Nike-aksjen: hvorfor løftet ikke et sjeldent resultat som slo forventningene?

Nike-aksjen falt 4 % i førhandelen onsdag etter at sportsutstyrgigantens siste kvartalsresultat ikke overbeviste investorene om at snuoperasjonen under administrerende direktør Elliott Hill tar seg opp.

Selv om Nike slo Wall Streets forventninger både for resultat og omsetning, overskygget en forsiktig utsikt for kommende kvartaler, vedvarende svakhet i Kina og fortsatt usikkerhet rundt etterspørselen hos forbrukerne den bedre-enn-ventede leveransen.

Selskapets resultater tynget også europeiske sportsvareaksjer, der både Adidas og Puma falt mer enn 1 % i tidlig handel.

Nike-aksjen har allerede falt omtrent 35 % i år etter hvert som investorene har blitt mer bekymret for tempoet i gjenopprettingen, blant annet på grunn av økende konkurranse og endrede forbrukerpreferanser.

Resultatslag slo ikke an hos investorene

Nike rapporterte resultat per aksje for fjerde kvartal i regnskapsåret på 20 cent per aksje, eksklusive en fordel på 52 cent knyttet til forventet tilbakeføring av importtoll.

Omsetningen falt 1,1 % fra året før til 11 milliarder USD (ca. 107,3 milliarder kr).

Analytikere spurt av LSEG hadde ventet et resultat på 12 cent per aksje på omsetning på 10,9 milliarder USD (ca. 106,1 milliarder kr).

Til tross for resultatoverskridelsen, fokuserte investorene på ledelsens veiledning om at salget forventes å fortsette å falle gjennom første halvdel av regnskapsåret 2027 mens selskapet håndterer tollpress, geopolitisk usikkerhet og forsiktig forbrukeretterspørsel.

Nike forventer nå at omsetningen vil falle med lave til midtre enkeltsifre prosent i perioden fra mars til november, sammenlignet med tidligere prognose om et lavt enkeltsifret fall.

Selskapet forventer også fortsatt at resultatet i hovedsak vil være flatt over samme periode.

«Vi forventer ikke at omgivelsene vil forbedre seg betydelig i løpet av de neste seks månedene,» sa finansdirektør Matthew Friend under resultatpresentasjonen, og viste til endrede tollpolitikker, konflikten i Midtøsten og oljepriser som faktorer som kan presse både kostnader og forbrukereetterspørsel.

Gitt det usikre bakteppet planlegger Nike å stramme inn lagerbeholdningen og redusere ordre, en strategi ledelsen mener vil støtte marginene, men som vil tynge omsetningen på kort sikt.

Sportsstrategien viser tidlig framgang

Til tross for den dempede utsikten mente noen analytikere at Nikes fornyede fokus på sport begynner å gi oppmuntrende tegn.

Analytikere i Jefferies skrev at selskapets resultater for fjerde kvartal var bedre enn fryktet.

«Nikes vektlegging av sportsvirksomheten viser tidlige tegn på å lønne seg, selv om utviklingen i Kina fortsatt er en hemsko for selskapet,» skrev meglerhuset.

Ifølge Jefferies har Elliott Hills «sport offense»-strategi bidratt til å returnere Nikes engrossalg til vekst, og bekrefter selskapets fornyede fokus på prestasjonskategorier.

Analytikere påpekte imidlertid at vedvarende svakhet i Nikes direkte-til-forbruker-virksomhet, inkludert butikkene og den digitale plattformen, fortsatt utgjør en betydelig utfordring.

Nike har brukt de siste to årene på å gjenoppbygge forholdet til engros-partnere samtidig som de forsøker å redusere overflødig livsstilslager som tidligere tynget salg og marginer.

Selskapet pekte også på tidlig framgang på flere områder, inkludert sterkere markedsføringskampanjer knyttet til verdensmesterskapet, raskere produktlanseringer og bedret etterspørsel etter fotballsko etter en nedgang i april.

Ledelsen spådde en svakt positiv bruttomargin i første kvartal og sa at mer enn tolv nye skomodeller er planlagt lansert som en del av selskapets produktfornyelse.

Konsernsjef Elliott Hill anerkjente at det vil ta tid å gjenoppbygge forbrukerefterspørselen.

«Vi vet at vi ikke lever opp til vårt fulle potensial,» sa han.

Kina fortsetter å tynge gjenopprettingen

Kina forblir en av Nikes største utfordringer.

Omsetningen i Greater China, som står for omtrent 15 % av Nikes årlige salg og er selskapets tredje største marked etter Nord-Amerika og Europa, Midtøsten og Afrika, fortsatte å vise tosifrede nedganger i kvartalet.

Avtroppende finanssjef Matthew Friend sa at selskapet forventer at Kina vil forbli under press mens Nike samarbeider med butikkpartnere for å rydde opp i overflødig lager.

Noen analytikere mente at omstruktureringsarbeidet begynner å vise tegn til framgang, men advarte om at meningsfull salgsvekst er usannsynlig før lageroppryddingen er fullført.

Nike følger en mer premium, sportsfokusert strategi i Kina, selv om analytikere forventer at fordelene av denne tilnærmingen vil komme gradvis snarere enn umiddelbart.

Hill sa at selskapet forventer at nylig lanserte skoprodukter vil bidra mer meningsfullt til vekst i 2027 etter hvert som den bredere produktporteføljen får feste.

Analytikere: Gjenopprettingen kan ta lengre tid enn ventet

Analytikere er fortsatt delte om hvor raskt Nike kan vinne tilbake tapt markedsandel.

Bernstein mente at selskapets beslutning om å prioritere markedsplassens helse fremfor kortsiktig omsetningsvekst er strategisk riktig, men sannsynligvis vil utsette en meningsfull resultatgjenoppretting.

«Omsetningsnedgang gjennom H1 betyr ingen resultatvekst før tidligst H2'27 ettersom Nike prioriterer markedsplassens helse fremfor kortsiktig salg — en god beslutning for selskapet, men ikke for rask kursgjenoppretting,» sa Bernstein-analytikerne.

Nike har slitt med å ta tilbake momentum etter å ha mistet kunder til nyere atletiske merker, samtidig som selskapet håndterer svakere forbrukeretterspørsel globalt.

I mars anerkjente ledelsen at innsatsen for å gjenopplive veksten tok lengre tid enn forventet til tross for forbedrede trender i Nord-Amerika, særlig innen løpesko og fotballsko.

Noen analytikere forblir imidlertid ikke overbevist om at Nikes siste produktlanseringer har slått godt nok an hos forbrukerne.

Selskapets digitale virksomhet har også vært under press ettersom Nike forsøker å reposisjonere plattformen mot høyere prisede produkter i stedet for å være avhengig av rabatter.

Den langvarige nedgangen i Nikes aksjekurs har også ført til spekulasjoner om at aksjen etter hvert kan miste plassen i Dow Jones Industrial Average.

Wall Street har blitt stadig mer forsiktig de siste ukene.

KeyBanc Capital Markets nedgraderte aksjen forrige uke og sa at investorene kanskje må vente til Nikes investor-dag senere i år før de får større tillit til selskapets langsiktige snuplan.

Selv etter onsdagens fall handles Nike fortsatt til et forventet pris/inntjenings-forhold på omtrent 21,95, høyere enn Adidas' multipel på 16,81, ifølge LSEG-data, noe som antyder at investorene fortsatt priser inn en gjenoppretting som ennå ikke fullt ut har materialisert seg.