Hvorfor SpaceX-aksjen faller etter selskapets første obligasjonsutstedelse

SpaceX kunngjorde mandag sin første utstedelse av senior usikrede obligasjoner, og markerer sitt første steg inn i markedet for investment-grade-obligasjoner mens det nybørsnoterte selskapet søker å refinansiere gjeld og støtte sine langsiktige ekspansjonsplaner innen kunstig intelligens og rominfrastruktur.

Selskapet ledet av Elon Musk sa at nettoinntektene fra utstedelsen primært vil bli brukt til å innfri utestående lån under sin brokredittfasilitet, dekke tilknyttede gebyrer og kostnader, og finansiere generelle konsernformål.

Selskapet oppga ikke størrelse, løpetid eller prisfastsettelse for utstedelsen.

Reuters og Bloomberg rapporterte imidlertid forrige uke at SpaceXs bankforbindelser forberedte møter med investorer for å diskutere en obligasjonsutstedelse på minst 20 milliarder USD (ca. 195,6 milliarder kr).

Obligasjonene blir privat plassert til kvalifiserte institusjonelle investorer og visse ikke‑amerikanske investorer.

SpaceX opplyste at de senior usikrede obligasjonene vil ha lik rett til betaling som all eksisterende og fremtidig ikke‑subordinert gjeld, forpliktelser og øvrige forpliktelser.

Forrige uke ga Moody's Ratings, Fitch Ratings og S&P Global Ratings investment-grade-rangeringer til selskapets planlagte gjeldsutstedelse, noe som banet vei for inntreden i de offentlige gjeldsmarkedene.

SpaceX-aksjen falt omtrent 10 % på mandag.

Gjeldsrefinansiering i fokus

I følge regulatoriske dokumenter hadde SpaceX om lag 29 milliarder USD (ca. 283,6 milliarder kr) i total gjeld, hvorav omtrent 20 milliarder USD (ca. 195,6 milliarder kr) består av et brolån som forfaller i september 2027.

Brokredittfinansieringen ble brukt til å innfri gjeld i xAI, AI-startupen grunnlagt av Musk som ble kjøpt opp av SpaceX i februar.

Selskapet opplyste også at en betydelig del av den gjenværende langsiktige gjelden er knyttet til forpliktelser relatert til "visse AI-infrastrukturaktiva bokført som mislykkede salgs- og tilbakeleie-transaksjoner."

Refinansieringsarbeidet skjer etter at SpaceX gjennomførte en rekordstor børsintroduksjon for mindre enn to uker siden, og hentet 85,7 milliarder USD (ca. 838,2 milliarder kr), den største noteringen noensinne.

Analytikere: SpaceX vil i større grad hente kapital i gjeldsmarkedene

Samtidig med obligasjonskunngjøringen opplyste SpaceX at selskapet hadde omtrent 100,8 milliarder USD (ca. 985,8 milliarder kr) i kontanter og kontantekvivalenter per 19. juni.

Dette tallet er mer enn seks ganger selskapets kontantbeholdning per 31. mars, ifølge dokumentene.

Investorer forventer imidlertid at en betydelig del av disse midlene vil bli brukt på kapitalkrevende prosjekter innen både kunstig intelligens og romfart.

Blant selskapets initiativer ligger planer om å utvikle rombaserte datasentre og å trappe opp arbeidet med Starship, neste generasjons rocketsystem som er en nøkkeldel av Musks langsiktige visjon for romtransport.

SpaceX utvider også Terafab, et storskala produksjonsprosjekt som utvikles i samarbeid med Tesla, et annet selskap ledet av Musk.

Selskapet inngikk nylig en avtale på $60 billion for Cursor, en autonom kodeagent som ventes å styrke SpaceXs kapasiteter innen kunstig intelligens og hjelpe det å konkurrere med raskt fremadskridende AI-konkurrenter.

Analytikere forventer at gjeldsfinansiering i økende grad vil spille en viktig rolle i finansieringen av disse ambisjonene.

Analytikere i Oppenheimer skrev i en kundeoppdatering forrige uke at SpaceX sannsynligvis vil følge en finansieringsstrategi lik Teslas og i hovedsak stole på gjeldsmarkedene for ytterligere kapitalinnhenting fremover.

Obligasjonsutstedelsen representerer et tidlig skritt i den prosessen, ettersom selskapet søker å balansere sin sterke kontantposisjon med de enorme finansieringsbehovene til sine langsiktige AI- og rominfrastrukturprosjekter.