Hvorfor driver ikke Microns resultater Intel- og AMD-aksjene høyere?

Micron Technology-aksjen stiger kraftig denne morgenen etter at selskapet la frem knallsterke Q3-resultater, med en nesten 350% år-over-år økning i inntekter til $41.46 billion.

Likevel følger ikke det bredere halvlederkomplekset Microns føring – Intel INTC, Advanced Micro Devices Inc, og til og med Nvidia deltok ikke i oppgangen 25. juni.

Det kan virke forvirrende ved første øyekast, men det finnes faktisk tre enkle grunner til at disse brikkeprodusentene ikke beveger seg i takt med Micron-aksjen i dag.

Hvorfor brikkeaksjer ikke stiger i takt med MU-aksjen

I resultatrapporten bekreftet Micron at deres High-Bandwidth Memory (HBM), det svært raske minnet som er stablet direkte på kunstig intelligens (AI)-brikker, er fullstendig utsolgt ut året, med kunder som har sikret seg $22 billion i avtaler.

Selv om det er positivt for MU-aksjen, understreker det en alvorlig forsyningsbegrensning i industrien.

Hvis aktører som Nvidia eller AMD ikke får nok HBM fra leverandører (Micron eller SK Hynix), kan de ikke levere sine toppnivå AI-grafikkprosesseringsenheter (GPUer), inkludert Blackwell-arkitekturen eller MI300-serien.

Micron Technologys stramme forsyningskapasitet bekrefter at produsenter av beregningsbrikker er fysisk begrenset i hvor raskt de kan øke sine nærsiktige inntekter – en bredere bekymring som tydelig gjenspeiles i deres dempede kursutvikling i dag.

Oppblåste verdsettelser tynger Intel og AMD

Den bredere halvledersektoren har vært utsatt for en intens flere dagers bølge av realisering av gevinster.

Investorene revurderer de høye verdsettelsene og krever at de astronomiske kapitalutgiftene fra store teknologihyperskalere omsettes i umiddelbar fortjeneste.

Siden navn som Intel og AMD allerede har priset inn massiv, feilfri vekst, blir en solid oppdatering fra en underleverandør som Micron behandlet som en «sell-the-news»-hendelse for resten av teknologistakken.

Merk at Advanced Micro Devices Inc og INTC for øyeblikket handles til om lag 85x og mer enn 200x forventet inntjening; så den innledende pre-market-gap opp ga institusjonelle tradere et «svært likvid» utgangspunkt for å realisere gevinster.

INTC og AMD står overfor idiosynkratiske utfordringer

Fortsatt press på Intel- og AMD-aksjene er også forståelig fordi disse selskapene faktisk står overfor helt forskjellige arkitektoniske og konkurransemessige utfordringer.

INTC sliter med høye omstillings- og gjennomføringskostnader når det posisjonerer seg som et vestlig kontraktsprodusent-alternativ, og Advanced Micro Devices er låst i en kostbar markedsandelskamp med Nvidia i datasentersegmentet.

En prisoppgang på minne gir MU umiddelbart bedre marginer, men det løser ikke Intels gjennomføringstidslinje eller endrer AMDs markedsposisjon mot Nvidia.

Når det er sagt, har ikke Wall Street gitt opp noen av dem. Begge har fortsatt «Buy»-anbefalinger blant eksperter, og de mest ambisiøse kursmålene peker på godt over 20% oppside fra dagens nivå.

Ingen av de to brikkeprodusentene betaler imidlertid utbytte for å tiltrekke inntektsorienterte investorer.