Micron, SanDisk og SK Hynix: er Morgan Stanleys Korea-anbefaling et kjøpssignal?

Micron, SanDisk og SK Hynix-aksjer har opplevd en reversering av kunstig intelligens-boomen, men Morgan Stanley mener tvangssalgene bak markedskollapsen i Sør-Korea kan miste momentum.

Banken oppgraderte sørkoreanske aksjer til overvekt fra likevekt på mandag, og hevdet at en utrenskning av giring hadde skapt et bedre inngangspunkt i AI- og industrirelaterte aksjer.

Målet på 9 000 for Kospi innebærer 36 % oppside fra fredagens sluttkurs.

Anbefalingen gjelder Sør-Korea, ikke direkte de amerikansk-noterte Micron eller SanDisk.

Likevel mener banken at hvis giring gjorde mer skade enn svekket etterspørsel, kan juli-kollapsen ha nullstilt verdsettelsene uten å avslutte syklusen.

Morgan Stanley sier at giring drev kollapsen

Strategene ledet av Daniel K Blake beskrev salget i Korea som «hovedsakelig teknisk», rapporterte Bloomberg.

De sa at markedet hadde passert midtpunktet i avviklingen av gearede børshandlede fond, hedgefondeksponering og detaljistenes margingjeld.

SanDisk falt 47 % i juli, Micron falt 29 % og Roundhill Memory ETF falt omtrent 32 %.

SK Hynix og Samsung Electronics fikk kraftige nedganger ettersom gearede produkter forsterket gevinstsikring.

Peter Kim, leder i KB Securities, ga en lignende vurdering.

Han sa til Reuters at raset «ikke var drevet av fundamentale forverringer», men av likviditet, skjør markedsstemning og tvungen avvikling i Korea og på utenlandske markeder.

Kim advarte om at akkumulert giring betydde at utrenskningen ikke ville være over i løpet av én eller to uker.

Morgan Stanleys oppgradering signaliserer forbedret forhold mellom risiko og avkastning, snarere enn en garanti for at volatiliteten er over.

En Korea-oppgradering gir ringvirkninger for minneaksjer

SK Hynix er den tydeligste vinneren, ettersom selskapet er en del av Kospi og leverer minne med høy båndbredde som brukes i AI-akseleratorer.

Morgan Stanley forventer at SK Hynix og Samsung vil gi verdsettelsestøtte når investorer revurderer AI- og industritemaer.

Konsekvensen for Micron og SanDisk er indirekte, men betydelig. Micron konkurrerer innen DRAM og HBM, mens SanDisk leverer NAND-flashlagring.

Produkttilbudet deres er forskjellig, men alle tre avhenger av datasenterinvesteringer, minnepriser og tillit til at AI-etterspørselen kan absorbere kapasiteten.

Forrester-analytiker Alvin Nguyen kalte salget i minneaksjer en «overreaksjon» i kommentarer til The Guardian.

Han argumenterte for at produsenter som SK Hynix og Micron ikke kan produsere nok minne til å møte etterspørselen, og at mangelen potensielt kan vare til 2030.

Apple og Amazon forsterket det budskapet forrige uke. Deres resultater fremhevet økende minnekostnader og infrastruktursatsing.

Micron sluttet 5,9 % lavere på fredag og SanDisk falt omtrent 5 %, noe som viser at sterke etterspørselsindikatorer ikke har fortrengt gevinstsikring eller frykt for toppen av syklusen.

Kjøpssignalet kommer med viktige advarsler

Morgan Stanley har ikke erklært en bunn i alle minneaksjer. Kospi falt 4,5 % tidlig mandag etter fredagens rekordoppgang på 17,9 %, mens SK Hynix falt 7,8 % og Samsung mistet 8 %.

Forventningene er fortsatt krevende. SK Hynix rapporterte rekordkvartalsresultater forrige uke, men aksjen falt etter at resultatene ikke nådde forventningene.

Investorer ønsker bevis for varige kontrakter, aksjonærretur og prisingsmakt, ikke bare rask resultatvekst.

Kina utgjør utfordringen. CXMT utvider konvensjonell DRAM-produksjon, mens etablerte produsenter investerer i kapasitet.

Disse tilleggene kan etter hvert lette knappheten og presse marginene, selv om kinesisk konkurranse fortsatt er mindre avansert innen premium HBM.