Dlaczego akcje Manappuram Finance załamały się?

Akcje Manappuram Finance gwałtownie spadły 17 października, tracąc 15% do 150,73 rupii w porannym handlu, po tym jak Bank Rezerw Indii (RBI) nakazał swojej spółce zależnej, Asirvad Microfinance, wstrzymanie wypłat pożyczek.

Represje banku centralnego wobec Asirvadu i trzech innych firm finansowych spoza sektora bankowego (NBFC) wynikały z istotnych obaw nadzorczych dotyczących polityki cenowej kredytów.

Akcje spółki Manappuram Finance były notowane po 149,70 rupii o godzinie 10:10 w piątek.

RBI wstrzymuje pożyczki w Asirvad Microfinance, wywołując wyprzedaż

RBI ogłosiło podjęcie działań przeciwko Asirvad Microfinance, Arohan Financial Services, DMI Finance i Navi Finserv, nakazując im wstrzymanie sankcji pożyczkowych i wypłat.

Według RBI firmy te stosowały wygórowane praktyki cenowe, naruszając tym samym wytyczne regulacyjne.

Asirvad Microfinance, kluczowa odnoga Manappuram Finance, udzielająca niewielkich pożyczek kobietom o niskich dochodach, przyczyniła się w 27% do całkowitych przychodów spółki dominującej w roku fiskalnym 2024.

Po ogłoszeniu RBI akcje Manappuram Finance szybko zaczęły się sprzedawać, a analitycy zaczęli wyrażać obawy o potencjalny wpływ na zyski i potrzebę dokapitalizowania.

Biura maklerskie reagują mieszanymi perspektywami wobec akcji

Międzynarodowa firma maklerska Jefferies obniżyła rekomendację akcji spółki Manappuram do poziomu „trzymaj”, powołując się na prawdopodobieństwo niższych zysków i potencjalną potrzebę pozyskania kapitału przez spółkę Asirvad.

Firma ostrzegła, że spółka dominująca może musieć udzielić wsparcia kapitałowego, jeśli wartość netto Asirvad ulegnie pogorszeniu, co zwiększy presję na stabilność finansową Manappuram.

Bank of America powtórzył swoją rekomendację kupna, ale obniżył cenę docelową z 240 do 220 rupii za akcję, korygując szacunki zysków o 3–6% w celu odzwierciedlenia wolniejszego wzrostu w Asirvad.

„W ciągu ostatnich trzech miesięcy wartość akcji spadła już o 25%, co w dużej mierze tłumaczy słabość wzrostu” – zauważył dom maklerski, dodając, że finansowanie złota pozostaje jasnym punktem.

Morgan Stanley przyjął ostrożniejsze stanowisko, obniżając rating Manappuram do poziomu „równorzędnego” i obniżając prognozę zysków o 30% na lata obrotowe 2026–2027.

Dom maklerski zwrócił uwagę na ryzyka związane z wolniejszym wzrostem kredytów, bardziej rygorystycznymi praktykami kredytowymi i zwiększonymi rezerwami mającymi na celu utrzymanie zaufania inwestorów, co może opóźnić ewentualne odbicie cen akcji.

JP Morgan również dokonał rewizji prognoz dotyczących obligacji Manappuram, ostrzegając, że interwencja RBI może wpłynąć na koszty pożyczek spółki i dostęp do finansowania.

CRISIL obecnie utrzymuje długoterminową ocenę „AA-/Stabilna” dla Asirvad Microfinance, ale analitycy ostrzegają, że dalsza kontrola regulacyjna może doprowadzić do obniżek.

Manappuram stoi w obliczu powtarzających się kontroli regulacyjnych

To nie pierwszy raz, kiedy Manappuram Finance znalazło się pod presją banku centralnego.

W maju RBI wydało ostrzeżenie ograniczające wypłatę pożyczek gotówkowych zarówno dla Manappuram, jak i dla podobnego banku Muthoot Finance, nakazując im dostosowanie się do limitu wypłat gotówkowych w wysokości 20 000 ₹ określonego w ustawie o podatku dochodowym.

We wrześniu RBI nakazał firmom finansującym inwestycje w złoto przeanalizowanie praktyk udzielania pożyczek po wykryciu nieprawidłowości w udzielaniu pożyczek pod zastaw złotych ozdób.

Analitycy uważają, że te środki regulacyjne mogą mieć wpływ na wzrost i rentowność sektora finansowania złota.

Asirvad Microfinance obiecuje działania naprawcze

W odpowiedzi na dyrektywę RBI, Asirvad Microfinance oświadczyło: „Cenimy sobie opinię przekazaną przez RBI i natychmiast podjęliśmy kroki w celu powiadomienia naszej rady.

Zwołano spotkanie w celu omówienia zgłoszonych obaw i podjęcia niezbędnych działań naprawczych.”

Chociaż decyzja RBI budzi obawy o stabilność operacyjną, biura maklerskie pozostają podzielone w kwestii długoterminowych perspektyw dla Manappuram Finance.

Biorąc pod uwagę odporność biznesu finansowania złota, niektórzy analitycy uważają, że obecne wyceny mogą stanowić okazję do kupna. Jednak sentyment inwestorów pozostaje kruchy, a akcje mogą potrzebować czasu, aby się odbudować w obliczu trwających niepewności regulacyjnych.