Czy IREDA utrzyma wysokie wyceny w obliczu boomu na energię odnawialną w Indiach?

Sektor energii odnawialnej w Indiach odnotował w ciągu ostatnich kilku lat znaczny wzrost, napędzany zachętami rządowymi i zwiększonym zainteresowaniem ze strony długoterminowych inwestorów.

Podczas gdy wiele uwagi poświęca się inwestowaniu w największych producentów energii słonecznej i wiatrowej, często pomijana jest szansa w ekosystemie wspierającym — producentach podzespołów i podmiotach finansujących.

Jednym z ważnych graczy na tym rynku jest Indyjska Agencja Rozwoju Energii Odnawialnej (IREDA), która przedstawiła ambitny plan pozyskania znacznego kapitału zarówno za pośrednictwem długu, jak i kapitału własnego, w celu podtrzymania wzrostu i utrzymania ratingów kredytowych.

IREDA zamierza pozyskać 25 000 crore rupii w formie długu i 4500 crore rupii w formie kapitału własnego

IREDA przygotowuje się do pozyskania około 25 000 rupii z rynku długu i 4500 rupii z kapitału własnego w bieżącym roku fiskalnym.

Spółka zamierza uzyskać zgodę rządu na naturalne rozwodnienie swoich udziałów o maksymalnie 10%, co będzie miało kluczowe znaczenie dla jej wysiłków w celu pozyskania kapitału.

Pozyskane środki będą niezbędne do utrzymania wysokiego współczynnika wypłacalności (CAR) i wsparcia rosnącego portfela pożyczek, z którego w ostatnich latach wypłacono rekordowe kwoty.

Oceny S&P mogą pomóc obniżyć koszty pożyczek i pobudzić wzrost

S&P Global Ratings niedawno przyznało IREDA długoterminowy rating „BBB-” i krótkoterminowy rating „A-3” ze stabilną perspektywą. Ten rating umożliwia firmie ekspansję międzynarodową i dostęp do bardziej atrakcyjnych źródeł finansowania.

Zdaniem prezesa i dyrektora zarządzającego IREDA, Pradeepa Kumara Dasa, utrzymanie tych ocen jest tak samo ważne jak ich uzyskanie.

Stabilność ratingu wesprze plan pożyczkowy spółki i pomoże jej wejść na rynek zagraniczny w celu dalszego obniżenia kosztów pożyczek.

W marcu 2024 r. współczynnik adekwatności kapitałowej IREDA wynosił około 20%, przewyższając normę ostrożnościową Banku Rezerw Indii (RBI) wynoszącą 15%.

Spółka zamierza utrzymać ten wskaźnik między 17% a 18%, aby w przyszłości utrzymać ocenę „AAA”.

Rekordowe wyniki finansowe

IREDA osiągnęła rekordowe sankcje pożyczkowe w wysokości 373,5 mld rupii i wypłaty w wysokości 250,9 mld rupii w roku fiskalnym 2024. Czysty zysk firmy za ten rok wzrósł o 44,8% rok do roku (r/r), podczas gdy jej dochód odsetkowy netto wzrósł o 29,2%.

Tak silne wyniki finansowe podkreślają dominującą pozycję IREDA na rynku finansowania zielonej energii i wskazują na jej zdolność do wykorzystania trwającego w Indiach boomu na energię odnawialną.

Plany dotyczące FPO, obligacji i zielonych finansów

Plany pozyskiwania kapitału przez IREDA są zróżnicowane. Oprócz długu i kapitału własnego, firma rozważa również emisję obligacji, w tym obligacji zrównoważonych i zielonych, w centrum finansowym GIFT City.

IREDA rozważa kolejną ofertę publiczną (FPO) w celu pozyskania 40–50 miliardów rupii, pod warunkiem uzyskania zgody rządu.

Oczekuje się, że FPO zostanie przeprowadzone między listopadem 2023 r. a lutym 2024 r., co zapewni bardzo potrzebny zastrzyk kapitału w celu utrzymania stabilnego ratingu kredytowego spółki.

IREDA zamierza rozszerzyć zakres swojego wsparcia finansowego na różne projekty z zakresu odnawialnych źródeł energii (RE), w tym na sektory wschodzące.

Dysponując portfelem pożyczek o wartości 631,5 mld rupii na koniec czerwca, co oznacza wzrost o 33,8% w porównaniu z rokiem ubiegłym, IREDA jest w dobrej pozycji, aby wykorzystać swój status największej indyjskiej firmy zajmującej się wyłącznie finansowaniem ekologicznym, niebędącej bankiem (NBFC).

Skupienie się na rozwijających się sektorach może zapewnić zrównoważony wzrost i poprawę jakości aktywów w perspektywie długoterminowej.

Wyzwania i perspektywy dla IREDA

Pomimo silnych wyników IREDA mierzy się z wyzwaniami. Wyłączne skupienie firmy na sektorze energii odnawialnej sprawia, że jest ona podatna na zmiany polityki, które mogą wpłynąć na jej działalność.

Ponadto IREDA konkuruje z innymi zielonymi firmami finansowymi, co wymaga od niej utrzymania dynamiki wzrostu. Wszelkie potknięcia mogą negatywnie wpłynąć na jej akcje.

Wysokie wyceny spółki, ze wskaźnikiem ceny do zysku (PE) wynoszącym 45 i wskaźnikiem ceny do wartości księgowej (PB) wynoszącym 7,3, odzwierciedlają wysokie oczekiwania inwestorów co do przyszłego wzrostu. Oznacza to jednak również, że jest mało miejsca na błąd.