Amos Hochstein kaller oljeprisene «feil og for lave» – les mer

Den tidligere seniorrådgiveren i Det hvite hus, Amos Hochstein, kom med en kraftig advarsel om energimarkedene og omtaler dagens oljemarkedsbenchmarks som «feil og for lave» til tross for at WTI og Brent handles over $100.

I et intervju med CNBC i morgentimene sa den tidligere diplomaten – som nå er Managing Partner i TWG Global – at papirmarkedets priser ikke reflekterer alvorlige «virkelige» forsyningsforstyrrelser ved sentrale globale transittflaskehalser.

Skille mellom papirpriser og fysisk oljemarked

Ifølge Hochstein selges fysisk råolje med store spotpremier, hvor geopolitiske fiendtligheter, reduserte reserver og skadet raffineriinfrastruktur gjør at de globale energimarkedene i «dramatisk» grad underpriser den reelle omfanget av kommende forsyningssjokk.

Han understreket at futures på børsen i stor grad undervurderer den faktiske knappheten i de fysiske energimarkedene, og at fysiske råoljehandel globalt oppnår relativt høye spotpremier i intervallet $120–$150 per fat.

Denne store differansen drives av raskt minkende strategiske petroleumsreserver, noe som begrenser fleksibiliteten i flytrate og etterlater de globale forsyningene uten en sikkerhetsventil.

I tillegg tegner detaljhandelsprisene et langt tøffere bilde – diesel som handles rundt $6.20 per gallon samsvarer historisk med omtrent $200 råolje, mens gjennomsnittlige amerikanske bensinpriser nær $4.30 per gallon ofte svarer til råoljehandelen mellom $125 og $130 per fat.

Forverrende forstyrrelser i Midtøsten og angrep på infrastruktur

Prisavviket forverres ytterligere av eskalerende sammenbrudd i forsyningsflaskehalser langs sentrale transportruter i Midtøsten.

Med Hormuzstredet praktisk talt «ikke-fungerende» og Bab el-Mandeb under kontroll av Houthiene, har viktige maritime omkjøringsruter kollapset.

Et nylig droneangrep som satte Saudi-Arabias øst–vest-pipeline ute av drift, en viktig omkjøringsrute som kan flytte 7 millioner fat per dag til Rødehavet, har fjernet enda en kritisk «avlastningsventil» for regionale eksport.

I tillegg klarer raffinerte petroleumsprodukter fra store Golf-produsenter som Kuwait, Saudi-Arabia og UAE ikke å forlate regionen i normale volum, noe som etterlater globale raffineringsknutepunkter sterkt begrenset uten umiddelbar operasjonell løsning.

Globale raffineringsunderskudd og russiske eksportstopp

Det systemiske presset strekker seg langt utover råolje­transitt og inn i global raffineringsinfrastruktur, hvor kapasitetsunderskudd fortsetter å øke.

Ukrainske angrep på strategiske russiske raffineringsanlegg har permanent satt ut betydelig kapasitet, og har snudd Moskva fra en viktig leverandør som tidligere sto for 11% av verdens diekselexport til en nettoimportør.

Ifølge Hochstein betyr dette strukturelle underskuddet at tapt raffineringskapasitet ikke enkelt kan gjenopprettes selv om de geopolitiske risikoene avtar.

Med primære forsyningsbuffere uttømt og alternative omkjøringsruter slått ut, forblir energimarkedene sterkt eksponert for ytterligere prisoppgangssjokk.

Som følge av dette advarer analytikere om at uten rask inngripen eller gjenoppretting av nødruter, vil papirfutures uunngåelig bli presset til å innhente den fysiske spotrealiteten, noe som vil utløse enestående kostnadspress på globale transportnettverk og forbrukerøkonomier.