CRWD faller til tross for resultatoverskudd — ARR-miss i fokus

CrowdStrike-aksjen stupte 11% i handelen før børsåpning torsdag til tross for at cybersikkerhetsselskapet leverte bedre enn ventede kvartalstall, ettersom investorene tilsynelatende var mindre imponert over veksten i årlig gjentakende inntekt (ARR) og trolig valgte å sikre gevinstene etter en voldsom oppgang.

Aksjen hadde vært en av de sterkeste i programvaresektoren, med en oppgang på om lag 60% bare i mai og omtrent 65% så langt i år, drevet av optimisme om at kunstig intelligens vil utløse en ny bølge av cybersikkerhetsinvesteringer.

Den sterke oppgangen hevet imidlertid også forventningene til kvartalstallene.

"Aksjen løp hardt inn i rapporteringen på AI-sikkerhetsentusiasmen, og når et navn er priset til perfeksjon slik som dette, kan selv et sterkt kvartal bli solgt på nyheten," skrev Mark Malek, CIO i Siebert Financial, onsdag før resultatfremleggelsen.

Resultat over forventningene, men investorene ønsket mer

CrowdStrike rapporterte resultat per aksje for første kvartal på $1.10 med inntekter på $1.39 milliarder, og overgikk Wall Street-forventningene på $1.07 per aksje og inntekter på $1.36 milliarder, ifølge Fiscal.ai-data.

Selskapet la også fram regnskapsåret 2027-veiledning som kom inn noe over analytikernes prognoser.

CrowdStrike forventer inntekter mellom $5.91 milliarder og $5.96 milliarder for året, over anslagene på $5.9 milliarder.

Resultat per aksje er anslått mellom $4.88 og $4.96, sammenlignet med konsensusforventningen på $4.87.

Likevel konsentrerte investorene seg om årlig gjentakende inntekt, et nøkkeltall for programvareselskaper.

ARR vokste 22% år over år til $4.44 milliarder, med netto ny ARR-tilvekst på $193.8 millioner i kvartalet.

Selv om veksten forble sunn, sa flere analytikere at oppsiden falt kort i forhold til høye forventninger.

Morgan Stanley-analytikere tilskrev salget en "relativt tynnere netto ny ARR-oppgang dette kvartalet og forhøyede forventninger etter aksjens 60% bevegelse den siste måneden."

Jefferies gjentok dette synet og bemerket at CrowdStrikes ARR-oppgang over konsensus kun var $6 millioner, langt under $15 millioner til $29 millioner i oppside levert de forrige fire kvartalene.

AI-investeringer driver kostnadene opp

CrowdStrike har posisjonert seg som en stor vinner av AI-boomen, med produkter som Falcon Data Security og Charlotte AI AgentWorks Ecosystem, en kodefri plattform utviklet sammen med AWS, Nvidia og OpenAI.

Selskapets aggressive investeringsstrategi har styrket konkurranseposisjonen, men har også bidratt til økende kostnader.

Totale driftskostnader steg 15% år over år til $1.07 milliarder, sammenlignet med $934.3 millioner samme periode i fjor.

Cybersikkerhetsselskaper har for det meste fremstått som vinnere fra AI-bølgen, og drar nytte av økende bedriftsetterspørsel etter AI-drevne sikkerhetsløsninger, selv om det fortsatt finnes bredere bekymringer for at AI kan forstyrre deler av programvarebransjen.

Aksjene til konkurrenten Palo Alto Networks falt nesten 3% torsdag, selv om selskapet nylig hevet sitt årlige resultatanslag på grunn av sterke etterspørselstrender.

Analytikere forblir konstruktive på utsiktene

Til tross for den kraftige markedsreaksjonen, opprettholdt Wall Street-analytikere i stor grad en positiv utsikt for CrowdStrike.

Morgan Stanley sa: "Selv om nærtidsforventningene kan ha vært noe forhøyede etter den siste oppgangen, ser vi fortsatt rom for ytterligere multippeleksansjon ettersom investorene får økt tillit til varigheten av akselererende ARR-vekst gjennom regnskapsåret 27."

Jefferies senket kursmålet svakt til $760 fra $775, men beholdt en Buy-anbefaling, mens Barclays økte målet til $675 fra $650 og gjentok sin Overweight-anbefaling.

Barclays-analytiker Saket Kalia bemerket at netto ny ARR nådde $256 millioner, men at dette ikke slo firmans mer optimistiske oppside-scenario fordi avtaler knyttet til CrowdStrikes Mythos-lansering i april forventes å ta lengre tid å lukke.

TD Cowen forble også positive, hevet kursmålet til $700 fra $625 og gjentok en Buy-anbefaling.

Huset sa at investorene lette etter en større positiv overraskelse etter aksjens raske oppgang, og la til at nedgangen etter resultatet trolig vil være midlertidig.

Verdsettning forblir et sentralt diskusjonspunkt

Den sterke reaksjonen understreker også økt granskning av høyt verdsatte AI-mottakere.

CrowdStrike handles for øyeblikket til 137.81 ganger estimerte inntjeninger for de neste 12 månedene, ifølge LSEG-data, sammenlignet med 68.91 ganger for Palo Alto Networks og 31.03 ganger for Okta.

Swissquote-analytiker Ipek Ozkardeskaya sa at aksjens fall til tross for en resultatoverraskelse tyder på at investorene i økende grad er villige til å ta fortjeneste etter sterke gevinster.

Bevegelsen er "et tegn på at gevinstsikring blir stadig mer attraktivt når verdsettelsene virker strukket," skriver Ozkardeskaya.

Hun la til at reaksjonen kan være en tidlig indikasjon på at deler av teknologisektoren kan være utsatt for en bredere sommerkorreksjon, særlig blant aksjer som har steget kraftig på AI-entusiasme.