pengepolitisk respons begrenser appellen til ikke-avkastende aktiva.

Den spenningen har også påvirket gull og andre metaller, med tradere som revurderer om geopolitisk risiko er nok til å oppveie virkningen av høyere renter.

Foreløpig forblir sølv fanget mellom konkurrerende krefter: etterspørsel etter beskyttelse mot inflasjon og geopolitiske sjokk på den ene siden, og belastningen fra forventninger om høyere renter over lengre tid på den andre.

Neste bevegelse vil sannsynligvis avhenge av om forhandlingene om Hormuzstredet gir et klart gjennombrudd, og om oljeprisene fortsetter å klatre.

Inntil da vil volatiliteten i sølv og det bredere markedet for edle metaller sannsynligvis forbli høy.