Przedstawiciele Fed sygnalizują ostrożne podejście do obniżek stóp procentowych, ale są otwarci na większe obniżki

Najwyżsi urzędnicy Rezerwy Federalnej zasygnalizowali, że są otwarci na obniżki stóp procentowych o pół punktu procentowego w nadchodzących miesiącach, choć jednocześnie podkreślili, że na następnym posiedzeniu należy podjąć ostrożniejsze kroki.

Decyzja ta jest odpowiedzią banku centralnego na słabnącą sytuację na rynku pracy i spadek presji inflacyjnej, co otwiera drogę do bardziej zdecydowanych cięć, jeśli warunki gospodarcze ulegną pogorszeniu.

Gubernator Christopher Waller i prezes nowojorskiego oddziału Rezerwy Federalnej John Williams zwrócili uwagę na konieczność obniżki stóp procentowych po opublikowaniu mieszanego raportu na temat zatrudnienia w zeszły piątek.

Raport wykazał, że w sierpniu przybyło 142 000 nowych miejsc pracy, a stopa bezrobocia spadła do 4,2%. Choć liczby te okazały się niższe od oczekiwań ekonomistów, którzy przewidywali 165 000 nowych miejsc pracy.

Waller stwierdził, że gospodarka USA nadal radzi sobie dobrze, ale przyznał, że wzrosło „ryzyko spadku”, co wymaga działań ze strony Fed w celu zapobieżenia dalszym szkodom na rynku pracy.

Dodał, że gospodarka pozostaje na solidnych podstawach, zaznaczył jednak, że jest otwarty na większe cięcia, jeśli będą tego wymagać dane ekonomiczne.

„Jeśli dane wskazują na potrzebę większych cięć, to również to poprę” – powiedział Waller, co wywołało gwałtowny wzrost amerykańskich obligacji skarbowych.

Reakcja rentowności obligacji skarbowych w obliczu zbliżającej się obniżki stóp procentowych

Możliwość większych obniżek stóp procentowych wywołała natychmiastową reakcję rynku.

Szczególnie wrażliwa na zmiany stóp procentowych rentowność dwuletnich obligacji skarbowych spadła o 0,09 punktu procentowego do 3,66%, natomiast rentowność 10-letnich obligacji spadła o 0,05 punktu procentowego do 3,69%.

Odpowiedź ta wskazuje, że rynki rozważają możliwość bardziej agresywnego łagodzenia polityki pieniężnej w celu przeciwdziałania spowolnieniu wzrostu gospodarczego.

Williams w swoim wystąpieniu powtórzył ostrożny ton Wallera, podkreślając, że gospodarka na razie pozostaje stabilna, a polityka pieniężna jest „dobrze przygotowana”, aby tę stabilność utrzymać.

Williams podkreślił jednak również, że Rezerwa Federalna jest zdeterminowana, aby reagować na napływające dane, podkreślając, że bank centralny nie jest ograniczony do jednego, konkretnego kierunku działań.

Raport o zatrudnieniu ujawnia osłabienie rynku pracy

Biuro Statystyki Pracy (BLS) opublikowało w zeszłym tygodniu raport na temat zatrudnienia w sierpniu, wykazujący wzrost o 142 000 miejsc pracy, co jest wynikiem niższym od oczekiwań ekonomistów.

W raporcie skorygowano również w dół liczbę utworzonych w lipcu miejsc pracy do 89 000, co jeszcze bardziej podsyciło obawy o spowolnienie na rynku pracy.

Wzrost zatrudnienia w sierpniu wynikał z poprawy sytuacji w sektorze budowlanym i opieki zdrowotnej, podczas gdy w przemyśle wytwórczym nastąpił spadek zatrudnienia.

Chociaż stopa bezrobocia nieznacznie spadła do 4,2%, eksperci pozostają ostrożni co do kierunku rozwoju gospodarki USA.

Miesięczny wzrost średnich zarobków godzinowych wyniósł 0,4%, co oznacza wzrost o 3,8% w skali roku — jest to wartość wyższa niż przed pandemią, ale niższa od ostatnich maksimów.

Fed debatuje nad tempem obniżek stóp procentowych

Oczekuje się, że zbliżające się posiedzenie Federal Open Market Committee (FOMC), które odbędzie się w dniach 17-18 września, zakończy się obniżką stóp procentowych o ćwierć punktu procentowego, z obecnego 23-letniego maksimum wynoszącego 5,25% do 5,5%.

Niektórzy analitycy uważają jednak, że oczekiwania dotyczące obniżki o 0,5% są przesadzone.

„Rynek jest nadmiernie zaniepokojony recesją, a ten raport pokazuje, że nie ma żadnych oznak recesji” – powiedział Torsten Slok, główny ekonomista w Apollo Global Management.

Przedstawiciele Rezerwy Federalnej uważnie monitorują rynek pracy, dążąc do osiągnięcia celu, jakim jest obniżenie inflacji do poziomu 2% na podstawie rocznej zmiany wskaźnika wydatków konsumpcyjnych osób fizycznych (PCE).

Bazowy wskaźnik PCE, który nie uwzględnia cen żywności i energii i jest preferowany przez decydentów, wyniósł w sierpniu 2,6%, co stanowi spadek w porównaniu z ponad 5% w szczytowym okresie w 2022 r.

Inflacja w centrum uwagi, gospodarka się stabilizuje

Tempo wzrostu zatrudnienia w ostatnich miesiącach spadło, a średni miesięczny przyrost miejsc pracy spadł do 142 000, w porównaniu ze średnią 12-miesięczną wynoszącą 202 000 miejsc pracy.

Podczas gdy w takich sektorach jak budownictwo i służba zdrowia wciąż powstają nowe miejsca pracy, inne obszary, np. produkcja, wykazują oznaki napięć.

Dane te wywołały obawy o trwałość wzrostu gospodarczego.

Williams prognozuje, że gospodarka USA może wzrosnąć w tym roku nawet o 2,5%, a stopa bezrobocia ustabilizuje się na poziomie około 4,25%.

Choć dane te sugerują stabilność, rodzą również pytania o to, jak agresywnie Fed powinien obniżać stopy procentowe w przyszłości.

David Kelly, główny strateg globalny w JPMorgan Asset Management, zabrał głos w debacie, stwierdzając, że większa początkowa obniżka stóp procentowych mogłaby wywołać niepokój na rynkach.

„Jestem przekonany, że [pierwsza obniżka] powinna wynieść zaledwie 25 punktów bazowych” – powiedział Kelly.

Podczas gdy Rezerwa Federalna przygotowuje się do kolejnego posiedzenia w sprawie polityki monetarnej, jej przedstawiciele sygnalizują ostrożne podejście do obniżek stóp procentowych, jednocześnie pozostawiając otwartą furtkę dla bardziej agresywnych działań, jeśli zajdzie taka potrzeba.

W obliczu spadku inflacji i oznak łagodzenia sytuacji na rynku pracy bank centralny prawdopodobnie rozpocznie powolne łagodzenie polityki pieniężnej, choć w zależności od danych możliwe są również większe obniżki.

Na razie Rezerwa Federalna będzie uważnie monitorować gospodarkę, aby mieć pewność, że będzie w stanie poruszać się po tych niepewnych wodach, nie wpędzając USA w recesję.