MU, SNDK, MRVL faller før SK Hynixs Nasdaq-debut: hva skaper uroen?

Aksjene til Micron MU, SanDisk og andre halvlederselskaper falt noe i forhandelen fredag i forkant av den lenge ventede Wall Street-debuten til SK Hynix gjennom dets amerikanske depositary receipts (ADRs).

Den sørkoreanske minnebrikkeprodusenten og leverandøren til Nvidia har hentet inn $26.5 milliarder gjennom sin amerikanske aksjeemisjon, noe som gjør det til den største noensinne noteringen i USA av et utenlandsk selskap.

Micron falt rundt 2.6% i forhandelen, mens SanDisk sank mer enn 3.8%. Western Digital falt 2.78% og Seagate Technology var ned cirka 2.5%.

Aksjene til Marvell Technology og Lam Research, begge sentrale aktører i minnebrikkeleverandørkjeden, falt også henholdsvis 2% og 3.4%.

Minneaksjer møter ny konkurranse

Nedgangen i minneaksjene kan tilskrives en bredere svakhet i halvledersektoren etter torsdagens oppgang.

Intel falt også 2.6% i forhandelen, mens Nvidia og AMD var ned mindre enn 1%.

Likevel ventes SK Hynixs Nasdaq-debut å omforme handelen i USAs minnebrikkesektor, som hittil i stor grad har vært dominert av Micron.

Noen investorer kan rotere midler ut av Micron og inn i den sørkoreanske minnebrikkeprodusenten.

Analytikere har argumentert for at SK Hynixs amerikanske notering kan bidra til å redusere det langvarige verdsettingsgapet mot globale konkurrenter.

Handel side om side med Micron på en større amerikansk børs kan også føre til en omvurdering av selskapet blant internasjonale investorer.

Ifølge Thomas Hughes i MarketBeat, selv om Microns langsiktige utsikter forblir positive, kan aksjekursen henge etter SK Hynix på kort til mellomlang sikt.

"Risikoen er at investorer tar gevinst og reduserer sine posisjoner i MU for å flytte kapital til SK Hynix," sa han.

"I dette scenariet er beste utfall at MUs aksjekurs beveger seg sidelengs innenfor et område nær de eksisterende toppene, mens verste utfall er at den opplever en mer robust korreksjon enn den allerede har hatt. Ned mer enn 20% fra sine post-earnings-topper per tidlig juli, kan Microns aksjekurs falle ytterligere omtrent 30% før den treffer solid støtte," la han til.

Noen analytikere ser oppside for Micron

Ikke alle analytikere mener at SK Hynixs notering vil være negativ for Micron.

Ifølge trader og finansanalytiker Dmytro Lebid vil SK Hynixs "koreanske rabatt" bli eliminert etter noteringen i USA, noe som potensielt kan støtte høyere valueringer på tvers av minnebrikkesektoren, inkludert Micron.

"Siden den sørkoreanske giganten var utilgjengelig for amerikanske investorer i hjemmemarkedet, var multipplene undervurdert. Emisjonen vil likevel løfte disse multipplene, noe som også vil gjøre Microns multipler mer rettferdige (for eksempel er SK Hynixs nåværende P/E-forhold 18.3x, sammenlignet med Microns 22.0x). Konklusjonen er at verdsettingstaket for minneaktørene vil flytte til høyere nivåer," sa han.

Lebid mener også at noteringen kan tiltrekke ekstra institusjonell kapital til sektoren.

"Mange investorer møter administrative barrierer for å kjøpe aksjer på den koreanske KOSPI-børsen. Siden SK Hynixs notering på Nasdaq vil trekke mer investoroppmerksomhet til minnemarkedsaktiva, kan dette øke likviditeten fra generelle fond også. Ettersom Micron fungerer som en nasjonal referanse i USA, kan dette ytterligere øke etterspørselen etter dets aksjer," sa han.

Største utenlandske notering i USA

SK Hynix hentet inn cirka $26.5 milliarder etter å ha priset 177.9 millioner American depositary shares til $149 hver.

Selskapet utsteder 17.79 millioner nye ordinære aksjer, representert ved 177.9 millioner amerikanske depositary shares, hvor 10 depositary shares tilsvarer én Seoul-notert ordinær aksje.

Ifølge rapporter oversteg investoretterspørselen de tilgjengelige aksjene med mer enn syv ganger til tross for den nylige tilbakegangen i globale halvlederaksjer.