Bør du kjøpe Walmart-aksjen etter 9 % fallet etter resultatrapporten?

Walmart-aksjene raste over 9 % torsdag etter at detaljhandelskjeden rapporterte svakere enn forventede sammenlignbare salg i USA, noe som reiser spørsmål om salgspresset har skapt et attraktivt inngangspunkt for investorer samtidig som debatten om aksjens verdsettelse fortsetter.

Salgspresset kom til tross for at Walmart slo Wall Street-estimatene både for inntekter og justert resultat, og samtidig hevet sin helårsprognose.

Walmart rapporterte kvartalsinntekter på $187,9 milliarder, opp nesten 6 % fra året før og over de omtrent $186 milliarder analytikerne ventet, ifølge Bloomberg-konsensusdata.

Justert resultat per aksje (EPS) endte på 81 cents, mot forventningene på 74 cents.

Men investorene fokuserte på selskapets sammenlignbare salg i USA, som steg 2,6 %, langt under 3,8 %-økningen analytikerne hadde ventet, ifølge LSEG-data.

Selskapets helse- og velværevirksomhet var en betydelig belastning.

De sammenlignbare salgstallene i kategorien falt med ensifrede lave prosent, og Walmart anslår en omtrent 900 basispunkters påvirkning fra bestemmelsene om maksimal rettferdig pris under Inflation Reduction Act.

Ekskludert helse og velvære økte derimot de sammenlignbare salgene for kjernevarer med 3,4 %.

Den distinksjonen er viktig for investorer som forsøker å avgjøre om kvartalet representerer en grunnleggende forverring i Walmarts virksomhet eller et midlertidig tilbakeslag som skyldes apotekrelaterte faktorer.

Aksjen stengte på $103,84, ned rundt 8 % i år, noe som fikk investorer til å revurdere om den kraftige nedgangen utgjør en kjøpsmulighet.

For flere analytikere er svaret fortsatt ja.

Helårsprognosen forblir positiv

Walmart svarte ikke på det svakere kvartalstallet ved å kutte utsiktene. I stedet hevet selskapet sin helårsprognose.

Selskapet forventer nå at nettoomsetningen for regnskapsåret 2027 øker med 4–5 %, mot tidligere prognose på 3,5–4,5 %.

Justert EPS forventes å ligge mellom $2,80 og $2,87, opp fra forrige intervall på $2,75–$2,85.

Walmarts utsikter for tredje kvartal var imidlertid mer avventende.

Selskapet forventer justert EPS på 62–64 cents, under analytikernes anslag på 68 cents.

Nettoomsetningen for tredje kvartal ventes å øke mellom 3 % og 3,75 %, også under Wall Streets prognose på 4,9 %.

Likevel har robustheten oppmuntret noen analytikere til å se torsdagens nedgang som en mulighet heller enn starten på en større nedtrend.

"Selv om vi erkjenner at tallet for sammenlignbare salg i USA kan holde aksjene tilbake i dag, er vi fortsatt positive til WMTs evne til å vinne markedsandeler og øke inntjeningen raskere enn salget," skrev TD Cowen-analytiker Oliver Chen i en forskningsnotat.

Jefferies-analytikerne ledet av Corey Tarlowe argumenterte på samme måte for at Walmart fortsatt opererer "fra en posisjon av styrke."

"Underliggende trender støttes fortsatt av transaksjonsvekst, brede markedsandelsgevinster og vedvarende styrke innen netthandel, annonsering, markedsplass og medlemskap," sa Jefferies-analytikerne.

Hva mener analytikerne om fallet?

BofA Securities senket kursmålet for Walmart til $126 fra $144, men beholdt en kjøpsanbefaling.

Banken anerkjente at nedgangen i sammenlignbare salg i USA var skuffende, og sa at aksjens reaksjon ble forsterket av Walmarts høye verdsettelse.

Samtidig sa BofA at resultatene inneholdt positive signaler under overskriftene og argumenterte for at Walmart fortsatt er en sekulær vinner av markedsandeler.

Med aksjen nå handlet til en pris-til-inntjening (P/E) på om lag 36.3, forblir verdsettelsen det største argumentet mot å bare kjøpe på nedgangen.

BofAs reviderte kursmål på $126 innebærer fortsatt betydelig oppside fra torsdagens sluttkurs.

De ser tilbakegangen i aksjen som en overbevisende mulighet til å eie en langsiktig markedsandelsvinner.

Goldman Sachs reduserte også kursmålet, til $130 fra $141, samtidig som de beholdt en kjøpsanbefaling.

Analytiker Kate McShane sa at firmaet var oppmuntret av Walmarts sterkere utsikter for andre halvår, støttet av prissatsinger og vekst i markedsplassen.

Walmarts netthandelsvirksomhet i USA leverte også tosifrede tilleggsmarginer i første halvår.

Goldman mener Walmarts veiledning inneholder en viss konservatisme på grunn av makroøkonomisk usikkerhet, og forventer at detaljhandelskjeden fortsatt vil dra nytte av markedsandelsgevinster.

Netthandel og annonsering styrker kjøpscaset

Investeringscaset for Walmart strekker seg i økende grad utover de fysiske butikkene.

Detaljhandelskjeden har utvidet sin netthandel, annonsering og markedsplassdrift, og skapt flere inntektskilder og forbedret lønnsomhet.

Jefferies opprettholdt sin kjøpsanbefaling og pekte på transaksjonsvekst og gevinster innen netthandel, annonsering og medlemskap.

RBC Capital Markets-analytiker Steven Shemesh forble også positiv og fremhevet nesten 10 % driftsresultatvekst ekskludert tollrefusjoner.

Evercore ISI opprettholdt en Outperform-anbefaling, og viste til salgsvekst nær øvre ende av Walmarts veiledning og selskapets beslutning om å heve helårsprognosen.

UBS-analytiker Michael Lasser sa derimot at resultatene kan intensivere debatten om Walmarts verdsettelse, men opprettholdt en optimistisk holdning.

De motstridende signalene etterlater investorer med to tydelige måter å se på torsdagens salgspress.

Så, bør investorer kjøpe Walmart-aksjen?

Argumentet for å kjøpe Walmart etter nedgangen hviler på selskapets underliggende markedsandelsgevinster, forbedret netthandelsøkonomi og evnen til å heve helårsprognosen til tross for et skuffende tall for sammenlignbare salg i USA.

Det pessimistiske argumentet er verdsettelsen.

Med en pris-til-inntjening på om lag 36 ganger forblir Walmart dyr sammenlignet med mange tradisjonelle detaljister.

Det innebærer at selskapet må fortsette å levere sterk vekst og bedre lønnsomhet for å rettferdiggjøre premien.

Torsdagens salg har redusert verdsettelsespremien, men den er ikke fjernet.

For langsiktige investorer fremstår nedgangen derfor mer som et potensielt inngangspunkt enn som et åpenbart røverkjøp.

Den hevede helårsprognosen og den vedvarende styrken innen netthandel, annonsering og markedsplass støtter det positive caset, mens svakere sammenlignbare salg i USA og motvind fra apotekvirksomheten gir grunn til forsiktighet.

Det viktigste spørsmålet de kommende kvartalene vil være om Walmart kan omdanne markedsandelsgevinstene til vedvarende inntjeningsvekst uten å være tungt avhengig av midlertidige fordeler som tollrefusjoner.

Foreløpig ligger analytikerkonsensus fortsatt mot kjøpssiden.

Men etter det kraftige fallet vil investorer kanskje ønske å se bevis på at den underliggende salgsmomentumet i USA stabiliserer seg før de anser Walmarts aksjer som et klart røverkjøp.