Keir Starmers avgang ryster sterling og gilts – FTSE rister av seg uroen

Storbritannias statsminister Keir Starmer sa han ville gå av på mandag, og avslutter et statsministerembete på snaut to år og setter Storbritannia på kurs mot sin syvende statsminister på et tiår.

For markedene var kunngjøringen ikke et sjokk.

Presset mot Starmer hadde bygd seg opp i flere måneder, og Andy Burnhams tilbakekomst til Westminster hadde allerede fått investorer til å prise inn et maktskifte.

Den tydeligere historien var den delte reaksjonen: sterling svekket seg, gilts forble under press, og FTSE 100 beveget seg knapt.

En avgang markedene halvt forventet — men som likevel merkes

Sterling falt under $1,32 for første gang på tre måneder da tradere raskt begynte å prise inn neste fase av Labours lederkamp.

Pundet var ned cirka 0,3 % og lå rundt $1,319, mens avkastningen på britiske 10-årige gilts lå rundt 4,85 %, fortsatt nær toppene etter 2008 og over sammenlignbare G7-lånekostnader.

Den kombinasjonen sier mye. Selve avgangen var mye forventet, men bekreftelsen konkretiserte risikopremien investorer hadde knyttet til britiske aktiva.

Et skifte av statsminister betyr nye spørsmål om finanspolitikk, offentlige utgifter og om neste leder vil holde seg innenfor finansminister Rachel Reeves’ stramme budsjettregime.

«Dette nivået av politisk uro gjør investorer stadig mer nervøse for konsistensen i økonomisk politikk,» sa Susannah Streeter i Wealth Club i et markedsnotat.

FTSE 100 hadde allerede falt omtrent 1 % forrige uke da investorer forberedte seg på turbulens. På mandag var imidlertid blue-chip-indeksen stort sett uendret rundt 10 358.

Den roen bør ikke forveksles med tillit til Westminster. Den gjenspeiler den uvanlige strukturen i Storbritannias referanseaksjemarked.

Hvorfor FTSE 100 forblir uberørt

FTSE 100 er ikke en ren handel på britisk økonomi. Mange av de største selskapene henter mesteparten av inntektene i utlandet, særlig innen energi, gruvedrift, legemidler, forbruksvarer og finansielle tjenester.

Et svakere pund kan gi et løft til disse dollarinntektene når de omregnes til pund.

Det forklarer hvorfor britiske aksjer ikke reagerer som gilts eller pundet. Obligasjonsmarkedet er fokusert på innenlandsk finanspolitisk troverdighet.

Pundet reagerer på politisk usikkerhet. FTSE ser utover.

Andreas Lipkow, sjefanalytiker i CMC Markets, sa at investorer «fortsetter å legge større vekt på utviklingen i USA–Iran-forhandlingene enn på innenlandsk politisk støy», ifølge Investing.com.

Han la til at markedene fortsatt var mer fokusert på energipriser og globalt risikosentiment enn på den kortsiktige usikkerheten i Westminster.

Den distinksjonen betyr noe: hvis framgang i USA–Iran-samtalene reduserer frykten for oljeutbud og inflasjon, kan det støtte globale aksjer selv om britisk politikk blir mer uoversiktlig.

FTSE 250, med mer innenlandsk eksponering, er mer sårbar for høyere lånekostnader, svakere forbrukerefterspørsel og enhver avmatning i britisk vekst.

Teknisk sett er FTSE 100 også innenfor et handelsområde (range-bound) snarere enn i en krise.

Analytikere hos AskTraders har pekt på området 10 570 som et nøkkelnivå som må brytes før indeksen kan gjenvinne oppadgående momentum.

Politisk usikkerhet er kanskje ikke nok til å utløse et kraftig salg, men den holder fortsatt igjen risikoviljen.