Wywiad: Indyjskie startupy i amerykańskie firmy nawiązują głębsze więzi, odzwierciedlając integrację biznesową USA-Izrael, mówi Bhaskar Majumdar z UIV

Ekosystem startupów w Indiach, w którym działa ponad 100 firm typu unicorn, nadal się rozwija pomimo wyzwań. W latach 2014–2024 przyciągnął ponad 150 miliardów dolarów inwestycji, co czyni go trzecim co do wielkości ekosystemem na świecie.

Według Inc42, 52% całkowitego finansowania przypadło na kluczowe sektory, takie jak handel elektroniczny, technologie finansowe i technologie dla przedsiębiorstw.

Unicorn India Ventures (UIV), fundusz venture capital inwestujący w technologie na wczesnym etapie rozwoju, odegrał kluczową rolę w tym rozwoju od momentu swojego powstania w 2016 r.

Od pierwszego funduszu o wartości 100 crore ₹ w 2016 r., który inwestował w firmy takie jak Open Bank (wycenione na ponad 1 miliard dolarów w 2022 r.) z imponującą roczną stopą zwrotu z inwestycji (IRR) na poziomie 60%, po trzeci fundusz o wartości 1000 crore ₹ w 2023 r., ukierunkowany na globalne startupy zajmujące się oprogramowaniem jako usługą, głębokimi technologiami i własnością intelektualną, UIV uważnie obserwował ewolucję indyjskiego krajobrazu startupów.

Koncentrując się na miastach drugiej i trzeciej kategorii, UIV zajmuje wyjątkową pozycję na indyjskiej scenie kapitału podwyższonego ryzyka.

Ponadto firma bada możliwości współpracy transgranicznej, zwłaszcza pomiędzy indyjskimi startupami i przedsiębiorstwami amerykańskimi.

W wywiadzie dla Invezz, Bhaskar Majumdar, założyciel i partner zarządzający UIV, omówił strategię inwestycyjną firmy w obszarze głębokich technologii, pojawiające się synergie między indyjsko-amerykańskimi startupami, plany UIV w Wielkiej Brytanii oraz wyzwania związane z inwestowaniem w indyjskie startupy medialne.

Fragmenty redagowane:

Invezz: Co motywuje UIV do inwestowania w deep-tech?

Deep-tech cieszy się silnym wsparciem rządu. Program PLI (Production-Linked Incentive) odniósł sukces w branży półprzewodników, a podobny program Design-Linked Incentive (DLI) jest obecnie w toku.

W skali globalnej strategia „Chiny Plus Jeden” przyniosła korzyści także indyjskim firmom.

Z naszej perspektywy uważamy, że przyszłość Indii będzie opierać się na firmach produkcyjnych, które dysponują silnymi, globalnymi patentami.

W naszym portfolio zauważyliśmy, że takie firmy niekoniecznie potrzebują pełnego cyklu przychodów ani tradycyjnych wskaźników wzrostu.

Jeśli ich patenty są solidne, często są nabywane na wczesnym etapie ich cyklu życia.

Indie mają szansę stać się globalnym graczem na tym rynku i właśnie na tych inwestycjach się skupiamy.

„Naszym celem jest inwestowanie zarówno w indyjskie, jak i amerykańskie startupy”

Invezz: Jakie są plany UIV dotyczące stania się funduszem transgranicznym?

To dopiero początek naszych ambicji transgranicznych. Kilka lat temu uruchomiliśmy fundusz sidecar, aby inwestować w brytyjskie firmy technologiczne z możliwościami skalowania w Indiach.

Jednak fundusz nie osiągnął oczekiwanej skali ze względu na COVID-19 i ograniczenia brytyjskiego ekosystemu technologicznego.

Obecnie jesteśmy świadkami silnej integracji indyjskich startupów i firm amerykańskich.

Wiele indyjskich startupów już po kilku latach działalności generuje 70–80% przychodów ze Stanów Zjednoczonych.

Ponadto globalni giganci technologiczni, tacy jak Amazon i Google, angażują indyjskie startupy jako partnerów w procesie wprowadzania produktów na rynek.

Podobnie, niektóre amerykańskie firmy zajmujące się technologiami kosmicznymi i pracami badawczo-rozwojowymi zakładają centra rozwoju w Indiach.

Integracja Indii i Stanów Zjednoczonych przypomina współpracę USA i Izraela, tworząc jednolity ekosystem.

