Hvordan Apple gikk fra Wall Streets AI-tilflukt til ukens største resultat-taper

Det var en usedvanlig uke for Apple, mildt sagt, da iPhone‑produsenten opplevde store svingninger gjennom uken—ble verdens mest verdifulle selskap, kortvarig oversteg $5 trillion i markedsverdi, og deretter led et av de største enkeltdagsfallene i sin historie etter at selskapet la frem en forsiktig utsikt.

Investorene hadde i økende grad sett på Apple som en trygg havn midt i økende usikkerhet rundt investeringer i kunstig intelligens.

Mens konkurrenter som Microsoft, Amazon, Alphabet og Meta har pumpet hundrevis av milliarder dollar inn i AI‑infrastruktur, har Apple i stor grad unngått det kapitalkrevende løpet ved å lene seg på partnere som Google for å drive nye AI‑funksjoner.

Den posisjoneringen bidro til at Apples aksjer slo mye av Big Tech i år.

Imidlertid viste selskapets siste resultatrapport at Apple ikke er immun mot ringvirkningene av AI‑boomen.

Aksjene falt nesten 10% på fredag etter at ledelsen varslet tregere enn forventet inntektsvekst for inneværende kvartal og advarte om at mangel på nøkkelkomponenter begrenset evnen til å møte etterspørselen.

Svakere enn forventet tjenesteinntekter og svakere salg i Større Kina‑regionen økte bekymringene blant investorene.

Utsalget truet med å viske ut nesten $500 billion i markedsverdi, noe som markerte Apples verste dagsfall siden pandemidrevne børskrakket i mars 2020, og ga tittelen som verdens mest verdifulle selskap tilbake til Nvidia.

Fra markedsleder til markedstaper på fem dager

Uken hadde startet på en helt annen tone.

Mandag tok Apple igjen posisjonen fra Nvidia som verdens mest verdifulle børsnoterte selskap for første gang siden april 2025.

Nvidias aksjer falt 5% etter at investorene satte spørsmålstegn ved om de store skyleverandørenes enorme AI‑utgifter til slutt ville gi tilstrekkelig avkastning.

Fallet reduserte Nvidias verdsettelse til $4.77 trillion.

Apple steg samtidig 1%, og løftet markedsverdien til $4.95 trillion.

Dagen etter tiltok optimismen da Apples markedsverdi kortvarig passerte $5 trillion‑milepælen, og gjorde det til bare det andre selskapet, etter Nvidia, som nådde dette.

Selskapet hadde nytt godt av sterk etterspørsel etter produktene sine og, viktigere, av investorers preferanse for virksomheter som ikke var direkte eksponert for de økende kostnadene ved å bygge AI‑infrastruktur.

Apples aksjer hadde steget omtrent 25% i år før resultatet, og slo komfortabelt flere medlemmer av de såkalte Magnificent Seven.

«Det pågår en kamp i markedet, og akkurat nå drar Apple fordel fordi det ikke er i stormen som resten av AI‑handelen befinner seg i,» sa Mark Bronzo, sjefsinvesteringsstrateg i Rye Strategic Partners, til Bloomberg tidligere denne måneden.

«Folk er bekymret for hvilken avkastning de store skyleverandørene kan få fra sine AI‑utgifter, og det finnes også argumenter for at halvledersektoren har løpt fra seg. Som et resultat har investorene graviterte tilbake til Apple som et stabilt navn uten de risikoene.»

Apples strategi har vært merkbart annerledes enn konkurrentenes.

I stedet for å bygge massiv AI‑datakraftinfrastruktur, har selskapet støttet seg på Googles AI‑modeller for å drive nye produkter som den oppgraderte Siri‑assistenten, noe som har gjort det mulig å unngå mye av kapitalutgiftene som tynger andre teknologiselskaper.

Resultat slo forventningene, men veiledningen skuffer

Kvartalstallene i seg selv ga et positivt bilde.

Omsetningen for Apples finansielle tredje kvartal som endte 27. juni økte 16.4% til $109.42 billion, foran analytikernes forventning om 15.5% vekst, ifølge LSEG.

Justert inntjening slo også estimatene.

Selskapet rapporterte et resultat på $2.02 per aksje, inkludert 11 cents fra refusjoner fra USAs tollmyndigheter.

Selv uten disse refusjonene overgikk inntjeningen Wall Street‑estimatet på $1.89 per aksje.

Bak ytelsen lå nok et fremragende kvartal for iPhone.

Salget av Apples flaggskip steg 21.7% til $54.25 billion, slo forventningene på $53.86 billion og markerte det sterkeste tredjekvartalsresultatet for iPhone i selskapets historie.

Resultatene gjenspeilet fortsatt forbrukerefterspørsel selv om smarttelefonprisene økte i hele bransjen.

Likevel så investorene raskt forbi hovedtallene.

