Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) po cichu zamknęła dochodzenie w sprawie PYUSD PayPala.

Kiedy PayPal wprowadził na rynek własną stablecoin powiązaną z dolarem, PYUSD, w sierpniu 2023 r., był gotowy konkurować z takimi firmami jak Tether i Circle, ale amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) rozpoczęła dochodzenie w sprawie emisji tej stablecoin.

Przewińmy prawie dwa lata do przodu, a plotki o zbliżającej się akcji egzekucyjnej SEC w końcu ucichły.

W swoim najnowszym kwartalnym sprawozdaniu PayPal ujawnił, że w lutym 2025 r. SEC poinformowała firmę o oficjalnym zamknięciu prawie dwuletniego śledztwa w sprawie PYUSD bez nakładania grzywien, kar ani zadawania dalszych pytań.

Jak przebiegało dochodzenie SEC w sprawie PYUSD PayPala

Historia zaczęła się w listopadzie 2023 roku, kiedy PayPal otrzymał wezwanie do sądu z żądaniem ujawnienia szczegółowych informacji na temat działania PYUSD: sposobu emisji tokenów, zarządzania rezerwami i tak dalej.

Pod maską PYUSD nie opiera się na niczym: jest w pełni zabezpieczony krótkoterminowymi obligacjami skarbowymi USA, depozytami gotówkowymi i innymi bezpiecznymi aktywami, przechowywanymi przez Paxos Trust na platformie Ethereum.

Ale żądanie dokumentów to standardowa procedura, jeśli transakcje odbywają się w dolarach na blockchainie, a ostatecznie Wydział Egzekwowania Prawa SEC doszedł do wniosku, że nie ma podstaw do wszczęcia postępowania.

Warto zauważyć, że PayPal nie jest jedyną firmą, która ostatnio otrzymała zgodę od amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC).

W ramach nowej Grupy Zadaniowej ds. Kryptowalut SEC zakończyła również dochodzenia w sprawie Robinhood Crypto, Crypto.com i Uniswap Labs.

Po latach „regulacji poprzez egzekwowanie prawa” można powiedzieć, że agencja przyjęła łagodniejsze podejście – choć nadal kładzie nacisk na rygorystyczne audyty i pełną przejrzystość w kwestii środków (i obligacji skarbowych), które stanowią zabezpieczenie tych tokenów.

Tymczasem w Kongresie ustawodawcy spieszą się z uchwaleniem przepisów dotyczących stablecoinów.

Komisja ds. Usług Finansowych Izby Reprezentantów zatwierdziła ustawę STABLE na początku kwietnia, a Senacka Komisja Bankowa – ustawę GENIUS w połowie marca.

Oba projekty ustaw mają na celu zapewnienie pełnego pokrycia w dolarach, zagwarantowanie codziennych wypłat i powierzenie nadzoru federalnym organom regulacyjnym (w zależności od projektu ustawy – Rezerwie Federalnej lub Urzędowi Kontrolera Waluty).

Zwolennicy twierdzą, że chodzi o ochronę konsumentów i zachowanie roli dolara w cyfrowych finansach; krytycy obawiają się, że nadmiernie rygorystyczne przepisy mogą sparaliżować amerykańskich emitentów i przenieść działalność związaną ze stablecoinami za granicę.

PYUSD odnotował stały wzrost pomimo trudnego początku.

PYUSD nie odniósł natychmiastowego sukcesu. Na początku 2025 roku w obiegu było mniej niż 500 milionów, co stanowiło niewielki ułamek w porównaniu do USDT i USDC, które razem odpowiadały za prawie wszystkie transakcje stablecoinami.

Jednak w ciągu zaledwie kilku miesięcy podaż PYUSD w obiegu wzrosła o około 75%, osiągając dziś około 880 milionów.

Znaczną część tego wzrostu zawdzięczamy współpracy PayPal z Coinbase, która umożliwiła handel bez opłat. Dzięki temu każdy użytkownik Coinbase może wymieniać PYUSD na dolary (i z powrotem) w stosunku 1:1, nie płacąc ani centa.

PayPal nawet zapowiedział nagrody lojalnościowe i inne korzyści, aby PYUSD bardziej przypominał nagrodę za korzystanie z monety, a nie tylko kolejny token do przechowywania.

Mimo tych zysków, PYUSD nadal pozostaje w tyle za USDT i USDC, ponieważ ludzie i instytucje zazwyczaj trzymają się stablecoinów, którym już ufają.

PYUSD zamierza podjąć zdecydowane działania.

Po zakończeniu śledztwa SEC i potencjalnie nadchodzących nowych przepisach, PayPal znajduje się w silnej pozycji, aby dalej promować PYUSD, zwłaszcza jeśli włączy go do nowych projektów tokenizowanych aktywów, takich jak tokeny obligacji i nieruchomości.

Szerszy trend jest jasny: stablecoiny nie są już marginalnym eksperymentem, lecz rozwijającym się narzędziem finansowym, które potrzebuje jasnych zasad, solidnych rezerw i rzeczywistych zastosowań, aby prosperować.

Ostatecznie przyszłość PYUSD zależy od trzech czynników: stabilnego i przewidywalnego otoczenia regulacyjnego, korzyści i partnerstw, które wyróżnią go na tle konkurencji, oraz rzeczywistego popytu ze strony osób i instytucji chętnych do wykorzystywania dolarów opartych na blockchainie w codziennych finansach.

Jeśli PayPalowi uda się osiągnąć te trzy cele, PYUSD może jeszcze zająć swoje miejsce obok dwóch największych graczy na rynku stablecoinów, a to ciche zwycięstwo nad SEC jest silnym pierwszym krokiem.