Fox kjøper Roku for 22 mrd. dollar: Derfor faller Fox-aksjen mens Roku stiger

Fox Corp. har inngått en avtale om å kjøpe strømmeplattformen Roku i en kontant- og aksjeavtale verdsatt til omtrent 22 milliarder dollar, inkludert gjeld, i et trekk som vil utvide medieselskapets digitale rekkevidde betydelig og omforme det amerikanske TV-landskapet.

Avtalen kombinerer Foxs portefølje av direktesendt sport, nyheter og underholdningsinnhold med Rokus operativsystem for tilkoblede TV-er og annonseplattform, og skaper det selskapene beskrev som et storskalig, neste generasjons medie- og teknologiselskap.

Avtalen skaper en tungvekter innen streaming

Fox sa at det sammenslåtte selskapet ville bli den tredje største aktøren på det amerikanske TV-markedet målt etter andel seere, noe som understreker den økende betydningen av strømmedistribusjon i mediebransjen.

«Dette er et skjellsettende øyeblikk for Fox,» sa administrerende direktør Lachlan Murdoch i en uttalelse som kunngjorde avtalen.

Roku-administrerende direktør Anthony Wood sa at plattformen for øyeblikket når mer enn 100 millioner husholdninger globalt, og framstilte avtalen som en mulighet til å akselerere veksten.

«Kombinasjonen med Fox er en ekstraordinær mulighet til å akselerere vår visjon, vokse raskere og innovere mer aggressivt for seere, partnere og annonsører,» sa Wood.

Under vilkårene i transaksjonen vil Fox kjøpe Roku for 160 dollar per aksje gjennom en kombinasjon av kontanter og Fox klasse A-ordinære aksjer.

Fox-aksjonærene forventes å eie omtrent 73 % av det sammenslåtte selskapet, mens Rokus aksjonærer vil sitte med den resterende eierandelen.

Styrene i begge selskaper har godkjent transaksjonen. Wood vil fortsatt være involvert i det sammenslåtte selskapet og gå inn i Foxs styre etter at avtalen er avsluttet.

Investorene reagerer avventende

Wall Streets første reaksjon var blandet.

FOX-aksjen falt rundt 13 % i forhandelen, noe som reflekterer investorbekymringer om utvanning og de risikoene som ofte følger med store oppkjøp delvis finansiert med aksjer.

Roku-aksjen steg 1,7 % til 146,11 dollar i forhandelen, og videreførte oppgangen fra fredag da aksjen hoppet mer enn 20 % etter rapporter om at selskapet hadde utforsket et salg og holdt samtaler med minst ett stort medieselskap.

Fox sa at de vil finansiere kontantdelen av avtalen med tilgjengelige likvider og ny gjeldsfinansiering, inkludert en bridge-fasilitet på 12 milliarder dollar.

Selskapet sikter mot omtrent 400 millioner dollar i årlige kostnadssynergier og forventer at transaksjonen blir tilleggsgivende for fri kontantstrøm per aksje innen det andre hele året etter avslutning.

Analytikere ser strategisk logikk; hever kursmål for Roku

Meglerhus så i hovedsak på avtalen som strategisk betydningsfull for begge selskaper.

Needham hevet sitt kursmål på Roku til 170 dollar fra 140 samtidig som de opprettholdt en Kjøpsanbefaling, og viste til den strategiske verdien av Rokus posisjon i strømmøkosystemet.

Citizens løftet også sitt mål til 175 dollar fra 170 og gjentok en Market Outperform-rating.

Analytiker Matthew Condon sa at Rokus dominans innen tilkoblet-TV gjorde det til et attraktivt oppkjøpsmål.

Roku står for 44 % av strømmingstiden i USA, ifølge Comscore, og som det ledende TV-operativsystemet når det mer enn halvparten av amerikanske bredbåndsbaserte TV-husholdninger, bemerket Citizens.

Analytikere i JPMorgan hevdet at oppkjøpet i grunn kunne reposisjonere Fox mot digital streaming og bidra til å adressere langvarige investorbekymringer om selskapets avhengighet av tradisjonell betal-TV.

«En Roku-avtale ville fundamentalt dreie virksomheten mot digitalt og svare på langsiktige bekymringer om en arv i PayTV,» skrev analytikerne.

De la til at Fox ville få direkte digital distribusjon inn i mer enn 100 millioner husholdninger for sitt sports-, nyhets- og underholdningsinnhold, samtidig som det styrker sin posisjon i det raskt voksende markedet for gratis, annonsefinansiert streaming gjennom en kombinasjon av Rokus plattform og Fox-eide Tubi.

Integrasjonsrisiko forblir en nøkkelfaktor

Til tross for den strategiske begrunnelsen advarte analytikere også om at det å integrere en stor teknologiplattform i et tradisjonelt medieselskap kan vise seg å være krevende.

JPMorgan advarte om at eierskap av Roku kunne introdusere gjennomføringsrisiko og operasjonell kompleksitet i en investeringshistorie som ellers har vært relativt ukomplisert for Fox.

Avtalen kommer også på et tidspunkt da medieselskaper er under press for å bygge lønnsomme strømmesatsinger samtidig som de håndterer nedgangen i tradisjonell kabel-TV.

For Fox, som lenge har vært avhengig av direktesendt sport og nyheter for å opprettholde relevans i kabelalderen, representerer oppkjøpet det mest dristige forsøket så langt på å sikre en sterkere posisjon i strømmeøkonomien.