Naszym celem jest inwestowanie w startupy indyjskie i amerykańskie, niezależnie od tego, czy mają one związek z Indiami.

Jednak w dalszym ciągu skupiamy się na zamknięciu trzeciego funduszu.

„W przeciwieństwie do agresywnej postawy Europy wobec paliw kopalnych, USA mogłyby stanowić wzór współistnienia”

Invezz: Czego oczekujesz od nowego rządu USA pod przewodnictwem Trumpa jako inwestora venture capital?

Prezydentura Trumpa może przynieść korzyści nowym technologiom, takim jak kryptowaluty i Web3, czyli sektorom, które odnotowały cykle przyspieszonego wzrostu.

Wielu przedstawicieli świata kryptowalut podchodzi optymistycznie do jego polityki.

Ponadto, mając na czele takie postacie jak Elon Musk, spodziewamy się zrównoważonego podejścia do kwestii energii odnawialnej i paliw kopalnych.

W przeciwieństwie do agresywnej postawy Europy wobec paliw kopalnych, USA mogłyby stanowić wzór współistnienia.

To podejście może wpłynąć na rynki wschodzące, takie jak Indie, gdzie wymuszone przejścia na pojazdy elektryczne czasami wydają się nienaturalne. Dynamika rynku powinna kierować tymi zmianami.

„Na całym świecie obserwuje się duże zainteresowanie prywatnymi rynkami w Indiach”

Invezz: Czy biura rodzinne i UHNWIs są dziś bardziej zainteresowane startupami?

Gdy w 2016–2017 r. założyliśmy nasz pierwszy fundusz, koncepcja inwestycji w startupy nie była w Indiach dobrze rozumiana.

Inwestorzy znali fundusze inwestycyjne i produkty PMS, ale nie startupy.

W ciągu ostatnich 7-8 lat sytuacja się zmieniła.

Biura rodzinne i osoby o bardzo dużym majątku (UHNWI) inwestują obecnie 10–15% swoich portfeli na rynkach prywatnych, w tym w startupy będące na wczesnym etapie rozwoju.

Ci inwestorzy coraz częściej polegają na profesjonalnych zarządzających funduszami przy inwestowaniu swojego kapitału.

Na całym świecie obserwuje się duże zainteresowanie prywatnymi rynkami w Indiach.

Płynność wynikająca z IPO i wyjść z inwestycji również podsyciła optymizm, sprawiając, że indyjski ekosystem startupów jest gotowy na wzrost.

„Spośród ośmiu inwestycji w Wielkiej Brytanii, które zrealizowaliśmy, siedem przynosi dobre wyniki”

Invezz: Dlaczego brytyjski fundusz UIV nie odniósł zamierzonego sukcesu?

W Wielkiej Brytanii fundusze na dużą skalę są ograniczone, a aktywność przedsiębiorców niska.

Choć wprowadzono programy zachęt podatkowych dla inwestycji w start-upy, wydają się one sprzeczne z intuicją.

Kapitał wysokiego ryzyka powinien być nastawiony na potencjał wzrostu, a nie na oszczędności podatkowe.

Biura rodzinne i osoby o bardzo wysokiej wartości netto w Wielkiej Brytanii przeznaczają ograniczone zasoby na rzecz startupów.

W związku z tym postanowiliśmy skupić się na Indiach.

Spośród ośmiu inwestycji w Wielkiej Brytanii, które zrealizowaliśmy, siedem przynosi dobre wyniki, ale nie jest to nasza podstawowa strategia.

„Zyski dla inwestorów VC w branży technologii medialnych były ograniczone”

Invezz: Dlaczego UIV unika inwestowania w indyjskie startupy medialne?

Pomimo mojego doświadczenia w mediach, jest to wyzwanie dla inwestorów venture capital.

Na rynku treści obowiązuje zasada, że zwycięzca bierze wszystko — 20 graczy może upaść, aby jeden odniósł sukces, jak w przypadku The Economic Times .

Branża medialna jest z reguły neutralna pod względem gotówki, a zyski dla inwestorów venture capital inwestujących w technologie medialne są ograniczone.

Dodatkowo dominują uznani gracze, tacy jak Meta i Google, pozostawiając niewiele miejsca nowym podmiotom.

Dokonaliśmy wybranych inwestycji, takich jak Inc42, strategiczny startup w ekosystemie, ale ogólnie rzecz biorąc, trzymamy się z daleka od startupów medialnych.