Apples tjenestevirksomhet, som ofte anses som selskapets vekstmotor med høyest margin, genererte $30.74 billion i inntekter, opp 12.1% men under forventningene på $31.22 billion.

DA Davidson‑analytiker Gil Luria sa at investorene i økende grad var bekymret for denne avmatningen.

«Investorene er bekymret for at hvis tjenestene avtar i vekst samtidig som iPhone vokser mer enn 20%, kan det bremse enda mer når iPhone‑salget kommer tilbake til mer normale nivåer,» sa han.

Den større skuffelsen kom fra ledelsens utsikter.

Apple anslo inntektsvekst for septemberkvartalet på mellom 9% og 11%, under Wall Street‑forventninger på omlag 12%.

Den veiledningen antydet at forsyningsbegrensninger — ikke etterspørsel — ble selskapets største utfordring.

AI‑boomen skaper nye problemer i forsyningskjeden

Apple erkjente at kostnadspress og komponentmangler ville tære på lønnsomheten de kommende månedene.

Selskapet anslo bruttomarginer mellom 47% og 48% for septemberkvartalet, sammenlignet med omtrent 50% i juni‑kvartalet.

Selv om refusjoner av tollavgifter fortsatt vil gi omtrent ett prosentpoeng i støtte, er denne fordelen mindre enn i forrige kvartal.

Administrerende direktør Tim Cook erkjente at fleksibiliteten i forsyningskjeden i stor grad hadde forsvunnet.

«Vi ser noen svært betydelige begrensninger for øyeblikket med begrenset fleksibilitet i forsyningskjeden til å rette det opp,» sa Cook under kvartalskonferansen.

Utsagnet overrasket investorene fordi Cook lenge har blitt ansett som en av bransjens fremste eksperter på forsyningskjeder.

I sin siste resultatkonferanse som administrerende direktør, før han overlater ledelsen til John Ternus i september og går inn i rollen som styreleder, beskrev Cook manglene som usedvanlig alvorlige.

Begrensningene skyldes i stor grad AI‑investeringsboomen som feier gjennom Big Tech.

Skyleverandører har aggressivt sikret seg avansert kapasitet innen halvlederproduksjon og høybåndbredde‑minnebrikker for å drive AI‑datasentre, noe som presser opp prisene og begrenser tilgjengeligheten for andre industrier.

«Hvis selv i Apples skala sier de at all fleksibilitet i forsyningskjeden er borte, er det virkelig ille for alle,» sa Ben Bajarin, administrerende direktør i teknologikonsulentselskapet Creative Strategies, til Reuters.

Apple hadde tidligere dempet virkningen av stigende minnepriser ved å bruke ned lagerbeholdning akkumulert tidligere.

Cook antydet at denne bufferen nå var i ferd med å tømmes.

Han sa at mangel på prosessorer forhindret Apple i å møte etterspørselen etter iPhones og Mac fullt ut til tross for sterk forbrukeretterspørsel.

Investorene fokuserer nå på hva som kommer videre

Analytikere sier at selskapets kortsiktige utsikter nå avhenger av om dagens etterspørsel reflekterer bærekraftig vekst eller bare kunder som skynder seg å kjøpe enheter før ventede prisøkninger.

I år akselererte forbrukerne kjøpene da minnemangel tvang Apple til å øke prisene på Mac og iPad.

Selskapet har så langt unngått å øke iPhone‑prisene, selv om mange analytikere forventer endringer i forbindelse med produktlanseringen i september.

Evercore ISI‑analytiker Amit Daryanani sa at investorene sannsynligvis vil fokusere på Apples marginer i de kommende kvartalene, selv om han mener ledelsens utsikter til slutt kan vise seg å være konservative.

Bob O'Donnell, sjefanalytiker i TECHnalysis Research, sa i en Reuters‑artikkel at markedene stilte spørsmål ved om den siste etterspørselen representerte et midlertidig oppsving.

«Jeg tror det er mulig at folk vil fortsette å kjøpe de eksisterende telefonene, på grunn av prisøkningene,» sa han.

«Det store spørsmålet er hva som kommer til å skje med Mac‑salget i dette kvartalet, når de nye prisene er fullt på plass?»

Til tross for fredagens kraftige nedgang ligger Apples aksje fortsatt opp omtrent 11% i år, og overgår selskaper som Meta, hvis aksjer har falt 16%, og Tesla, som er ned nær 30%.

Microsoft, Amazon og Alphabet har alle hentet seg kraftig inn etter resultatrapportene, selv om investorene fortsatt fokuserer på om AI‑investeringssyklusen kan fortsette å gi tilstrekkelig avkastning.

Apples turbulente uke antyder at selv selskaper som sitter utenfor kjernen av AI‑investeringsløpet i økende grad blir trukket inn i dets bane.

Selskapet kan ha unngått de enorme infrastrukturregningene som tynger konkurrentene, men det kan ikke lenger unnslippe de påkjenningene i forsyningskjeden som disse investeringene har skapt.