MU, AMD og andre chipaksjer stiger – Morgan Stanley ser et skifte bort fra chipprodusenter

Aksjer i halvledersektoren var i pluss mandag, men Morgan Stanley sier at nylig svakhet i kategorien tyder på at investorer i økende grad ser forbi chipprodusenter og mot et bredere sett av vinnere fra AI-boomen.

I et notat utgitt mandag sa meglerhuset at den nylige svakheten i amerikanske halvlederaksjer tyder på at markedslederskapet bredes, og hyperscalers — store teknologiselskaper som investerer tungt i AI-infrastruktur og datasentre — er godt posisjonert til å levere bedre avkastning etter hvert som markedet roterer bort fra halvledernavn.

Gruppen av hyperscalers inkluderer selskaper som Microsoft, Amazon og Meta Platforms, som alle har forpliktet seg til milliarder av dollar for å utvide AI-infrastrukturen.

«Vi mener også at denne kohorten har attraktiv valgfrihet innen AI-økosystemet: sterke kjernevirksomheter, evne til å delta i/lede utvikling og implementering av agent-baserte applikasjonslag, samt et undervurdert virkemiddel for kostnadskutt,» sa strategistene.

Selv om disse teknologigigantene har økt kapitalutgiftene kraftig for å støtte AI-utvikling, fortsetter investorer å diskutere om AI-drevne produkter vil gi tilstrekkelig avkastning til å rettferdiggjøre pengebruken.

Morgan Stanley sa imidlertid at det kan komme «mer kapex-disiplin på kort sikt» og hevdet at hyperscaler-aksjer allerede har gjennomgått en periode med underprestasjon.

Til tross for notatet var chipaksjene opp mandag, med Micron opp over 4,1 %, AMD opp over 9,4 %, Nvidia opp omkring 0,6 % og Marvell Technology opp 5,1 %.

Chip-rallyet mister momentum

Meglerhusets kommentarer kommer etter at halvlederaksjer betydelig overgikk den bredere teknologisektoren de siste månedene.

Mens Alphabet, Amazon, Meta Platforms og flere andre hyperscalers opplevde kraftig salg i juni, steg Philadelphia Semiconductor Index 11 % i løpet av måneden.

Imidlertid har sentimentet skiftet de siste ukene.

Philadelphia Semiconductor Index har nå falt nesten 14 % fra rekordnivået som ble nådd forrige måned, ettersom investorer blir stadig mer bekymret for høye verdsettelser.

Selv etter tilbakeslaget er indeksen fortsatt omkring 123 % høyere siden september, noe som fremhever omfanget av rallyet som er drevet av økt etterspørsel etter AI-chips og datasenterutstyr.

I samme periode har en UBS-kurv som følger hyperscaler-aksjer falt 2 %.

Morgan Stanley mener at denne endrede utviklingen reflekterer en naturlig rotasjon innen AI-investeringstemaet snarere enn et sammenbrudd i entusiasmen for kunstig intelligens.

Forventet bredere markedsrotasjon

Meglerhuset forventer også at rotasjonen vil strekke seg utover teknologi.

Wilson sa at svakere forventninger om ytterligere rentehevinger fra Federal Reserve, kombinert med fallende oljepriser, bør gi støtte til selskaper innen konsumsektoren, transportaksjer og bioteknologiselskaper.

Strategene advarte likevel om at tilbakeslaget i halvledersektoren kan skape større volatilitet på tvers av aksjer fordi mange av de største chip-selskapene har blitt hoveddrivere for bredere markedsutvikling.

Selv om de beskrev den nylige svakheten som en del av den vekslende ledelsen man har sett blant AI-relaterte sektorer de siste to årene, advarte de om at investorer bør forvente et «urolig/svakere aksjemarked generelt.»

Wilson opprettholdt et årssluttmål på 8 000 for S&P 500, noe som innebærer omtrent 7 % oppside fra dagens nivåer.

Tidligere i år forutsa han riktig at amerikanske aksjer ville se forbi geopolitiske spenninger ettersom sterke selskapsresultater fortsatte å støtte verdsettelsene.

Morgan Stanleys utsikter gjenspeiler synspunkter uttrykt av andre strateger på Wall Street.

JPMorgan-strateg Mislav Matejka har også argumentert for at andre halvdel av året sannsynligvis vil se at markedslederskapet breddes utover teknologi.

«AI er sannsynligvis ikke den eneste historien i byen,» skrev Matejka i et nylig notat.