Gullraset forverres når høye oljepriser igjen vekker inflasjonsfrykt

Gull utvidet fallet på mandag da investorene vurderte et sterkere amerikansk arbeidsmarked, stigende avkastning på amerikanske statsobligasjoner og enda et prisrykk i olje, en kombinasjon som har svekket gulls vanlige appell som trygg havn.

Spotgull falt 0.4% til $4,313.11 per unse ved 0302 GMT, og bygde videre på fredagens om lag 3% fall som presset prisene ned til laveste nivå siden March 24.

US-gullfutures med levering i august falt 0.7% til $4,336.30.

Bevegelsen reflekterte et marked som ikke lenger ser geopolitisk risiko som automatisk positivt for gull.

I stedet fokuserer tradere på om det siste energisjokket kan holde inflasjonen høyrere og tvinge Federal Reserve til å stramme inn igjen før årets slutt.

Rentevedtak overskygger etterspørsel etter trygg havn

Gull får vanligvis støtte i perioder med konflikt eller markedsuro, men mangelen på avkastning blir en ulempe når forventningene til renten beveger seg oppover.

Denne avveiningen kom tilbake i fokus etter at referanseavkastningen på 10-årige amerikanske statsobligasjoner steg, etter å ha nådd en to-ukers høyde i forrige økt.

En sterk jobbrapport for mai skjerpet presset da den amerikanske økonomien leverte en tredje måned på rad med solide sysselsettingsgevinster, noe som tyder på at arbeidsmarkedet har gjenvunnet momentum etter fjorårets svake periode.

For Fed gir det politikerne mer rom til å holde pengetjenesten restriktiv, eller til og med vurdere en ny renteheving hvis energidrevet inflasjon viser seg å være vedvarende.

Markedene prissetter nå en 72% sjanse for en Fed-renteheving innen desember, ifølge CME Groups FedWatch-verktøy.

Cleveland Fed-president Beth Hammack sa også fredag at arbeidsmarkedet så ut til å være nær full sysselsetting, samtidig som inflasjonen forble høy nok til å holde strammere politikk på bordet.

Oljehopp endrer inflasjonsbildet

Risiko-påslaget knyttet til Midtøsten la et nytt lag med kompleksitet til bildet.

Israel sa at landet hadde angrepet militære mål i vestlige og sentrale Iran på mandag, selv etter at USAs president Donald Trump angivelig ba statsminister Benjamin Netanyahu om å unngå ytterligere angrep.

Oljeprisene steg med mer enn $3 per fat da tradere vurderte risikoen for en større konflikt og mulige forstyrrelser i tilbudet.

Høyere råoljepriser kan støtte gull når investorer først og fremst er bekymret for inflasjon.

Denne gangen påvirker imidlertid inflasjonskanalen også direkte forventningene om høyere renter, noe som begrenser gulls tiltrekningskraft.

Den spenningen forklarer hvorfor gull slet, til tross for et bakteppe som normalt ville favorisere defensive aktiva.

Investorer kjøper ikke bare beskyttelse mot krig eller inflasjon. De tilpasser seg også muligheten for at Fed kan svare på disse risikoene med strammere pengepolitikk.

Edle metaller svekkes bredt

Svakheten var ikke begrenset til gull; spot-sølv falt 0.4% til $67.56 per unse, mens platina falt 0.5% til $1,767.15. Palladium var nær uendret på $1,225.66.

For gulltradere vil neste fase avhenge av om oljeoppgangen blir et vedvarende inflasjonssjokk eller ebber ut som et geopolitisk risiko-påslag.

En ytterligere økning i avkastningen vil trolig holde presset på gull oppe, mens ethvert tegn til avspenning i Midtøsten kan fjerne en av markedets få støttende faktorer.

Inntil da forblir gull fanget mellom to konkurrerende krefter: etterspørselen etter sikkerhet ved en eskalerende konflikt, og et rentemarked som i økende grad er villig til å satse på at Fed ikke er ferdig med å stramme.