Broadcom-kollaps rammer Micron, AMD og flere: AI-etterspørsel og minnesyklus i fokus

Teknologisektoren kom under sterkt press torsdag etter at Broadcoms siste utsikter ikke tilfredsstilte investorer som hadde satset på en enda raskere oppsving i etterspørselen knyttet til kunstig intelligens.

Aksjene i Broadcom falt 15%, og satte halvledergiganten på vei til å bli den dårligst presterende aksjen i S&P 500.

Nedgangen spredte seg raskt til den bredere halvledersektoren og utløste tap for selskaper som har vært blant de største vinnerne av AI-investeringene.

Salgspresset gjenspeiler økende bekymring for at forventningene om AI-drevet vekst kan ha løpt foran realitetene etter en kraftig oppgang i halvlederaksjer de siste månedene.

Minnebrikkeprodusenten Micron Technology MU falt 9,4 %, mens nettverks- og chipdesigner Marvell Technology falt mer enn 6 %.

Flashminnespesialisten Sandisk tapte rundt 5 %, og serverprodusenten Super Micro Computer falt omtrent 4 %.

Andre steder falt Intel mer enn 4 % og Advanced Micro Devices mistet over 7 % etter at investorer roterte ut av sterkt løpende AI-relaterte navn.

Høye forventninger viste seg vanskelige å innfri

Markedets reaksjon syntes å handle mindre om Broadcoms faktiske prestasjoner og mer om gapet mellom forventninger og realitet.

Broadcoms veiledning for tredje kvartal i regnskapsåret lå over Wall Street-konsensus, men analytikere sa at investorer hadde håpet på en langt sterkere utsikt etter måneder med oppjusteringer knyttet til AI-etterspørsel.

DA Davidson-analytiker Gil Luria sa at selskapets veiledning ikke imponerte fordi mange investorer allerede hadde priset inn en mer aggressiv opptrapping i AI-relaterte inntekter.

Et område som særlig skuffet investorene var Broadcoms prognose for AI-halvlederinntekter, som kom inn omtrent $400 millioner under markedets forventninger.

Luria sa at veiledningen sannsynligvis reflekterte konservative prognoser og timing for leveranser snarere enn noen svekkelse i etterspørselen.

«De høye forventningene til Broadcoms F2Q-resultater var vanskelige å innfri,» sa han.

Analytikere i Susquehanna pekte på en annen faktor bak den svakere utsikten.

Broadcom bekreftet at de ville gå mot å selge kun chipløsninger til kunder i stedet for å levere bredere rack-systemer.

Meglerhuset sa at de allerede hadde forventet at Broadcom ville slutte å selge racks til Anthropic i regnskapsåret 2026, og argumenterte for at endringen i stor grad forklarer den mer moderate AI-inntektsveiledningen.

Til tross for utsiktene sa Susquehanna at underliggende etterspørsel forble usedvanlig sterk, og bemerket at AI-halvlederbestillinger oversteg $30 milliarder i løpet av kvartalet.

Verdsettelser kommer under lupen

Noen analytikere mente at salget var en naturlig konsekvens av høye verdsettelsesnivåer i hele halvledersektoren.

John Vinh, aksjeanalytiker hos KeyBanc Capital Markets, sa at investorer i økende grad stilte spørsmål ved om inntjeningsveksten kunne fortsette å matche den raske kursoppgangen.

«Disse aksjene har alle hatt veldig sterke løp,» sa Vinh til CNBC.

Han bemerket at gjentatte oppgraderinger av inntjeningsprognoser, særlig knyttet til AI-etterspørsel, hadde presset forventningene betydelig høyere i hele bransjen.

Broadcoms kraftige vending kan derfor representere en bredere tilbakestilling i investorstemningen snarere enn en dom over selskapets fundamentale forhold.

Som et tillegg til investorforsiktigheten bemerket Vinh at Broadcom har opplevd noe markedsandelsavgang hos Google, en av dets største kunder, ettersom teknologigiganten i økende grad diversifiserer sin halvlederforsyningskjede.

Likevel opprettholdt han et positivt langsiktig syn på aksjen.

«Den kortsiktige tilbaketrekkingen gir mening,» sa Vinh.

Minnesyklus kan nærme seg toppen

Utover Broadcom retter investorene økt oppmerksomhet mot et annet spørsmål som henger over halvledersektoren: hvor mye lenger kan prisene på minnebrikker fortsette å stige.

Store deler av det siste året har Wall Street forventet at ubalansen mellom tilbud og etterspørsel som støtter minneprisene vil vedvare til minst 2027.

HSBC-strateger advarte om at avtagende AI-utgifter og fallende chippriser er blant deres største bekymringer for sektoren.

Raymond James-analytiker Karl Ackerman mener toppen kan komme tidligere.

«Vi forventer at gjennomsnittlige salgspriser for DRAM og NAND vil nå toppen midt i kalenderåret 2026,» skrev Ackerman i en forskningsnotat.

Han forventer at både DRAM- og NAND-flashminnepriser vil begynne å vise sekvensielle kvartalsvise nedganger fra tidlig neste år.

Flere faktorer kan bidra til dette skiftet.

På tilbudssiden øker de kinesiske minneprodusentene ChangXin Memory Technologies og Yangtze Memory Technologies produksjonskapasiteten, noe som potensielt tilfører nytt tilbud til markedet.

På etterspørselssiden begynner de stigende minneprisene å påvirke andre bransjer som er avhengige av chips.

Smarttelefonprodusenter, for eksempel, står overfor høyere komponentkostnader, og Counterpoint Research anslår en nedgang i globale smarttelefonsendinger på om lag 14 % i år.

Problemet har blitt tilstrekkelig betydelig til at ni amerikanske handelsforeninger denne uken sendte et felles brev til finansminister Scott Bessent og handelsminister Howard Lutnick og oppfordret til tiltak for å adressere de pågående knapphetene på minnebrikker.

«Mens de siste utviklingene innen AI gir løfte om generasjonsomveltende teknologiske framskritt og er viktige for USAs teknologilederskap, må vi også sikre at andre nøkkelindustrier ikke blir negativt påvirket,» lød brevet.

Selv om en topp i minneprisene tradisjonelt ville signalisere starten på en ny nedgang i bransjens boom-og-bust-syklus, mener Ackerman at effekten kan bli mindre alvorlig denne gangen.

Langsiktige leveringsavtaler mellom chipprodusenter og kunder kan bidra til å dempe bransjen mot en bratt korreksjon, noe som får analytikeren til å opprettholde en Outperform-rating på Micron til tross for økende bekymring for syklusen.

For investorer tjente torsdagens salg imidlertid som en påminnelse om at selv sterk AI-etterspørsel kanskje ikke er nok til å opprettholde halvlederaksjer når forventningene blir for vanskelige å overgå.