Hvorfor faller Samsung-aksjen 8% til tross for rekordutbetaling på $80B?

Samsung Electronics-aksjen falt så mye som 8% på mandag, selv etter at chipprodusenten la fram det største programmet for aksjonæravkastning fra et sørkoreansk selskap.

Investorer hadde priset inn en kontantutbetaling og håpet at Samsung ville gå lenger.

Samsung forventer å returnere mellom 90 trillioner og 110 trillioner koreanske won ($65 billion to $80 billion) til aksjonærene i 2026, omtrent fem ganger 2020-rekorden på 20.3 trillioner koreanske won.

Men hovedtallet var ikke nok etter uker med økende forventninger, etter rivalen SK Hynix' tilbakekjøps- og annulleringsplan.

En utbetaling på $80B høres stor ut — inntil forventningene innhenter den

Samsung planlegger å dele ut omtrent 30 trillioner koreanske won i kontantutbytte i tredje kvartal.

Selskapet vil avgjøre hvordan den gjenværende potten for aksjonæravkastning skal brukes etter at 2026-resultatene er bekreftet, med et styrevedtak planlagt til slutten av januar 2027. Alternativene inkluderer kontantutbytte, aksjetilbakekjøp og annuleringer.

Et separat tilbakekjøp på 15 trillioner koreanske won som ble godkjent forrige uke er ment for kompensasjon til ansatte.

Det etterlot investorene uten den tilbakekjøpsoverraskelsen mange hadde håpet på.

Morgan Stanley beskrev programmet som et «betydelig løft» i absolutte avkastninger, men sa at det var «for det meste forventet og noe lavere» enn buy-side-prognosene på over 110 trillioner koreanske won.

Forventningene hadde steget i Sør-Korea. Eugene Investment & Securities-analytiker Son In-jun sa til Edaily før kunngjøringen at investorene så etter omtrent 130 trillioner til 140 trillioner koreanske won eller mer fra Samsung.

Son advarte om at det ville være vanskelig å overgå disse forventningene i en grad som utløser en oppgang.

Investorene ønsket SK Hynix-oppskriften

SK Hynix presenterte forrige uke et aksjetilbakekjøp på 40 trillioner koreanske won og sa at aksjene ville bli fullt annullert.

Det styrket også sin ramme for kapitalavkastning, og forpliktet seg til å returnere minst 50 % av kumulativ fri kontantstrøm fram til 2027, i stedet for å behandle 50 % som et øvre tak.

Aksjene steg mer enn 15 % torsdag og fredag.

Annullering av tilbakekjøpte aksjer reduserer antall utestående aksjer, noe som potensielt øker inntjeningen per aksje og øker hver gjenværende investors eierandel.

Samsung har så langt bare fastsatt den 30 trillioner koreanske won store kontantutbyttedelen av sin 2026-tilbakeføring.

Seoul Economic Daily bemerket at SK Hynix’ annulleringsplan gir en mer direkte økning i verdien per aksje, mens Samsungs bekreftede kortsiktige tilbakeføring er konsentrert i kontantutbytter.

Januar er nå den virkelige katalysatoren

Mandagens fall betyr ikke nødvendigvis at markedet avviser Samsungs inntjeningshistorie.

Selskapet genererer ekstraordinær kontantstrøm ettersom AI-drevet etterspørsel etter minnebrikker løfter profitt, noe som gjør det i stand til å oppfylle forpliktelsen om å returnere 50 % av kumulativ fri kontantstrøm generert fra 2024 gjennom 2026.

Noen analytikere mener at sterkere kapitalavkastning kan støtte verdsettelsen av koreanske aksjer over tid.

Seniorforsker Kim Jong-min i Samsung Securities sa til Edaily at Sør-Koreas marked i økende grad blir vurdert ut fra bærekraftige aksjonærreturer og egenkapitalavkastning, snarere enn bare syklisk inntjening.

Yuanta Securities-analytiker Lee Jae-won hevdet på samme måte at gjentatte tilbakekjøp kan forbedre kapitaleffektiviteten og rettferdiggjøre høyere pris-til-bok-verdsettelse.