Zapowiedź EBC: 2 powody, by kupować euro niezależnie od komunikatu EBC

Europa jest w trudnym położeniu.

Wojna na Ukrainie doprowadziła do fali sankcji gospodarczych wobec Rosji i bezprecedensowego wysiłku gospodarczego gospodarek europejskich w celu wsparcia Ukrainy.

Co więcej, inflacja jest znacznie wyższa niż cel 2% Europejskiego Banku Centralnego (EBC). Wreszcie gospodarka strefy euro weszła w techniczną recesję.

Wszystko to i jeszcze więcej przemawia za niższym euro. W końcu, jak wspólna waluta mogłaby odnieść sukces?

Trzeba przyznać, że euro bardzo dobrze radzi sobie w takich warunkach. Niektórzy twierdzą – aż za dobrze.

Rzeczywiście, obecnie wynosi 1,08 w stosunku do dolara amerykańskiego lub 152 w stosunku do japońskiego jena. Dla wielu traderów kurs wymiany EUR/USD jest poniżej parytetu.

Twierdzę jednak, że jest to dopiero początek silniejszego euro z co najmniej dwóch powodów. Po pierwsze, różnica stóp procentowych w stosunku do Fed zmniejszy się. Po drugie, będąc pod silną presją, gospodarka strefy euro odniesie korzyści z solidnego ożywienia po pandemii i znacznie lepszych perspektyw inwestycji publicznych.

Zmniejsza się różnica stóp procentowych w stosunku do USA

Rezerwa Federalna Stanów Zjednoczonych (Fed) ogłosiła wczoraj, że nie zmienia swojej polityki pieniężnej. Bez podwyżki – po raz pierwszy od 15 miesięcy.

Oczywiście decyzji towarzyszyła jastrzębia konferencja prasowa. Mówiąc dokładniej, prezes Fed, Jerome Powell, zasugerował, że w przyszłości prawdopodobnie potrzebnych będzie więcej podwyżek. Ponadto, co być może ważniejsze, nie będzie obniżek stóp procentowych w 2023 r.

Ale rynek wie, że wcześniej Fed mylił się w kwestii inflacji. Dlaczego więc mielibyśmy teraz wierzyć, że Fed ma rację w swoich prognozach?

Wydaje mi się, że coś dziwnego pojawia się w sposobie, w jaki rynek prognozuje przyszłe podwyżki stóp. Na przykład w lipcu prawdopodobieństwo podwyżki stóp przez Fed wynosi ponad 60%.

Ale inflacja w maju wyniosła 4% - znacznie poniżej szacunków. W przyszłym miesiącu stopa inflacji prawdopodobnie spadnie jeszcze bardziej, nawet do poziomu 3,5%.

Dlaczego więc Fed miałby podnosić stopy procentowe przy, powiedzmy, inflacji na poziomie 3,5%, podczas gdy zatrzymał się na poziomie 4%?

Jednocześnie EBC wciąż ma pole do podniesienia podstawowych stóp procentowych. Zrobi to dzisiaj i prawdopodobnie pozostanie jastrzębi.

W związku z tym rozbieżność między dwoma bankami centralnymi powinna pomóc euro. A jeśli kurs wymiany EUR/USD jest wspierany na spadkach, to wszystkie inne krzyże euro również będą obsługiwane.

Gospodarka strefy euro jest dobrze przygotowana do solidnego wzrostu

Zmiany geopolityczne i pandemia COVID-19 postawiły wyzwania przed wszystkimi gospodarkami. W Europie oliwy do ognia dolała wojna na Ukrainie.

Ale Europejczycy dobrze wykonali swoją pracę. Działali znacznie szybciej w obliczu nowych zagrożeń, a teraz nadszedł czas, aby zobaczyć efekty w postaci silniejszego wzrostu gospodarczego.

Rynek pracy odbudował się po pandemii, a teraz obserwujemy niedobory podaży siły roboczej. W związku z tym presja na wyższe płace powinna być kontynuowana, a zatem walka banku centralnego z inflacją powinna trwać dłużej. Jest to zatem uparty wzrost dla wspólnej waluty.

Również aktywna polityka fiskalna doprowadziła do znacznej poprawy perspektyw inwestycji publicznych. Jest to coś, za czym w przeszłości Europa pozostawała w tyle.

Europa powinna wreszcie czerpać korzyści z wyższej produktywności wynikającej z ograniczonego rynku pracy i wyższych płac. To powinno wystarczyć, aby utrzymać dolny poziom poniżej wspólnej waluty i zapewnić zwyżkowe nastawienie w horyzoncie średnio- i długoterminowym.