Strategy (MSTR)-aksjen faller 3 % etter $467M-emisjon: hva skjedde med BTC-beholdningene?

Bitcoin-treasury-selskapet Strategy (tidligere kjent som Microstrategy) falt 3 % på mandag etter å ha hentet inn om lag $466,7 millioner ved å selge ordinære aksjer forrige uke, samtidig som selskapets bitcoin-beholdninger forble uendret.

Selskapet solgte 4,818,781 MSTR-aksjer i perioden 6. juli til 12. juli og kjøpte eller solgte ingen bitcoin i løpet av perioden.

Nettoinntektene økte Strategy's US-dollarreserve med $450 millioner til om lag $3 milliarder per 12. juli.

Strategy beholder fortsatt 843,775 BTC, ifølge medstifter og styreleder Michael Saylor.

Selskapet anskaffet beholdningene til en gjennomsnittlig kjøpspris på $75,476 per bitcoin, noe som representerer en total anskaffelseskostnad på om lag $63,7 milliarder, inkludert gebyrer og utgifter.

Ved nåværende markedspriser på rundt $63,000 per bitcoin er beholdningene verdt omtrent $53 milliarder, noe som etterlater selskapet med bokførte tap på om lag $10,7 milliarder.

Til tross for de urealisert tapene kontrollerer Strategy fortsatt rundt 4 % av bitcoins maksimale tilbud på 21 millioner mynter.

Saylors innlegg gir grunnlag for spekulasjon

Før innmeldingen publiserte Michael Saylor enda en bitcoin-tracker på X med meldingen: "Oransje prikker forteller bare deler av historien."

Saylors søndagsinnlegg har ofte gått foran Strategys ukentlige annonseringer om bitcoin-anskaffelser. Tidligere meldinger som «A good time to add more dots» og «Looks better with more dots» ble etterfulgt av kjøpsavsløringer.

Mer nylig har imidlertid selskapets kommunikasjon i større grad reflektert en utvikling i kapitalstrategien.

Et innlegg 28. juni med teksten «We're gonna need more charts» gikk foran kunngjøringen av en ny kapitalramme snarere enn et bitcoin-kjøp.

Hans innlegg 5. juli kom før Strategy offentliggjorde salget av 3,588 BTC for om lag $216 millioner, det største bitcoinsalget i selskapets historie.

Under sin nye Digital Credit Capital Framework har Strategy begrenset sin US-dollarreserve til å finansiere utbytte på preferanseaksjer og rentebetalinger.

Selskapet godkjente også et tilbakekjøpsprogram på $1 milliard for sine digitale kredittverdipapirer, med først prioritert STRC, samtidig som det innførte en fleksibel månedlig utbyttepolitikk for preferanseaksjene.

Separat autoriserte Strategy et $1 milliard tilbakekjøpsprogram for ordinære aksjer og etablerte et BTC Monetization Program som tillater bitcoin-salg på inntil $1,25 milliarder for å støtte reserver, utbytteutbetalinger, rente-forpliktelser og tilbakekjøp av verdipapirer.

Matthew Sigel i VanEck bemerket at selskapets nylige salg av 3,588 BTC ikke talte med i det nye BTC Monetization Program, noe som antyder at Strategy kan ha ytterligere salgsrom utover den annonserte grensen.

Analytikere vurderer finansieringsstrategien

Gabe Selby, leder for forskning i Payward-selskapet CF Benchmarks, sa i en Block-rapport at Strategys kortsiktige finansielle posisjon forblir stabil etter den siste kapitalinnhentingen.

«Det som gjør det siste salget relevant er den utvidede kapitalstrukturen skapt av STRC, med et begrenset salg som støtter likviditeten,» sa Selby. «Bekymringen begynner når salg av bitcoin slutter å være et valg og blir et tilbakevendende krav for å opprettholde kapitalstrukturen.»

Ifølge Selby utgjør Strategys årlige finansieringskostnader omtrent 3,4 % av verdien av selskapets bitcoin-beholdninger.

Eksisterende kontantreserver dekker om lag 17,4 måneders slike kostnader, og strekker seg til 25,9 måneder når autorisert reserveoppbyggingskapasitet inkluderes.

Den bredere bitcoin-treasury-sektoren fortsetter å vokse.

Data fra Bitcoin Treasuries viser at 197 børsnoterte selskaper har vedtatt bitcoin-anskaffelsesstrategier. Tether-støttede Twenty One, Metaplanet, MARA og Bitcoin Standard Treasury Company er blant de største selskapsinnehaverne etter Strategy.

Imidlertid har mange bitcoin-treasury-selskaper opplevd betydelige kursfall fra sine høyder i 2025 ettersom multipler mellom markedsverdi og nettoeiendeler har krympet.

Standard Chartered opprettholdt sin slutt-2026-bitcoinprisprognose på $100,000, og hevdet at Strategys utviklende tilnærming representerer «et kommunikasjonsproblem snarere enn et solvensproblem.»

Analytikere i Grayscale sa på lignende måte at den styrkede finansieringsposisjonen kunne redusere langsiktige risikoer knyttet til selskapet.