XPeng-aksjen faller 10 % etter svak Q3-veiledning: analytikere kuttet US ADR kursmål

XPeng-aksjen falt kraftig tirsdag etter at den kinesiske elbilprodusenten la fram svakere enn ventet veiledning for tredje kvartal, noe som vekker nye bekymringer for selskapets evne til å omsette sterk etterspørsel til leveranser.

Aksjen falt 9.5% i Hongkong-handelen, noe som setter den på vei mot sitt største dagsfall siden november i fjor.

Dets aksjer notert i USA hadde allerede falt 9% på mandag.

XPeng har nå mistet mer enn 45% av verdien både i Hongkong- og US-handelen i år, noe som reflekterer økende investorbekymring for leveringsmomentum, lønnsomhet og selskapets evne til å skalere sine nyeste modeller.

Den umiddelbare utløsende faktoren var selskapets utsikter for tredje kvartal.

XPeng forventer inntekter på RMB21.7 billion til RMB23.4 billion, langt under FactSet-konsensus på RMB26.69 billion.

Selskapet forventer også å levere mellom 115,000 og 121,000 kjøretøy i kvartalet, noe som tilsier et midtpunkt på om lag 118,000 enheter.

Den prognosen innebærer kvartalsvis vekst, men vil i beste fall tilsvare bare beskjeden år-til-år-vekst.

Kapasitetsbegrensninger overskygger L03-etterspørselen

Den svake veiledningen er særlig bemerkelsesverdig fordi XPeng har basert seg på at sin nye massemarkedsmodell L03 skal øke volumene i andre halvår.

Modellen har mottatt sterke bestillinger siden lanseringen i juli, men produksjonen er fortsatt i opptrapping.

Analytikere i Citi sa at leveringsutsiktene trolig først og fremst ble påvirket av forstyrrelser i L03-opptrappingen forårsaket av flaskehalser i forsyningskjeden.

Problemet synes derfor å være mindre knyttet til manglende forbrukerinteresse og mer til XPengs evne til å produsere nok biler for å møte etterspørselen.

Analytikere i Nomura sa at inntektsveiledningen innebærer en relativt stabil gjennomsnittlig salgspris på rundt RMB165,000 per kjøretøy.

De forventer en mer betydelig bedring i fjerde kvartal hvis XPeng kan løse kapasitetsflaskehalsene.

Det gjør de kommende månedene spesielt viktige for investorer.

En vellykket produksjonsopptrapping kan gjøre selskapet i stand til å kapitalisere på etterspørselen etter L03, mens vedvarende begrensninger kan skyve gjenopprettingen lenger frem i tid.

Resultatene forsterker investorbekymringene

XPengs resultater for andre kvartal ga liten lettelse.

Selskapet leverte 103,295 kjøretøy i kvartalet, en økning på 64.8% fra forrige kvartal men bare 0.1% høyere enn samme periode året før.

Inntekter fra bilsalg økte bare 1% år-til-år til RMB17.05 billion.

Mer bekymringsfull var forverringen i lønnsomheten for kjøretøyene.

Bilmarginen falt til 12.1% fra 14.3% et år tidligere, selv om bruttomarginen samlet sett forbedret seg.

Ledelsen tilskrev marginpresset delvis en overgang mellom produktgenerasjoner.

XPengs netto tap økte til RMB1.34 billion fra RMB480 million året før.

Justert tap per American depositary share kom inn på RMB1.29, sammenlignet med FactSet-konsensus på RMB0.91.

Selskapets leveringsprestasjon i første halvår legger også press på helårsambisjonene.

Leveransene utgjorde om lag 166,000 kjøretøy i de første seks månedene, ned 15.8% fra et år tidligere, noe som betyr at XPeng vil trenge en betydelig akselerasjon i andre halvår for å nå sitt årlige mål.

Analytikerne blir mer forsiktige

De siste resultatene har fått enkelte analytikere til å senke forventningene til aksjen.

Tiger Securities satte sitt kursmål for XPeng ned til $15 fra $20 samtidig som de opprettholdt en Hold-vurdering, med henvisning til blandede resultater for andre kvartal og den svakere leveringsutsikten på kort sikt.

Macquarie beholdt derimot en Outperform-vurdering, men senket kursmålet til $18, med henvisning til lavere verdsettelser blant sammenlignbare selskaper.

Xpang handles for tiden i USA til $11.15.

Selskapet reduserte sitt kursmål for Hongkong-noterte aksjer med 4% og sitt US ADR-kursmål med 5%.

Macquarie sa at volumdynamikken er i ferd med å bygge seg opp igjen, noe som antyder at den langsiktige investeringssaken ikke er forlatt til tross for de kortsiktige utfordringene.

Bernstein SocGen Group kuttet også sitt kursmål for XPeng til $18 fra $20 samtidig som de opprettholdt en Market Perform-vurdering av aksjen.

For XPeng er den umiddelbare prøven imidlertid om de kan omsette den sterke mottakelsen av L03 til faktiske leveranser.