Samsung-aksjen faller igjen: derfor er ikke en gigantisk utbetaling nok

Samsung Electronics-aksjen falt igjen fredag, og utvidet en volatil uke etter at investorene slet med å ta til seg selskapets løfte om rekordstor aksjonæravkastning.

Aksjen var ned om lag 2 % sent fredag morgen i Seoul, mens KOSPI falt rundt 0,8 % etter hvert som investorene ble mer forsiktige i forkant av Federal Reserve-sjef Kevin Warshs tale i Jackson Hole.

Samsung hadde allerede falt mer enn 8 % på mandag etter å ha kunngjort 90 til 110 trillion won i aksjonæravkastning for 2026.

Samsung-aksjen: Rekordutbetaling, men ikke det investorene priset inn

Samsungs plan inkluderer 30 trillion won i kontantutbytte for tredje kvartal. Styret vil i januar avgjøre hvordan de resterende 60 til 80 trillion won fordeles gjennom utbytte, tilbakekjøp eller annullering av aksjer.

Selskapet fastholdt også forpliktelsen om å returnere 50 % av fri kontantstrøm generert fra 2024 til 2026, i stedet for å innføre en mer aggressiv ramme.

Morgan Stanley fanget opp skuffelsen og kalte planen "store kapitalavkastninger, noe under forventningene."

Forventningene hadde økt etter AI-drevne halvlederoverskudd og SK Hynixs kunngjøring av et 40 trillion won tilbakekjøps- og annulleringsprogram.

Analytiker Sohn In-joon i Eugene Securities sa til Reuters at Samsung verken hadde hevet sin policy for aksjonæravkastning eller forpliktet seg til å annullere sine egne aksjer på en måte som kunne støtte aksjen.

Hvorfor 110 trillion won kan gi mindre støtte enn det høres ut som

Samsungs eierstruktur kompliserer denne etterspørselen.

Samsung Life og Samsung Fire har allerede eierandeler nær de regulatoriske eierrestriksjonene. Hvis Samsung Electronics annullerer store mengder egne aksjer, kan tilknyttede selskapers eierandel øke, noe som potensielt kan tvinge dem til å selge aksjer for å holde seg innenfor disse grensene.

Det kan begrense hvor mye av den gjenværende tilbakebetalingspotten som blir brukt til tilbakekjøp og annulleringer.

Sjef for forskning i DS Investment & Securities, Kim Soo-hyun, sa til Reuters at bare rundt 10 til 20 trillion won av de resterende 60 til 80 trillion won kan bli brukt til tilbakekjøp og annulleringer, mens mye av resten sannsynligvis vil gå til utbytte.

Et utbytte distribuerer kontanter. Et tilbakekjøp etterfulgt av annullering reduserer antallet aksjer som konkurrerer om Samsungs fremtidige inntjening, noe som potensielt øker inntjeningen per aksje (EPS) og eierverdien for gjenværende investorer.

Dette forklarer hvordan et program verdt mer enn 100 trillion won fortsatt kan skuffe.

Tilbakekjøp demper fallet, men investorene forblir forsiktige

Samsung gjennomfører et separat tilbakekjøpsprogram på 15 trillion won mellom august og november for aksjebasert ansattkompensasjon.

Data fra Korea Exchange viser at selskaper nylig har vært store kjøpere, noe som bidrar til å absorbere salg fra andre investorgrupper.

Denne etterspørselen kan dempe nedgang, men fjerner ikke bekymringene rundt den endelige strukturen for aksjonæravkastningen.

Analytiker Kim Young-gun i Mirae Asset Securities mener reaksjonen har gått for langt.

I kommentarer publisert av Seoul Economic Daily sa Kim at Samsung-aksjene «overreagerer» til tross for rekordutbetalingen, og opprettholdt en Kjøp-anbefaling med kursmål 370 000 won.

Han hevdet at inntjeningsoppgangen i halvledersektoren er intakt, og at Samsungs verdsettelse har falt mot nivåer som ble sett før AI-syklusen.