SK Hynix og Samsung faller igjen: var fredagens rekordreprise en brutal bullfelle?

SK Hynix og Samsung Electronics-aksjer falt kraftig mandag, og ga tilbake deler av fredagens rekordreprise da investorer sikret gevinster etter en av de mest dramatiske handelsdagene i Sør-Koreas børs historie.

Samsung falt 6,48 % og SK Hynix falt 6,69 % innen kl. 09:15 i Seoul, mens Kospi gled 4,25 %.

Tilbaketrekningen fulgte fredagens 26,81 % oppgang for Samsung og SK Hynix’ 29,95 % limit-up-bevegelse, som hjalp referanseindeksen til et rekordhopp på 17,91 %.

Fredagens rekordreprise møter realitetskontroll

Fredagens gevinst kom etter at Kospi hadde falt mer enn 17 % over tre økter, noe som etterlot chip-aksjer teknisk svekket og shortselgere eksponert.

Sterke resultater fra Microsoft og Amazon dempet også frykten for at store teknologiselskaper planla å redusere investeringer i kunstig intelligens-infrastruktur.

Ifølge markedsdata kjøpte utenlandske investorer netto for 7.22 trillion won i koreanske aksjer, mens institusjonelle investorer kjøpte for 1.15 trillion won.

Disse strømningene, kombinert med kjøpsjakt etter lave nivåer og shortdekning, presset markedet opp i usedvanlig raskt tempo.

Et slikt omfang gjorde mandagens gevinstsikring forståelig.

Han Ji-young fra Kiwoom Securities hadde advart om at investorer kunne ta penger ut av markedet tidlig denne uken etter Kospis enestående hopp, rapporterte Korea JoongAng Daily.

Mandagens tap signaliserer derfor ikke nødvendigvis en ny forverring i chipprodusentenes inntjeningsutsikter.

Likevel svekker manglende evne til å holde selv den første økten etter fredagens rekyl argumentet om at markedet har etablert en varig bunn.

Giring forblir markedets største svakhet

Den viktigste risikoen er posisjonering, ikke fallende inntjening.

Peter Kim, senior managing director i KB Securities, sa til Reuters forrige uke at salgsbølgen «ikke var drevet av fundamentale forverringer».

Han skyldte på skjør risikoappetitt og tvungen avvikling i gearede enkeltaksje-ETF-er både i Korea og i utlandet.

Kim advarte også om at mengden giring akkumulert i markedet gjorde det usannsynlig at oppryddingen ville være over innen en eller to uker.

Den vurderingen er viktig fordi kraftige rekyl kan oppmuntre tradere til å bygge opp eksponering før marginpresset er helt borte.

Gary Tan, porteføljeforvalter i Allspring Global Investments, sa at «sterkt er ikke lenger nok» i dagens AI-marked.

Investorer ønsket klarere signaler om langsiktige leveringsavtaler, aksjonærutbytte og varigheten av minnesyklusen, sa han.

Les også- De viktigste katalysatorene for Nikkei 225 denne uken: yen-redning, SoftBank-resultater og mer

Kina-frykt møter sterk etterspørsel etter minne

Langsiktige bekymringer er ikke forsvunnet. Investorer vurderer kinesisk konkurranse innen minnebrikker, fremskritt i innenlandsk halvlederutstyr og om gjeldsfinansiert AI-kapitalutgifter kan være bærekraftige.

Chris Beauchamp, sjefanalytiker i IG, sa til The Guardian at kinesiske chipprodusenter etter hvert kan underby etablerte produsenter og konkurrere aggressivt på pris.

Bildet på kort sikt er mindre pessimistisk. Forrester-analytiker Alvin Nguyen beskrev minneaksjesalget som en «overreaksjon» i kommentarer til The Guardian, og hevdet at produsentene fortsatt ikke kan produsere nok chips til å møte etterspørselen, og at mangler kan vedvare til 2030.

Den spenningen gjør at betegnelsen bullfelle er forhastet. Fredag framstår mer som en ustabil lettelsereprise enn bevis på en varig bedring.

Inntjening og etterspørsel etter minne er fortsatt sterk, men investorer trenger bevis for at tvungen reduksjon i belåning er i ferd med å avsluttes, at utenlandsk kjøp blir mer konsistente, og at hyperscalers forblir forpliktet til AI-investeringer.