Rocket Lab har flere kunder enn den kan håndtere — hvorfor faller aksjen?

Rocket Lab NASDAQ:RKLB leverte rekordstore inntekter og ordrebeholdning i andre kvartal, men aksjene falt etter resultatet da investorene fokuserte på gjennomføring.

Inntektene økte 62 % til $234.1 million, mens ordrebeholdningen hoppet 137 % til $2.36 billion. Selskapet guidet inntekter for tredje kvartal på $250 million til $265 million, over Wall Streets forventninger.

Likevel falt aksjene så mye som 7 % i etterbørshandel etter at ledelsen sa at vinduet for å skyte opp Neutron før årets slutt smalnet inn.

Rocket Labs etterspørselsproblem er noe de fleste selskaper ville ønske seg

Etterspørselen er fortsatt en av de sterkeste sidene ved Rocket Labs historie.

Administrerende direktør Peter Beck sa at selskapet allerede hadde inngått mer enn $1 billion i nye kontrakter for oppskyting og romsystemer i tredje kvartal.

Rocket Lab avsluttet også Q2 med mer enn 90 oppskytinger i ordrebeholdningen, inkludert arbeid for US Space Force.

Neutron tiltrekker seg kunder før sin første flyvning. Rocket Lab kunngjorde på mandag at Kepler Communications hadde bestilt et dedikert Neutron-oppdrag tidligst i 2028.

Citizens-analytiker Trevor Walsh hevdet før resultatene at leverandørsjekker viste sunn etterspørsel i hele oppskytingsindustrien.

TipRanks rapporterte at Walsh vurderte Neutron som nær et "viktig vendepunkt" og sa at vellykket gjennomføring kunne "løfte bunnverdsettelsen" av Rocket Lab ved å fjerne en stor usikkerhet.

Neutron er nå kilden til den største usikkerheten

Rocket Lab forventer fortsatt å levere Neutron til sin oppskytingsrampe i fjerde kvartal, men tidsplanen for første flyvning har blitt mindre sikker.

Beck sa at "vinduet for en oppskyting ved årets slutt smalner inn." Finansdirektør Adam Spice sa at selskapet "forhåpentligvis" ville gjennomføre en oppskyting innen samme periode.

For investorer betyr den distinksjonen noe. Neutron er sentral i Rocket Labs forsøk på å gå utover den mindre Electron-raketten og konkurrere om større kommersielle, sivile og nasjonale sikkerhetsoppdrag.

Walshs tidligere tese understreker hva som står på spill. En vellykket første flyvning og jevn oppskytingsfrekvens kan redusere gjennomføringsrisikoen betydelig. Etter samme logikk holder hver forsinkelse den risikoen ved like.

Rocket Lab prioriterer pålitelighet fremfor å treffe en kalenderdato, men aksjemarkedet er mindre tilgivende når et selskaps verdsettelse allerede forutsetter år med rask ekspansjon.

Hvorfor faller Rocket Lab-aksjen?

Tidsplanen for Neutron var ikke den eneste grunn til forsiktighet.

Rocket Lab er fortsatt ulønnsomt, og rapporterte et netto tap i Q2 på $49.3 million, eller 8 cents per aksje. Fri kontantstrøm var negativ med $110.1 million, mens driftsunderskuddet nådde $57.5 million.

Guiden for inntekter i tredje kvartal var sterk, men ledelsen anslo GAAP-bruttomarginer på 29%–31%, under de 37.6% analytikerne forventet. Rocket Lab sa at en større andel satellittplattformer med lavere marginer ville tynge lønnsomheten.

Analytikere kalte kvartalet solid og fremhevet den sterkere inntektsutsikten, men konkluderte med at investorene sannsynligvis "håpet på mer".

Rocket Lab vokser raskt og ordrebeholdningen viser at kundene vil ha det selskapet bygger, men det investorene fortsatt trenger er bevis på at disse kontraktene kan bli pålitelige oppskytinger, gi sterkere marginer og etter hvert føre til bærekraftig kontantgenerering.