Wzrost emisji obligacji katastroficznych napędza rynek do wartości 50 miliardów dolarów w 2024 r.

Obligacje katastroficzne (cat bonds) osiągnęły w tym roku rekordowy poziom, a całkowita wartość rynku przekroczyła 50 miliardów dolarów, ponieważ ubezpieczyciele poszukują nowych sposobów na zarządzanie rosnącym ryzykiem związanym z katastrofami klimatycznymi.

Sprzedaż tych specjalistycznych obligacji, które zapewniają ochronę przed ekstremalnymi zjawiskami pogodowymi, takimi jak huragany, trzęsienia ziemi i pożary lasów, wzrosła o 7% do 17,7 miliarda dolarów w 2024 roku, według Artemis, firmy monitorującej rynek papierów wartościowych powiązanych z ubezpieczeniami.

Ubezpieczyciele i inwestorzy coraz częściej decydują się na obligacje katastrofalne, ponieważ koszty finansowe związane ze zmianą klimatu stale rosną, a straty ubezpieczeniowe osiągają nieznane dotąd poziomy.

Inflacja i zmiany klimatyczne zwiększają zależność ubezpieczycieli od obligacji katastroficznych

Rosnąca inflacja i częstsze ekstrema pogodowe skłaniają ubezpieczycieli do zwiększania zależności od obligacji katastroficznych.

Koszty odbudowy gwałtownie wzrosły, co naraża ubezpieczycieli na wyższe wypłaty w przypadku klęsk żywiołowych.

Jednocześnie zmiany klimatu nasiliły występowanie zagrożeń wtórnych, takich jak pożary lasów, tornada i gradobicia.

Twelve Capital, inwestor z siedzibą w Zurychu, szacuje, że szkody spowodowane zdarzeniami drugorzędnymi staną się przyczyną większości z 50 miliardów dolarów ubezpieczeniowych strat w tym roku, co wskazuje na zmianę w kierunku zdarzeń o mniejszym nasileniu, takich jak huragany.

Pomimo rosnącego rynku, nadal istnieją wyzwania. Modelowanie ryzyka wtórnego jest trudniejsze w porównaniu z ugruntowanymi zagrożeniami, takimi jak trzęsienia ziemi, co utrudnia ocenę potencjalnych strat.

Ta niepewność skłoniła wielu inwestorów do preferowania obligacji powiązanych z pojedynczymi zdarzeniami, takimi jak huragan na Florydzie, w porównaniu z agregatowymi strukturami strat.

W tym roku Allstate Corp. zaprezentowała rosnącą skalę rynku, sprzedając obligacje kataklizmiczne o wartości 650 milionów dolarów, co było drugą największą transakcją w historii firmy.

Umowa obejmuje ubezpieczenie od ryzyka związanego z burzami, pożarami lasów i innymi zagrożeniami naturalnymi, co stanowi wzrost o 86% w porównaniu z pierwotnym celem firmy.

Takie transakcje podkreślają rosnące zapotrzebowanie na papiery wartościowe powiązane z katastrofami, ponieważ ubezpieczyciele starają się przenosić ryzyko w niestabilnym otoczeniu.

Inwestorzy zbierają wysokie zyski w obliczu rosnącego rynku ubezpieczeń

Obligacje katowe nadal oferują atrakcyjne zyski, przewyższając wiele aktywów o stałym dochodzie. W 2024 r. inwestorzy spodziewają się zarobić 16%, po rekordowym zysku wynoszącym 20% w 2023 r.

Oprocentowanie tych obligacji łączy spread ryzyka z obowiązującą stopą funduszy pieniężnych, która wzrosła do poziomu od 4,5% do 5% — co stanowi znaczący wzrost w porównaniu z poziomami zbliżonymi do zera w czasie pandemii.

Ostre wahania spreadów ryzyka w tym roku zwiększyły stopień złożoności.

Zmiany te wynikają często z nagłych zmian dostępności kapitału, a nie z podstawowych czynników ryzyka.

Analitycy przewidują, że w 2025 r. spready ryzyka ustabilizują się na poziomie 5–7%, w porównaniu z najwyższym poziomem 8,4% z początku tego roku.

Agencja Fitch Ratings przypisuje utrzymujący się popyt na obligacje kat do zacieśniania się rynków reasekuracji, które charakteryzują się wyższymi składkami, rygorystyczniejszymi kryteriami ubezpieczeniowymi i zmniejszoną zdolnością do pokrycia ryzyka.

Według Twelve Capital i Plenum Investments, przy takich korzystnych warunkach inwestorzy w obligacje kat-bond mogą spodziewać się w przyszłym roku zwrotu na poziomie od wysokich jednocyfrowych do niskich dwucyfrowych.

Ubezpieczyciele coraz częściej korzystają z obligacji katastroficznych, aby ograniczyć straty wynikające z częstych, mniejszych zagrożeń, takich jak pożary lasów i burze.

Chociaż poszczególne zdarzenia mogą mieć niewielki wpływ, ich kumulatywny efekt może skutkować znacznymi stratami.

Wraz z dostosowywaniem się branży ubezpieczeniowej do zmieniającego się krajobrazu ryzyka, obligacje katastrofalne odgrywają coraz ważniejszą rolę w zarządzaniu zarówno ryzykiem szczytowym, jak i ryzykiem wtórnym.