Er Apple virkelig årsaken til SK Hynix' kursfall?

SK Hynix (SKHY) sitt kursfall i morges tilskrives i stor grad risikoaversjon foran Nvidias resultat 26. august og Samsungs aksjonæravkastningsplan som skuffet investorene.

Men det henger en annen historie over minneindustrien: Apple skal ifølge rapporter undersøke kinesisk DRAM fra ChangXin Memory Technologies (CXMT) i jakten på ekstra leveranser og potensielt lavere kostnader.

Inkludert dagens nedgang er SK Hynix-aksjer ned omkring 20 % fra årets høyeste nivå.

Hva vi vet om Apples koblinger til CXMT

Apples angivelige interesse for CXMT er viktig fordi iPhone-produsenten er en av verdens største kjøpere av minne, noe som gir selskapet betydelig innflytelse over leverandører som SK Hynix, Samsung Electronics og Micron.

Rapporter tyder på at Apple har testet CXMTs DRAM for potensiell bruk i enheter, samtidig som de søker gunstigere priser i et globalt minnemangelmarked.

USAs lovgivere har for øvrig uttrykt bekymring for Apples potensielle bruk av kinesisk minne, noe som fremhever de geopolitiske komplikasjonene rundt planene. Likevel kan den umiddelbare trusselen mot SKHY-aksjen være mindre alvorlig enn overskriftene antyder.

CXMT skal angivelig ha avvist Apples forespørsel om billigere DRAM og i stedet oppgitt priser som var sammenlignbare med, eller til og med høyere enn, de som tilbys av Samsung og SK Hynix.

Det betyr at Apples kinesiske anskaffelsesinitiativ ennå ikke har gitt prisfordelen de søkte. Faktisk kan utviklingen på sikt styrke prismakten til etablerte leverandører hvis CXMT ikke klarer å underby dem.

Berettiger Apple–CXMT-nyheten å selge SK Hynix-aksjer?

De som er investert i SK Hynix-aksjer må likevel følge Apples søken etter alternative DRAM-leverandører tett.

Hvorfor? Fordi selv om CXMT ikke kan gi Apple en betydelig prisreduksjon, har leverandørdiversifisering i seg selv verdi i et stramt minnemarked.

Apple trenger nødvendigvis ikke at CXMT er den billigste leverandøren; å sikre en alternativ DRAM-kilde kan likevel hjelpe giganten med å redusere avhengigheten av leverandører som SK Hynix i en periode hvor minnetilgjengeligheten fortsatt er begrenset av sterk AI-relatert etterspørsel.

Det skaper et potensielt hodebry for SKHY.

Hvis Apple Inc. til slutt godkjenner CXMTs brikker for betydelige produksjonsvolumer, vil noe av DRAM-etterspørselen som i dag går til etablerte leverandører, migrere til Kina. I tillegg kan det gi iPhone-produsenten større forhandlingsmakt i fremtidige prisforhandlinger.

Med andre ord trenger ikke CXMT å underby SK Hynix i dag for å bli en «langsiktig» konkurransemessig trussel.

For SKHY-investorer handler bekymringen derfor mindre om et umiddelbart inntjeningsslag og mer om den gradvise erosjonen av kundekonsentrasjonen, prissettingsmakten og andelen av det bredere DRAM-markedet.

Hvordan Wall Street anbefaler å posisjonere seg i SKHY-aksjer

På den annen side bør investorer merke seg at Wall Street fortsatt er like positive til SKHY-aksjene, særlig siden de handles til en forholdsvis attraktiv verdi på omtrent 6,5x forventet inntjening.

Konsensusvurderingen for SK Hynix forblir Sterk kjøpsanbefaling – med et gjennomsnittlig kursmål på rundt $245, som indikerer et potensial på cirka 70 % oppside fra dagens nivå.