Nvidia-aksjen etter resultatet: 3 tall investorer bør følge

Nvidia-aksjen NASDAQ:NVDA fikk oppmerksomhet torsdag etter at brikketilvirkeren leverte et rekordkvartal og presenterte et optimistisk syn på hvor lenge investeringsboomen i kunstig intelligens kan vare.

Omsetningen i regnskapsmessig andre kvartal nådde $96,22 milliarder, opp 106 % fra året før og over de $92,17 milliardene analytikerne ventet.

Omsetningen fra datasentre nådde $89 milliarder, mens Nvidia guidet for $108 milliarder i omsetning i tredje kvartal. Aksjene falt innledningsvis før de snudde opp i etterhandelen.

70 % vekst: Nvidia ser flere år med etterspørsel etter AI foran seg

Den største overraskelsen var Nvidias uvanlige langsiktige prognose.

Ledelsen forventer at inntektene vokser med omtrent 70 % i regnskapsåret 2028, som avsluttes i januar 2028.

Wall Street hadde modellert en vekst på om lag 44 %, noe som gjør utsikten til en sterk uttalelse om at Nvidia ikke ser AI-infrastrukturinvesteringene nærme seg et kortsiktig toppunkt.

Futurum Equities' sjefstrateg Shay Boloor sa til Reuters at prognosen virker mer troverdig fordi «etterspørselen utvides utover de opprinnelige hyperscalerne.»

AI-skyer, bedrifter, statlige kunder og industriselskaper blir større kjøpere sammen med Microsoft, Amazon, Meta og andre teknologigiganter.

Nvidia forventer også at AI-laboratorier vil utgjøre om lag en fjerdedel av selskapets totale virksomhet neste år.

Hvis 70 % vekst viser seg å være oppnåelig, kan Wall Streets inntjeningsprognoser fortsatt være for konservative.

71–72 % marginer viser at vekst blir dyrere

Nvidia opprettholdt en justert bruttomargin på rundt 75 % i Q2 og forventer omtrent 74 % i Q3.

Ledelsen advarte imidlertid om at marginene kan bunne ut mellom 71 % og 72 % i januarkvartalet før de stabiliserer seg rundt 72–73 % i det påfølgende regnskapsåret.

Presset skyldes i stor grad kraftig økende kostnader for minne og komponenter ettersom AI-etterspørselen presser forsyningen.

Det er viktig fordi Nvidias verdsettelse har blitt støttet ikke bare av ekstraordinær inntektsvekst, men også av usedvanlig lønnsomhet.

Hvis salget fortsetter å stige samtidig som marginene trekker seg inn, kan investorene kreve mer bevis på at hver ekstra dollar med AI-inntekter kan generere tilstrekkelig inntjening.

Forrester's ledende analytiker Naveen Chhabra sa til MarketWatch at mangel på forsyninger og press på kundene om å påvise avkastning på AI-investeringer blir «de dominerende strategiske problemene.»

Hans poeng går utover Nvidias kostnader. Kundene må i økende grad dokumentere at kostbar AI-infrastruktur skaper målbar forretningsverdi hvis dagens vekst i investeringene skal vedvare.

Les også- Nvidia kjøper Hugging Face for $12,9 mrd. i stor åpen kildekode-AI-satsing: rapport

Leveransebegrensninger skaper et annet problem for Nvidia

Det tredje tallet er mindre presist, men potensielt like viktig: Nvidia kan for øyeblikket ikke tilfredsstille all etterspørsel kundene prognostiserer.

Finansdirektør Colette Kress sa til analytikere at kundens prognoser peker på at Nvidias vekst potensielt kan dobles neste år, men la til at selskapet fortsatt er begrenset av forsyningen.

Det høres optimistisk ut, men skaper likevel et vanskelig problem i aksjemarkedet.

Seaport Research Partners-analytiker Jay Goldberg sa til Bloomberg: «De er utsolgt, og hvor får du oppside når du er utsolgt?»

Hans argument er ikke at AI-etterspørselen svekkes, men at Nvidia kan ha mindre evne til å levere de enorme oppside-overraskelsene investorene har blitt vant til når tilgjengelig kapasitet allerede i stor grad er tildelt.

Tilgjengelighet på minne er særlig viktig, mens produksjonskapasitet og andre komponenter også kan begrense leveransene.

Det etterlater Nvidia med en uvanlig utfordring etter nok et rekordsterkt kvartal.

Etterspørselen forblir eksepsjonell, og ledelsen forventer vekst langt utover Wall Streets tidligere antakelser. Samtidig faller marginene, og leveransebegrensninger begrenser hvor raskt den etterspørselen kan omsettes til inntekter.